速览利率掉期 AMM 协议 Voltz：借鉴 Uniswap V3 集中流动性概念并添加杠杆和保证金回收特点

Voltz 是一个利率掉期 AMM 协议，不仅允许用户转换固定利率和浮动利率，还能杠杆交易利率。此外，Voltz 使用集中流动性虚拟 AMM 用于价格发现，并由保证金引擎执行基础资产的管理。

撰文：Karen

DeFi 借贷利率的波动致使保守型和激进型用户来寻求匹配其需求的利率掉期产品。今天 Foresight News 要介绍的是一款 DeFi 利率掉期 AMM 协议 Voltz Protocol。本月初，Voltz 已在以太坊上线 Alpha 版。

团队和融资背景

Voltz 联合创始人 Simon Jones 在本月接受 ZDNet 的采访时表示，Voltz 团队目前共有 15 人。根据此前团队披露，团队有在亚马逊、Maker、美国银行（Bank of America）、Compound、Meta、Pantera 等公司或项目工作的经验。

• Simon Jones：Voltz 联合创始人和首席执行官，毕业于斯坦福大学商学院，2012 年开始进入加密领域，也是两家金融科技初创公司的创始人或早期团队成员。

• Artur Begyan：担任 Voltz 首席技术官兼联合创始人，曾在美国银行（Bank of America）担任定量分析师，拥有牛津大学统计科学硕士学位。

去年 12 月份，Voltz 完成了由 Framework Ventures 领投的 600 万美元种子轮融资，其他投资方包括 Fabric Ventures、Coinbase Ventures、Amber Group、Wintermute、Robot Ventures、Mgnr、Entrepreneur First、Backed 等。

此外还有 Aave 创始人 Stani Kulechov 、Synthetix 创始人 Kain Warwick、Bankless 的 David 和 Ryan、Ribbon Finance CEO Julian Koh、Alan Howard 家族办公室等也参与了投资。

Voltz 是什么？有何特点？

Voltz 是一个合成利率兑换 AMM 协议，不仅允许用户转换可变利率和浮动利率，还能杠杆交易利率。Voltz 使用集中流动性虚拟 AMM（vAMM）用于价格发现，并由保证金引擎执行基础资产的管理。

月初 Voltz 在以太坊上推出时，同时上线了 aDAI（Aave DAI 计息代币）、aUSDC（Aave USDC）和 cDAI（Compound DAI）三个流动性池，之后会增加更多市场。每个池的 LP 上限设置为 150 万美元。

Voltz vAMM 和保证金引擎（允许交易者和 LP 使用杠杆进行交易）以及完全抵押模块（FCM）是 Voltz 的三个核心组件。 保证金引擎负责管理资产、范围内的流动性，以及协议保证金，并处理清算事件。完全抵押模块能够使交易者通过生息资产（如 aUSDC）而非 USDC（基础标的资产）的形式存入完全抵押的保证金。vAMM 会在之后详细解释。

Voltz 上有三个参与者，分别为：

• 固定利率接受者（FT）：可将浮动利率转为固定利率；或者用池子基础标的资产充当保证金，来杠杆化固定利率（比如在 aDAI 池中，用 DAI）；
• 浮动利率接受者（VT）：可用池子基础标的资产充当保证金，来杠杆化浮动利率；
• 流动性提供者（LP）：存入池子基础标的资产当作流动性。当有交易用其流动性时，LP 就可以收取费用。

也就是说，用户在杠杆交易利率、提供流动性时都需要存入基础标的资产充当保证金，具体需要存入保证金的多少与杠杆倍数和所要交易的名义额或提供的名义流动性有关。只有在不加杠杆将浮动利率转换为固定利率时，才需要用生息资产全额存入保证金。

固定利率接受者相对保守和谨慎，可以锁定固定利率来降低投资风险，更为激进型用户就可以选择杠杆来交易浮动利率。不过，需要注意的是，随着更多用户选择转换为固定利率，那么 Voltz 协议 AMM 的固定利率会下降。

关于 Voltz AMM，Voltz 借鉴了 Uniswap V3 集中流动性的概念，集中流动性允许 LP 将在价格范围内提供流动性，从而大幅提升流动性资本效率，如果价格区间设置得当，可以获得更多的费用分成机会。

与 Uniswap V3 不同的是 Voltz vAMM 多了杠杆和保证金回收两个关键特点。杠杆方面，保证金引擎允许流动性提供者存入保证金作为抵押品，来创建流动性进入 vAMM，然后交易者可以使用这种名义流动性，为 LP 产生费用。保证金回收方面，固定利率和浮动利率交易活动平衡的情况下，流动性提供者会赚取到更多的费用。当交易者的兑换需求没有匹配时，流动性提供者就会担任对手方，在之后对应的 FT 和 VT 头寸得到匹配时，LP 保证金被回收，可再次用于向交易者收取费用。

操作方面来看，在 Voltz 利率兑换 vAMM 中，流动性提供者可以设置一个固定利率范围，并输入名义流动性和存入保证金，来赚取费用。费用与名义金额、离到期的时间天数和治理费用参数（目前为 0.3%）决定。在初期，LP 费用不会进入协议金库。

流动性提供者费用计算方式

除此之外，Voltz AMM 为单边池，因此流动性提供者不存在无常损失风险。不过这种风险主要转接为资金费率风险（Funding Rate Risk）。例如，其提供的名义流动性被锁定在一个没有被抵消（匹配）的兑换中时，若其作为固定利率接收者，当他们支付的浮动利率高于他们收到的固定利率，就会有一个负现金流，在这种情况下，如果产生的费用不足以弥补负现金流，流动性提供者就会遭受损失。当然，也会有清算风险。

Voltz 表示，「其集中流动性、保证金回收和保证金引擎的结合意味着 Voltz AMM 的资本效率比其他模型高出 3000 倍。流动性提供者可以用更少的资本产生更多的费用。」

另外，Voltz 协议是开源且高度可组合的。开发人员可以利用 Voltz 为产品构建如清算机器人、固定收益界面、LP 优化 Vault 以及限价单工具等 DApp 或者工具。

小结

目前，Voltz 还未发币，可能会有一些潜在空投机会。Voltz 白皮书也指出，未来会逐步去中心化，协议将会由 VoltzDAO 管理。

Voltz 利率可杠杆、集中流动性虚拟 AMM 中杠杆和保证金回收特点以及保证金引擎等的特性或功能既能满足用户的个性化需求，还能在很大程度上提升资本效率。不过，资金费率风险、清算风险以及底层资产的相对不可控风险和外部风险也需要留意。

参考：

https://docs.voltz.xyz/getting-started/introduction

https://www.voltz.xyz/resource-centre/voltz-protocol-a-guide-for-lps