自美联储发布以来，通胀成为迫切讨论的话题 分钟 在 12 月会议上，表明它愿意对通胀采取更强硬的立场，这打击了 39年新高 在十二月。
过去两周，加密货币市场遭受重创，比特币自 2021 年 9 月以来首次短暂跌破 40,000 美元。在本周美国消费者价格指数 (CPI) 数据略高于预期后，市场收复了部分损失。
但为什么通货膨胀突然成为人们关注的焦点？ 为什么加密货币投资者会成为美联储的热心观察者？ 我们不是在建立一个应该独立于 TradFi 的新金融系统吗？
要回答这些问题，我们需要回顾过去的二十年。
非常措施
在 2008 年金融危机最严重的时候，显然需要采取前所未有的行动来防止金融体系彻底崩盘。 全球央行齐心协力，为系统注入流动性，并使用公共资金救助陷入困境的银行。
结果立竿见影。 全球股市强劲反弹，我们恢复了正常营业。 对过早撤回刺激措施引发另一场衰退的担忧导致利率人为地保持在低水平的时间比必要的时间长得多。
世界各地的政界人士很快意识到，打开印钞机是解决危机的简单方法。 不断上涨的股市加上低通胀意味着他们可以在维持公众支持的同时摆脱问题。 随着流动性流入股票和房地产等金融资产，富人的财富倍增超乎想象，而普通人的财富随着日用品价格保持相对稳定而继续低迷。
不惜一切代价
十年前的欧债危机促使欧洲央行主席马里奥德拉吉 保证 “不惜一切代价”拯救欧元，这种做法一直持续到今天，正如我们在数万亿美元的 COVID 刺激措施中所看到的那样。
现在，整整一代投资者已经习惯了在过去 15 年美联储和全球其他中央银行推动下的廉价货币时代。
中本聪开发比特币是为了应对全球金融危机和 2008-09 年的大衰退。 驱动因素之一是由于货币供应量迅速增加，人们担心通货膨胀。
好吧，16 年后，美国的货币供应量几乎以前所未有的速度增长了两倍。
“通货膨胀就像酗酒一样。 在这两种情况下……好的效果是第一位的”——米尔顿弗里德曼
为什么通货膨胀很重要
虽然温和的通胀对增长的经济来说是健康的，但经济学家担心长期过度的价格上涨会导致 恶性通货膨胀 对本国货币完全失去信心。 人们期望自己的钱在未来会贬值，并在收到货币后立即将其出售以换取其他资产，从而加剧了贬值的恶性循环。
恶性通货膨胀对任何国家来说都是一场噩梦，因为人们辛苦赚来的积蓄在一夜之间变得几乎一文不值。 我们现在看到它在委内瑞拉展开，那里的年通货膨胀率 2021 年为 686%.
考虑一下这个数字。 你能想象你的净资产在一年内就被削减了 85%，因为你像大多数人一样持有本国货币的储蓄吗？
历史上充斥着货币失败的例子，因此央行往往会在局势失控之前很久就采取行动。
艰难的选择
这让我们回到了美联储最近的支点。
自 2020 年 3 月的“COVID 崩盘”以来，美联储已经让印钞机超速运转，每月通过购买债券向市场注入 120B 美元的流动性。 基准利率再次降至接近于零的水平，扭转了 2016-2019 年的上涨趋势。
在这样的环境下，投机者以牺牲储户为代价获得回报。 普通人想为大学学费或新房存钱，但由于银行存款几乎没有收益，他们被迫在股市冒险。
毫无疑问，2021 年对于风险资产来说是丰收的一年，因为从咖啡到加密的一切都上涨了。 但正是必需品价格的迅速上涨促使美联储采取行动。
11 月 3 日，它宣布每月债券购买将缩减 $15B，预计该计划将在 2022 年夏季结束。当时，2022 年没有上涨。
作为世界储备货币，大部分风险资产以美元计价。 美元走软通常被认为对风险和信贷市场有利。 它如何通过欧洲美元市场运作的机制超出了本文的范围，但你可以阅读更多 这里.
公告发布后，美元大幅上涨，并在接下来的三周内达到 2020 年 7 月的最后一次水平。
比特币在 11 月 10 日达到 69,000 美元，并在接下来的一个月中下跌了 30%，因为总加密货币市值从近 3 T的高位跌至 2.2 T。
我们已经看到 2021 年有很多机构采用加密货币，虽然这无疑对该领域有利，但它也可以解释加密货币市场对货币和财政政策的敏感性增加。 旧习惯在华尔街很难改掉。
必须明白，专业投资者不是堕落者。 预计基金经理将在严格的风险管理参数范围内运作，否则可能会失去他们轻松的华尔街演出。 由于普遍认为未来货币条件会收紧，基金经理将寻求降低风险。
如果我们查看资产类别的风险范围，加密货币可以被认为是风险最高的之一。 因此，资产管理公司开始削减头寸以保护其 2021 年的巨额收益是一个自然的地方。大多数机构都是趋势追随者，如果宏观形势需要，他们会毫不犹豫地移除头寸。
有多少银行在 2017 年和 2018 年宣布了加密货币交易柜台，只是在市场崩盘时放弃了他们的计划？
以通货膨胀为目标
12 月 15 日，美联储宣布将加快缩减每月购债规模，并在 2022 年 3 月前结束该计划。尽管市场对这一消息持从容态度，但上周公布的会议记录显示，委员会现在预计利率将高达 3 2022年上涨。
投资者通常不喜欢意外，这次也不例外。 股市走低，我们看到另一波加密货币抛售潮，比特币和以太币分别短暂低于 40,000 美元和 3,000 美元。
期待什么
目前债券市场 预测 3 月份上涨 0.25% 的可能性为 78%。
投资银行高盛称美联储将上涨 四次 2022 年。
尽管大多数投资者似乎将美联储的预测视为已成定局，但仍有一些因素可能会影响全球最大央行采取的实际路径。
一方面，2021 年可能是一个异常值。 COVID 大流行引起的供应冲击和提振消费者需求的直接货币刺激措施相结合，可能导致通胀飙升。 如果是这种情况，随着情况恢复正常，我们可以预期通胀会自然减弱。
其次，今年是美国的选举年。 虽然民主党人希望表现出对通胀的强硬态度，但他们也希望保持市场稳定。 导致股市崩盘的过度修正会伤害在位者。 如果大流行恶化或经济遇到逆风，我们不能排除推出另一项刺激计划的可能性。
负资金
在短期内，反弹可能会继续，因为融资利率已经转为负值，这表明交易员正在获得开立多头头寸的报酬。
前一段时间持续的负融资利率往往先于积极的价格波动。
如果我们将美元视为一种加密货币代币，那么美联储可以被视为控制其供应的开发商。
在过去的二十年里，他们一直在按下“无限薄荷”的按钮。
现在，随着通货膨胀成为焦点，开发者会做点什么吗？
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