细说ApeCoin 空投：逾1.3 万地址获得空投，筹码分布中心化

撰文：Carol

自上线以来便长期占据NFT 日交易榜第一的知名项目Bored Ape Yacht Club 于3 月17 日正式发行ApeCoin（APE），并空投给持有BAYC 和MAYC 的用户。根据官方介绍，此举是为了探索Web 3 的社群前沿。代币持有者不仅可以对ApeCoin DAO 的治理提案进行投票，而且还可以享有APE 生态的独家访问权限。美国《时代杂志》也已经宣布接受APE 作为支付货币。

市场对APE 的反应也相当热烈。截至3 月22 日，根据CoinGecko 的数据，APE 报价约11.13 美元，总市值已经达到约14.67 亿美元，市值排名第76 位。根据Etherscan 的数据，最近7 天内，APE 的链上交易次数达到约18.86 万次，成为仅次于WETH、USDT、USDC 和STRONG 的第五大热门交易代币。

尽管APE 并不是第一个NFT 治理代币，但鉴于其项目的影响力，此次空投为近日稍显沉寂的NFT 市场带来新的活力，抑或成为其他NFT 代币空投的参考案例。这使得我们有必要回顾此次空投的过程：筹码如何分布？市场价格如何达成共识？各类用户在空投前后如何交易？其他NFT 价格是否因空投预期而上涨？ PANews 旗下数据新闻专栏PAData 数据分析表明：

1）截至3 月20 日7:00 左右，已有13491 个地址申领了空投，申领总量达到1.2437 亿枚APE，占空投总量的82.91%。前3 个小时为申领高峰期，累计完成总空投进度的43.66%。

2）流动性变化带来的价格影响也在短时间内发生。开盘3 小时APE 达到10.61 美元，涨幅约为33%。到第5 个小时，随着申领地址和申领代币数量趋于稳定，交易次数也逐渐稳定，价格则达到了13.36 美元，与均值接近，APE 的价值共识基础或在此时已基本形成。

3）币安是目前主力交易市场，占二级总交易量的51.43% 其次，BKEX、Coinbase、Huobi Global、Gate.io、OKX、KuCoin、FTX 等CEX 也占据了较高的交易份额，都大于1.5%。

4）余额在300 万APE 以下的地址为普通用户地址的可能性较高，这些地址基本没有在早于公开申领日期前获得APE 的交易记录。其中余额在100 万APE 至300 万APE 之间的地址有15 个，相当于拥有100 个以上的BAYC；余额在10 万APE 至100 万APE 的地址有123 个，相当于拥有10 个以上的BAYC；余额在1 万APE 至10 万APE 之间的地址有683 个，相当于至少拥有1 个BAYC。

5）余额最多的500 个地址的总余额为9.43 亿APE，占总发行量的94.35%。余额最多的100 个地址的总余额约5.34 亿APE，占发行总量的53.35%。即约100 个地址垄断了一半的供应量，筹码较为中心化。

6）16 日至19 日期间，BAYC 和MAYC 的交易人数超过往常，且卖方地址数大多高于同期买方地址数，这可能表明，在此期间，获利用户选择卖出NFT 的数量多于有购买意愿的人数。

7）在空投前后，BAYC 持有量前100 的地址（简称Top 100）的总持有数量占BAYC 总发行量的比例从9.89% 下跌至9.33%，即有巨鲸用户在空投前卖出了一些NFT。

8）选择是空投前买入或卖出NFT 的行为与用户对空投价值较市场价格的溢价预期有直接关系。根据统计，3 月16 日的地板价约为100 ETH，相当于27.71 万美元，高于单个NFT 的最大空投价值。在空投前后以地板价买入BAYC 是有套利空间的。目前这一空间仍然存在。

9）APE 的发行对提振短期市场交易活跃度有正面影响，但这种影响的持续时间非常短暂。而且APE 的影响范围也是有限的，只局限于有空投预期的项目。

约1.3 万个地址获得APE 空投，早期市场交易需求旺盛推高币价

根据APE 的经济模型，其总供应量为10 亿枚，空投总量为1.5 亿枚。 Dune Analytics 的数据显示，截至3 月20 日7:00 [1] 左右，已有13491 个地址申领了空投，申领总量达到1.2437 亿APE，占空投总量的82.91%。

从申领空投的时间分布来看，总体呈幂次下跌的形态。前3 个小时为申领高峰期，其中，第1 个小时内，申领地址就达到了3095 个，申领总量达到了3150.94 万APE，约占空投总量的21.01%；第2 个小时内，申领地址为2350 个，申领总量达到2223.13 万APE，约占空投总量的14.82%；第3 个小时内，申领地址为1342 个，申领总量达到1174.46 万APE，约占空投总量的7.83%。也即，前3 个小时累计完成总空投进度的43.66%，到第5 个小时，累计申领总额已经达到总空投进度的52.76%。

可见，用户申领空投的速度很快，其影响之一是，由流动性变化带来的价格影响也在短时间内发生。根据DEX 每小时的交易情况来看，空投刚开始的前3 个小时，交易次数高于此后的时刻，分别达到了6515 次、5228 次和3917 次，且远高于最近3 天平均1333 次的水平。强烈的市场需求将APE 的价格从7.98 美元快速推高至10.61 美元，3 小时内涨幅约为33%。到第5 个小时，随着申领地址和申领代币数量趋于稳定，交易次数也逐渐稳定至1600 次左右，而价格则达到了13.36 美元，距开盘的涨幅约为67.42%。这是APE 价格的第一个峰值，且与最近3 天平均12.75 美元的水平接近，APE 的价值共识基础或在此时已基本形成。

此后APE 的价格在18 日迎来了第二个峰值，18 日3:00 的价格约为18.97 美元，这次峰值也是由短期内较大交易需求推动的，在稍早前的0:00-2:00 期间，APE 每小时的交易次数都在3200 次以上。 APE 在18 日的12:00 形成了第三个价格峰值，约为15.74 美元，这同样是由交易需求推动的，在稍早的7:00-11:00 期间，APE 每小时的交易次数平均在2280 次左右，最高超过了3000 次。而此后APE 的价格则在13 美元至14.5 美元的区间内运行，同期每小时交易次数也基本稳定在700 次左右。此时价值共识基本达成，如果要推动价格大幅上涨或下跌，则需要更长时间内更高的交易需求来推动。

除了DEX 以外，多个CEX 也是APE 的主力交易市场。比如，币安在20 日的日交易额就达到了8.32 亿美元，占二级总交易量的51.43%，是APE 目前最大的交易市场。其次，BKEX、Coinbase、Huobi Global、Gate.io、OKX、KuCoin、FTX 也占据了一定的交易份额，日交易量基本超过3000 万美元，交易额占比都在1.5% 以上。

拥有1 个BAYC 可获得超过11 万美元的空投，筹码分布较为中心化

根据空投规则，如果拥有一个Bored Ape 的NFT，可以获得10094 枚APE，按照统计时11.72 美元的价格折算，相当于11.83 万美元，如果还有一个Kennel Club 的NFT 与之配对，则可获得10950 APE，折合约12.83 万美元。如果拥有一个Mutant Ape 的NFT，可以获得2042 APE，折合约2.39 万美元，如果还有一个Kennel Club 的NFT 与之配对，则可获得2898 APE，折合3.40 万美元。可以看到，Bored Ape 的持有者是此次空投的主要受益者。

在余额排名前1000 名的地址中，APE 的筹码分布较为中心化。其中，余额超2000 万APE 的地址有2 个，一个是空投地址，一个是币安的钱包地址。余额在1000 万APE 至2000 万APE 的地址有1 个，从交易记录来看，该地址早在3 月12 日就转入了1 APE，早于公开申领日期。其次，余额在500 万APE 至1000 万APE 之间的地址有53 个，但这些地址基本都在2 月24 日、3 月3 日、3 月12 日、3 月15 日等早于公开申领日期的时候就转入了至少1 APE 。这些地址由于未被标记，无法判断是巨鲸用户还是官方测试地址等其他类型的地址。假设这些地址为巨鲸用户的话，那么存在50 多个地址持有约495 个BAYC，筹码聚集程度将超过预期。与之情况类似的还有余额在300 万APE 至500 万APE 之间的123 个地址。

余额在300 万APE 以下的地址为普通用户地址的可能性较高，这些地址基本没有在早于公开申领日期前获得APE 的交易记录。根据统计，余额在100 万APE 至300 万APE 之间的地址有15 个。按照一个BAYC 可申领10094 APE 来计算，相当于拥有100 个BAYC 的真实巨鲸至少有15 个，其中最多可能拥有297 个BAYC。另外，余额在10 万APE 至100 万APE 的地址有123 个，这些地址也相当于拥有10 个BAYC 以上，按照市场价估计，这些地址也可算是巨鲸了。余额在1 万APE 至10 万APE 之间的地址数量则相对多得多，在余额排名前1000 个地址中共有683 个，这些地址相当于至少拥有1 个BAYC。

余额最多的1000 个地址的总余额约为9.57 亿APE，占总发行量的95.71%。余额最多的500 个地址的总余额为9.43 亿APE，占总发行量的94.35%。余额最多的100 个地址的总余额约5.34 亿APE，占发行总量的53.35%。余额最多的10 个地址的总余额1.01 亿APE，占发行总量的10.11%。可以看到，差不多100 个地址垄断了一半的供应量，筹码较为中心化。

空投前后BAYC 交易活跃，巨鲸趁高价卖出NFT

对APE 空投的乐观预期带动了BAYC 和MAYC 的交易。根据统计，16 日至19 日期间，这两种NFT 的交易人数超过往常，且卖方地址数大多高于同期买方地址数，这可能表明，在此期间，少部分用户在市场上收集NFT 以获得更多空投。以BAYC 来说，16 日至19 日期间的买方地址数分别为50 个、147 个、66 个、54 个，高于最近30 天日均45 个的水平，同期卖方地址数分别为54 个、157 个、78 个、62 个，高于最近30 天日均47 个的水平。

而且，期间每天的卖方地址数都比买方地址多出4 – 10 个。而在2 月份，日均买方地址只有23.80 个，卖方地址也只有23.75 个，单日买卖地址数基本持平，即使单日卖方地址更多，也不超过4 个。 MAYC 的情况也类似。

BAYC 总持有地址数量的变化也可以从侧面印证一点，即近期市场上的筹码有中心化的趋势。根据统计，3 月16 日，总持有地址数为6383 个，而17 日，这一数字下跌至6363，18 日进一步下跌至6351 个。截至统计日，总持有地址数为6354 个，仍然较空投前减少近30 个。那么，是什么样的用户于空投前后在市场上收集NFT 呢？

在空投前后，BAYC 持有量前100 的地址（简称Top 100）的总持有数量占BAYC 总发行量的比例从16 日的9.89% 下跌至17 日当天的9.33%，随后略微上涨，截至统计日，这一比例约为9.74%。这种变化意味着，在空投当天，Top 100 地址的总持有量较前一日减少了56 个。换言之，有巨鲸用户在空投前卖出了一些NFT。由于此次空投给BAYC 用户的代币数量远远高于MAYC，也即空投对BAYC 的影响相对更显著，因此，BAYC 的这些变化并没有明显反应在MAYC 中。

选择是空投前买入或卖出NFT 的行为与用户对空投价值较市场价格的溢价预期有直接关系，如果预期空投价值将高于BAYC 价格，那么选择持有BAYC 的机率更大，反之，则可以选择卖出BAYC 以提前获利。

以BAYC 为例，根据统计，3 月16 日的地板价约为100 ETH，按照当日1 ETH = 2771.76 美元的价格换算，相当于27.71 万美元。而在20 日7:00 以前，1 个BAYC 获得的空投总价值的最大值约为19.15 万美元，中位数约为13.39 万美元。

即使是在17 日，BAYC 的地板价下跌至84.99 ETH，按照当天1 ETH = 2817.40 美元的价格换算，相当于23.95 万美元，仍然高于单个NFT 的空投最大值。从这个角度看，在空投前后以地板价买入BAYC 是有套利空间的。而且，由于目前空投尚未结束，也即仍有BAYC 或MAYC 用户没有申领APE，因此理论套利空间仍然存在，这或是目前BAYC 二级市场地板价仍然高企，交易仍然高度活跃的一个原因。

APE 空投未促进NFT 市场总交易额增长，空投预期促进其他NFT 成交价上涨

APE 究竟能为稍显沉寂的NFT 市场带来多大影响？根据 NFTGo 的统计，NFT 市场的日交易额已经从3 月18 日的2.11 亿美元下跌至3 月21 日的1.73 亿美元，降幅约为18%。即使是18 日创造的近期高点，也仅与2 月底的日交易额相当，远远低于今年年初创造的日交易10 亿美元规模。可以说，APE 的发行对提振短期市场交易活跃度有正面影响，但这种影响的持续时间非常短暂，并且尚不能定义为颠覆性的影响。

不过，APE 的发行为其他NFT项目带来了空投预期，这些预期带动了近期相关NFT 的成交价格。

根据Dune Analytics 的数据，比如Azuki，其3 月20 日的地板价约为12.81 ETH，较3 月17 日的9 ETH 上涨了近30%；3Landers 在3 月19 日创造了地板价的短期高点，约为2 ETH，较3 月17 日的1.6 ETH 上涨了25%；Meebits 在3 月19 日同样创造了地板价的短期高点，约为5.9 ETH，较3 月17 日的4.48 ETH 上涨了32%。这些项目当前的地板价已经有所回落。同时，还有大量NFT项目并未受此影响，比如Cool Cats、DourDarcels、WonderPals。可见，APE 的影响范围也是有限的，只局限于有空投预期的项目。

数据说明：

[1] 除特殊说明外，本文的时刻均为UTC 0 的时刻。

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