美国证券交易委员会的 4000 多字 规则 描述注册投资顾问需要维护的所有文件。
越来越多的风险投资公司投资区块链行业的规模越来越大，以至于他们必须成为注册投资顾问（RIA），这大大增加了他们的合规义务。 这对这些公司投资的公司产生了隐私影响，在某种程度上，许多企业家可能还没有意识到这一点。
DLA Piper 的合伙人 Adam Tope 告诉 The Defiant，“跟踪你正在进行的每笔交易和投资的账簿和记录要求，如果他们决定对你进行审计，就需要向 SEC 提供。” “这基本上就像成为任何对冲基金一样。” Tope 多年来一直在与各种加密货币基金合作。
一个 投资顾问 是提供投资建议或证券分析以获取报酬的人。 这里的定义法则是 1940年投资顾问法. 在某些情况下，其中一些必须在证券交易委员会 (SEC) 注册。 各种实体都必须这样做，但我们关心的是支持区块链公司的风险投资公司。
任何从加密货币对冲基金获得资金的创始人都应该检查这些公司是否已采取措施成为 RIA。 如果有的话，它可能会以一种重要的方式改变投资者/被投资者沟通的性质，因为他们之间以书面形式发生的一切都应该被视为可供证券监管机构审查的永久记录。
DeFi 储蓄平台首席执行官安迪·布罗姆伯格（Andy Bromberg）表示：“我的观点——即使是在加密货币之前——如果你对某人说些什么或给某人写一些东西，你应该期望全世界都可以看到它。” 生态 和 CoinList 的前负责人告诉 The Defiant。 “我认为任何假设情况并非如此的人可能会在某个时候被烧死。”
Eco 在 2021 年筹集了 8600 万美元 两轮，Andreessen-Horowitz 和 Lightspeed Ventures 等公司也参与其中。
许多企业家可能没有考虑到合规义务的全部影响，因为随着加密货币空间的增长，对加密货币空间的审查也在增加。
区块链互操作性项目创始人 Arjun Bhuptani， 连接，说这些问题与他与投资者的对话有关。 “我已经和那些说这就是为什么你应该从我们而不是他们那里筹集资金的基金谈过，”他说。 “我同意很多创始人并没有真正意识到这一点。 我之所以知道这件事，是因为有一些资金让我们考虑到了这一点。”
Connext 从 1kx 和 Consensys Mesh 筹集了 1200 万美元 去年.
必然
如果 RIA 这个词听起来很熟悉，那可能是因为 Andreessen-Horowitz 2019年新闻 当它发生转变时。 从那以后，在加密货币领域不太出名的基金也做了同样的事情，通常是因为规则强制要求以加密货币为导向的公司，即使许多传统的风险投资公司被豁免。
加密货币风险基金的两个特征迫使它们成为 RIA：成功和代币。
经典的风险基金购买了大量无法在公开市场上交易的公司。 然而，对于支持加密货币公司的基金来说，情况并非如此。 这些公司几乎总是最终购买加密货币和加密货币代币（通常与股票一起购买）。 他们中的许多人也有流动性策略，他们在公开市场上交易。 硬币和代币是流动性工具，许多律师会建议客户将其视为证券，至少目前如此。
此外，2021 年对于加密货币来说是辉煌的一年。 这些公司中的许多都取得了巨大的发展——也许比他们在发布时的合理预期要大得多。 事实上，他们做得很好，现在他们管理的资产超过 1.5 亿美元。
届时，在没有豁免的情况下，该领域的公司必须成为 RIA。
这是加密货币风险投资与迄今为止为科技行业服务的传统风险投资之间的有趣划分。 所有这些代币和硬币都改变了监管者的看法。
至少，大多数人是这么看的。 有传言称，有一些基金选择将代币当作证券来运作。 就他而言，Tope 不推荐这种方法。
为什么这有关系？
隐私在加密货币领域可能是一个大问题，但对 SEC 来说并不是什么大问题。
RIA 必须保存各种记录。 Tope 解释说，SEC 的主要关注点是基金如何营销和代表自己，它们如何管理它，它们对员工进行交易有什么样的规则，是否有合规官等等。大多数情况下，他说，这就是他们关心的：他们是否适当地检查他们的有限合伙人是否合格，他们是否准确地向客户代表他们的资金。
但是加密货币基金开始担心另一个审计线索：他们如何与他们投资的公司交谈。
Tope 表示，对于基金而言，SEC 要求投资者获取此类记录并不常见。 “这种情况发生得不多，但最近发生得更频繁，”他说。 “他们希望你把你得到的一切都给他们。”
Defiant 与四家不同的基金进行了交谈，但没有一家愿意公开发言。 所有人都指出，他们已经开始保存更多的通信记录，包括与他们资助的公司的通信。
“这些要求在美国尤为严格，我认为很多非美国创始人并不知道这些要求是什么样的，”Bhuptani 说。
这延伸到人们可能认为不正式的记录，例如 Telegram。
“我确实认为人们对不同媒体的看法不同。 你可以从人们的随意写作中看出这一点。 同一个人在电子邮件中的写作要比在 Telegram 上正式得多，”布隆伯格说。
大多数风险投资公司都为他们的投资者群体提供私人电报频道。 在这些方面，他们可以一起制定战略和解决问题。 企业家可能会认为它是一个私人空间，但一旦运行它的基金上涨到 RIA 状态，创始人可能应该假设渠道正在被存档，以防监管机构希望看到这些通信。
“小心你的沟通方式并不表明你做错了什么。 你只是不知道未来可能会发生什么或如何使用这些通信，”Bhuptani 说。
SEC 没有回复 The Defiant 讨论这些问题的请求。
线条模糊
加密货币是一个 24/7 的环境。 在这个空间里，人们的私人和公共生活变得非常模糊。
朋友成为商业伙伴。 人们在他们的公司工作，同时也根据现场流传的谣言进行个人交易。 说他们“在一边”做这些事情甚至是不公平的。 这都是加密的一部分。
但我们采访过的一家基金表示，它开始认真考虑为其员工提供商务电话，并要求每个人在消息应用程序上启动全新的身份，以便在企业和个人之间有一个清晰的界限。
“这感觉就像是一个新兴行业重新发现之前行业实践的第 N 个缩影，”Bromberg 说。 很长一段时间以来，两部手机的型号在其他地方一直很正常。 这是一个加密货币追赶世界的案例，而加密货币通常会看到世界其他地方在追赶它。
对于不以完全相同的方式直接担心合规性的初创公司来说，值得考虑的事实是，他们写给 RIA 员工的所有内容都可以很容易地记录下来并编入索引，以供监管机构审查。 这并不是说他们正在实时查看，但这也意味着这些对话有朝一日可能会被外人查看。
“这不是我们过于积极关注的事情，”布普塔尼说。 “我可以看到，对于那些围绕监管行事的项目来说，这可能是多么令人担忧。”
由于另一个原因，这在加密货币领域可能更为突出：我们有报道称监管机构正在收集有关各种项目的信息。 这可能会也可能不会导致以后采取监管行动，而且我们无法知道监管机构是否会将基金记录作为立案的信息来源。
但它可能。 可能需要谨慎。
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