7月约74%的房地产基金升值

投资整合商 Smartbrain 的一项调查评估了 7 月份在 B3 交易的 217 只房地产基金 (FII)。其中，约 74%（或其中 161 人）在本月取得了优势结果。

总体而言，境外机构投资者的表现相当高。比如Tourmalet II（TOUR11）上涨30，7月份最高。在涨幅最大的 20 次中，只有 2 家 FII 当月的表现没有超过 10%。

根据调查，本月至少进行了30次谈判的境外机构投资者被纳入考虑范围。此外，估值考虑了股份的估值和股息的支付。

年内市场保持上涨趋势

该调查还评估了2021年全年的FII业绩。在本例中，数据涵盖了1月1日至7月31日的累计业绩。在该标准中，选择了 198 家 FII，其中 71 家（36%）表现良好。

TOUR11 录得 57.91% 的增长，也是这一时期的亮点。全年涨幅最大的20家境外机构投资者的估值均在两位数以上，如下表所示。

事实上，行业中期表现在年内趋于积极，而短期内FII则出现大幅下滑。代表 B3 市场平均水平的 IFIX 指数在过去 30 天内累计下跌 4.43%。然而，许多基金在同一时期的回调幅度超过了 5%。

FII 下跌的原因有几个。首先，动机可以分为两种类型：一般的和特定的。总体动机与经济整体相关，而具体动机则主要来自于境外机构投资者或特定阶级。

例如，压低价格的一个普遍原因是税制改革，其最初的文本规定对 REIT 分配的股息征收 20% 的税。分析师和投资者批评该提议，这可能对该行业造成沉重打击。对他们的批准的恐惧是许多 FII 连续几天垮台的原因之一。

经过一系列讨论和协议，REITs 被从税收改革中移除。做出这一决定后，市场开始复苏，但仍存在很多不确定性。毕竟，改革仍然停留在国会，没有人知道豁免是否会继续存在。

第二个原因是市场特定的原因。基金中的基金 (FOF) 是一种 FII，其策略是通过出售其他基金的股份产生资本收益。因此，FOF 股息通过股息和资本收益的混合支付。

这一政策给需要以有吸引力的价格进行采购以获得更大销售回报的经理们带来了额外的挑战。但该国当前的经济形势以及 FII 行业本身限制了配额升值的潜力。

最后，鉴于过去的历史，FII 仍然是一种有利润的投资工具。然而，过去的盈利并不能保证未来的回报，而且随着经济形势的复杂化，加上境外机构投资者行业本身的风险，未来价格可能面临更大的下行压力。

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