撰文：Ben Giove，Bankless 分析师
编译：angelilu
注：Bankless 原文数据和图表内容有一些偏差，Foresight News 进行了更正和重新整理，加粗字体为更正数据。
以太坊 2022 年度第一季度与 2021 年第一季度同比增长快照：
- 网络收入从 16 亿美元增长 46% 至 24 亿美元；
- ETH 质押从 362 万枚增长了 200 % 至 1090 万枚；
- DeFi TVL 从 570 亿美元增长 118% 至 1245 亿美元；
- Layer 2 TVL 从 6.869 亿美元增长 964% 至 73 亿美元。
主要数据
以太坊协议
ETH 网络收入（总收入）和费用消耗（协议收入）- 来源：token terminal
以太坊网络收入从 2021 年一季度的 16 亿美元增长 46% 至 24 亿美元。以太坊网络收入指的是用户以 ETH 支付的交易费用的价值，第一季度收入中的 21 亿美元（89.5%）通过 2021 年 8 月开始实施的 EIP-1559 销毁机制从总供应中销毁。
以太坊供应增长 – 来源：Etherscan
ETH 的通胀率从 2021 年一季度的 1.10% 下降 54% 至 0.51%，该指标跟踪 ETH 供应的净变化。新的 ETH 通过区块奖励发行，作为确认网络交易的奖励支付给矿工，并通过上述 EIP-1559 销毁。
以太坊每日活跃地址 – 来源：Etherscan
每日活跃地址的平均值从 2021 年一季度的 507,662 上升 4% 至 529,018，该数据跟踪了本季度每天与网络交互的地址的平均数量。
累积的 ETH 质押 – 来源：Dune Analytics
ETH 质押数从 2021 年一季度的 362 万增加到 1090 万，增长了 200 %，该数据衡量了在以太坊从使用工作量证明（PoW）共识机制过渡到权益证明（PoS）之前，在信标链 (Beacon Chain) 上质押的 ETH 数量，大约 9.2% 的 ETH 总供应量用于预期「合并」。
DeFi 生态系统
以太坊 DeFi TVL – 来源：DeFi Llama
DeFi 总锁仓量（TVL）从 2021 年一季度末的 570 亿美元增长 118% 至 1245 亿美元，该数据衡量了存入基于以太坊的 DeFi 协议的资产的价值，例如去中心化交易所、货币市场和期权金库中的资产价值。
稳定币流通的总供应量从 2021 年一季度末的 641 亿美元增长 183% 至 1814.7 亿美元。该数据指以太坊原生发行或桥接到以太坊的中心化或去中心化稳定币的价值。计算中包含的稳定币有 USDC、USDT、UST、BUSD、DAI、MIM、FRAX、TUSD、USDP、FEI、LUSD、HUSD、GUSD、alUSD 和 sUSD。
注意：上图包括所有链上的稳定币，而不仅仅是以太坊，因为该指标的数据必须从众多来源中提取。但是，它仍然在很大程度上代表了该行业的增长。
现货和永续合约 DEX 交易量 – 来源: Token Terminal
现货交易所成交量从 2021 年一季度的 2312 亿美元增长 505% 至 1.4 万亿美元，永续合约交易所成交量从 14 亿美元增长 3950% 至 567 亿美元。以上数据分别跟踪以太坊主网上的 DEX 交易所和以太坊 L2 上的永续合约期货交易所的交易量。
NFT 生态系统
NFT 市场交易量 – 来源：Dune Analytics
NFT 市场交易量从 2021 年一季度的 6.82 亿美元飙升 51493 % 至 3518.7 亿美元。该数据跟踪了 NFT 市场 OpenSea、LooksRare、Foudation、Rarible、SuperRare 的交易量。
持有 NFT 的钱包累计总数 – 来源：Dune Analytics
持有 NFT 的独立钱包数量从 2021 年一季度的 9.8 万个增加到 398.8 万个，增长了 306%。该数据衡量了在某个时间点持有 ERC-721 代币的钱包地址的数量，ERC-721 是用于发行 NFT 的代币标准。
BAYC 和 CryptoPunks 地板价 – 来源: Dune Analytics
CryptoPunks 的地板价从2021 年一季度的 17.42 ETH 上涨 513% 至 106.87 ETH。该数据跟踪了最近出售 CryptoPunk 的最低价格。BAYC 的地板价在 2021 年第一季度末为 108.93 ETH，按当时的价格计算价值约 35 万美元，虽然 BAYC 于 2021 年第二季度推出，但其价格衡量的是价格最高的 PFP NFT 系列。
Layer 2 生态系统
Layer 2 总锁仓价值- 来源：L2 Beat
以太坊 Layer 2 的 TVL 从 2021 年一季度的 6.869 亿美元增长 964% 至 73 亿美元。该指标衡量了以太坊 Layer 2 扩容解决方案中锁定的总价值，例如 Optimistic Rollup、ZK Rollup 和 Validium 网络。已有超过 230 亿美元的资产，包括 42 亿美元的 ETH，已从以太坊桥接到这些 Layer 2 网络和其他 Layer 1 区块链。
Optimism 每月活跃地址 – 来源：Dune Analytics
2022 年第一季度 Optimism 网络平均每月活跃地址数为 31100 个，而 Arbitrum 网络的累计唯一地址计数为 483077 个。鉴于这两个 L2 网络都是在 2021 年第三季度推出的，而且这两个网络的可用数据有限，我们无法进行逐年比较。
Arbitrum 每日网络收入 – 来源：Cryptofees.info
2022 年第一季度 Arbitrum Network 的收入为 940 万美元，而 Optimism 的网络收入为 570 万美元。该数据衡量的是用户在 Arbitrum 和 Optimistim 这两个 Layer 2 网络中使用 ETH 来支付的交易费用。
生态系统亮点
稳定币、Curve 战争、贿赂
在 2022 年第一季度期间，以太坊有许多令人兴奋的发展，其中最重要的可能是稳定币的持续增长。如前所述，稳定币在以太坊网络上的流通供应量同比增长超过 183%，达到 1814.7 亿美元以上。特别是，算法稳定币（如 FRAX 和 UST）迎来了相对于其竞争对手的巨大增长。这种增长表明，尽管市场疲软，但资本可能没有大规模逃离以太坊经济。
稳定币的 6 个月增长率 – 来源：Coingecko & Bankless
稳定币行业繁荣带来的更值得注意的二阶效应之一是「Curve 战争」的持续发展。这是一些稳定币 DAO 之间的战争，目的是在 DeFi TVL 最大的去中心化交易所 Curve 上建立流动性。第一季度，这种「冲突」成为焦点，DAO 增持了 73% 以上的 Convex Finance 的原生代币 CVX， Convex Finance 控制了 Curve 治理代币 CRV 的大量供应。
DAO 持有的 CVX 代币量 – 资料来源：DAOCVX.com
DAO 向锁定其代币的 CVX 持有人支付了超过 8920 万美元的贿赂，以确保他们能投票来引导 CRV 代币奖励流向 Curve 上面不同的流动性池。第一季度 CVX 贿赂的年化收益率超过 40%，表明支出可以成为具有战略意义的治理代币持有者的重要现金流来源。此外，第一季度许多协议都提出或实施了向投票托管代币模型的转换，如 Ribbon Finance、Balancer、Yearn 等，以期复制 Curve 的成功。
支付给 CVX 持有者的贿赂价值和每个 CVX 的收入 – 来源：Llama Airforce
本季度还发布了几个令人兴奋的协议：
- Alchemix V2，是 Alchemix 自我偿还贷款协议的第二次迭代，包括对大量新抵押资产和收益产生策略的支持。
- Aave V3，多链货币市场的第三个版本，具有新的隔离借贷功能。
- Syndicate Protocol，允许创建链上投资俱乐部。
NFT 似乎正在升温
借助前两个季度的爆炸式增长势头，以太坊的 NFT 生态系统在第一季度发生了几个重大变革。
LooksRare 协议收入 – 来源：Token Terminal
其中之一是 2022 年 1 月份推出的 LooksRare，这是一个新的通用 NFT 市场，也是 OpenSea 的竞争对手，OpenSea 此前在 NFT 市场领域几乎占据了主导地位。LooksRare 通过向 OpenSea 的用户空投其原生治理代币 LOOKS，对这个竞争对手进行了吸血鬼攻击。该 NFT 市场还允许 LOOKS 代币持有人将他们的代币进行质押，以获得该平台产生的代币增发和基于 ETH 的费用收入。虽然有指控称这导致某写用户为了获得这些奖励而进行了洗钱交易，但 LooksRare 在 2022 年一季度实现了超过 221 亿美元的交易量，为质押者们创造了超过 4.44 亿美元的收入。尽管撰文时 LOOKS 的估值比历史最高水平低 79%，但 LooksRare 似乎已经将该行业从寡头垄断转变为双头垄断。
2022 年一季度的另一个重大发展便是将 Yuga Labs 打造成一个生态系统。Yuga Labs 的无聊猿游艇俱乐部 (BAYC) 现在已经成为名人的最爱，按 BAYC 的地板价而言，该系列现在是最具价值的 NFT 头像 (PFP) 收藏品。Yuga 还采取了几项重大举措，以巩固其在以太坊经济这个新兴领域中的地位。
APE 分配给 BAYC 和 MAYC 持有者 – 来源：Apecoin.com
首先，Yuga Labs 收购了 Larva Labs 的 NFT 系列的知识产权，包括 CryptoPunks 和 Meebits。不久之后，Yuga Labs 宣布发行 Apecoin (APE) 代币，其中一部分代币供应分配给 BAYC 持有者，一些空投的数量超过六位数。
APE 的价格目前处于历史高位，完全稀释的估值超过 200 亿美元，将作为 Yuga Labs 各种元宇宙项目生态系统中的治理和实用代币，比如最近发布的游戏 Otherside。这些发展使 Yuga Labs 成为 NFT 生态系统中的蓝筹品牌和元宇宙媒体巨头。
Layer 2 热度不减
以太坊蓬勃发展的 Layer 2 生态系统在 2022 年第一季度继续增长。
如前所述，截至 2022 年第一季度末，锁定在以太坊 L2 网络的 TVL 同比增长 964% 至 73 亿美元。如果将这些以太坊 L2 网络的 TVL 与其他 L1 网络放在一起排名，以太坊 L2 网络的 TVL 排名第五。Arbitrum 以超过 21 亿美元的 TVL 在以太坊 L2 网络中名列前茅。
Arbitrum TVL – 来源：DeFi Llama
许多备受关注的 L2 原生应用程序都来自衍生品领域。借助 L2 提供的更高的扩容性，dYdX、Perpetual Protocol 和 GMX 等应用程序已成为交易量最大的五个去中心化永续交易所中的三个，并分别在 StarkEx、Optimism 和 Arbitrum 上运行。
Dopex TVL – 来源：DeFi Llama
与永续合约一样，L2 对另一类衍生品期权也有吸引力，Dopex 和 Lyra 这两个去中心化期权交易所分别在 Optimism 和 Arbitrum 上运行。这两个应用合计超过 1.19 亿美元的锁仓量，每个应用都位居各自网络上最常用的前五名应用程序之列。
Lyra TVL – 来源：DeFi Llama
这些衍生品协议，以及其他 L2 原生项目，如 Tracer DAO、Jones DAO 和 Vesta Finance，似乎准备借助几个有利因素迎来进一步的增长，在动荡的市场条件下，DeFi 原生投资者对对冲和寻找替代收益来源的渴望增加，以及它们各自所在的 Rollups 网络即将推出的原生代币（下文将详细介绍）。
展望未来
虽然市场面临宏观逆风的漩涡，但以太坊的视野中有几个催化剂似乎可以加强其基本面、竞争定位和代币经济学。
合并、合并、合并
最重要的是即将到来的 PoW 到 PoS 的合并，这一转变将为以太坊网络和 ETH 资产带来许多重大变化。合并有望使以太坊网络区块链的能源消耗减少一个数量级，因为 PoS 的能源密集程度远低于 PoW，这有助于减少以太坊对环境的影响，并增加其在做出分配决策时意识到 ESG（环境、社会和治理）要求的传统机构投资者的吸引力。
预计合并后的 ETH 发行率 – 来源： Ultrasound.money
合并还将对 ETH 的供应计划和价值主张产生重大影响。虽然 EIP-1559 导致其通货膨胀率大幅下降，但向 PoS 的过渡似乎可能会带来以太坊的通货紧缩。根据当前质押的 ETH 数量，以及自 EIP-1559 激活以来的 Gas 消耗量，预计 ETH 将处于通缩状态，预计发行量为 -2.1%。
尽管当前不可转让的质押供应将在合并后逐步解锁并具有流动性，但这种巨大的供应冲击可能会产生像比特币减半式的长期影响，因为它会大大降低 ETH 的抛售压力。合并似乎还可能确定 ETH 的质押率，预计合并后将高达 10% 以上，作为 Web3 的无风险利率，进一步增加 ETH 作为现金流生产资产和互联网的吸引力原生债券。
除了改变以太坊的 ESG 配置文件和资产 ETH 之外，合并将有助于为未来的扩容性升级铺平道路，例如分片和 danksharding。这更好地定位了以太坊，以满足在其经济中进行交易的永不满足的需求。
推出 Rollup 代币
以太坊增长的另一个主要催化剂是 L2 代币的推出。虽然 L2 在没有原生代币或全网络激励计划的情况下成功吸引了很多应用，但这些网络推出治理代币似乎有望促进它们的增长，并带来期待已久的「L2 Summer」。
4 月 26 日，Optimism 宣布推出代币 OP，它将在网络治理系统中使用，并且最有可能在其新生但蓬勃发展的 DeFi 生态系统中激励活动。
OP 代币分配 – 来源：Optimism Docs
利用全链激励计划的生态系统出现爆炸性增长，如 Avalanche、Polygon 和 Fantom，这种策略在引导使用、流动性和开发人员活动方面非常有效。同理，Optimism 将经历类似水平的增长是理所当然的。
除了 Optimism 之外，另外两个 Rollup 网络，Arbitrum 和 ZK Sync，分别是 Optimistic Rollup 和 ZK Rollup，是推出代币的主要候选者。虽然 Arbitrum 尚未确认是否会推出代币，但 ZK Sync 已经透露将会有代币，用于去中心化 Rollup 定序器，Rollup 定序器将交易批量发布到 L1。
这些 Rollup 代币和激励计划的推出应该是帮助以太坊重新夺回市场份额的重要催化剂，以太坊在 DeFi TVL 总量中的份额已经从 80% 下降到 51%，此外还会提高日常用户参与去中心化经济的可及性。
对比数据
以太坊协议
DeFi 生态系统
NFT 生态系统
Layer 2 生态系统
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