CFTC 比特币持仓周报 | 行情反弹加速，大户却逆市抛出转跌预警

参考阅读：《一文读懂 CFTC 持仓周报是什么》

3 月 25 日公布的最新一期 CFTC 持仓周报（ 3 月 16 日 – 3 月 22 日）显示，比特币标准合约总持仓量进一步上涨，自 10198 上升至 11274，该数值创出今年 2 月初以来的近 8 周新高。统计周期内行情平稳走高，并在这一统计周期结束后走出了一波持续性的上涨表现，在过去几个统计周期市场情绪整体偏空的大环境下，是市场前期出现了集体性的「错判」并开始转向做多？还是各类账户在价格有所上涨的情况下仍然坚定地去做空单布局，这将是本期周报的关键看点。

规模最大的经销商账户多头头寸自 281 上涨至 300，此前该数值 6 周连降的势头告一段落，空头头寸自 328 同步上涨至 356，上一统计周期的降幅全数收复。虽然最新统计周期内这类账户进行了多空双向同步增持，且多空持仓比变化也非常有限，但是考虑到此前持续的多单减持思路被暂时搁置，可以认为大型机构对于最近这轮反弹已经有所重视，至少在短线思路上没有「死守」做空的逻辑，至少从到目前为止的结果上来看，大型机构的这一判断是正确的选择。

不过需要注意的是，由于这类账户并没有做出真正的净多调仓，这与此前市场环境整体较好的时候这类账户的选择有所不同，所以说大型机构对于市场的上涨动力仍然持保留态度，短线存在进一步反弹的可能性，但是还不足以认为真正的反转重启涨势的时机已经到来。

资管机构多头头寸自 5957 进一步上升至 6289，空头头寸自 902 下降至 816，资管机构在最新统计周期内又一次进行了清晰的净多调仓，考虑到上一统计周期内行情本身的指向型不强，所以这类在调仓上较为滞后的账户在最新统计周期内做出的净多调仓选择，是对市场节奏准确的预判。不过这种指向对于投资者来说仍然存在滞后性，不出意外这类账户下一统计周期会顺应行情表现继续进行偏多的仓位调整，对于资管机构的调仓结果来说，什么时候摆脱这种对市场滞后反应的「逻辑」，将是真正值得警惕的信号。

杠杆基金多头头寸自 982 上涨至 1159，创近四周新高，空头头寸自 6512 进一步上涨至 6807。杠杆基金在最新统计周期内又一次进行了多空双向同步增持，多单持仓占比仍然处在一个相当低的水准之上，短期内这类账户在标准合约上表达出的偏空态度并没有明显变化，不建议对这种幅度的多单增持做过度解读。

大户账户多头头寸自 1048 下降至1003，空头头寸自 789 大涨至 1253。作为上一统计周期内并不多见的进行了净多调仓的一类账户，大户账户在最新统计周期内反而非常激进地进行了净空调仓，净持仓也又一次回到了净空的状况之中。目前来看大户在短期内的「预判」准确性已经得到了多次验证，这类账户在行情走好的情况下反而先一步做出了净空的选择，这也许应该视作一个进一步反弹上涨空间不容乐观的预警信号。

散户多头头寸自 1029 上升至 1263，空头头寸自 766 反弹至 782，散户在最新统计周期内进行了多空双向同步增持，其中多头头寸增持幅度更大，反馈与短线行情的上涨表现非常同步，并无太多值得解读的信息。

比特币微型合约总体持仓大幅上升，总持仓量自 15578 大涨至 25583，该数值创出近 8 周新高。

经销商账户多头头寸自 1373 大涨至 2450，空头头寸自 959 下降至 895，经销商账户在微型合约中进行了明确的净多调仓，相比标准合约中较为温和的偏多调仓更为激进。行情走出比较清晰单边趋势的大环境中，市场在标准和微型两种合约中做出同向选择的状况再度出现，也在一定程度上验证了过去一段时间里我们对于这两类合约当下如何被使用的初步判断。