成为流动性提供者可以让你从你的加密货币中赚取利息，而不是让它们坐在你的钱包里。正如我们在上一篇文章中所看到的，如果这种方法可以非常有利润，那么它仍然存在重大风险。在了解和衡量所涉及的风险之后，我们将在本文中看到该策略的组成以及如何通过具体示例来实施它。
概括
- 流动性提供原则
- 示例：成为 LUNA-UST 对的流动性提供者
- 结论
流动性提供原则
交易所和自动 Maket Maker (AMM) 之间的区别
我们在这里感兴趣的不同之处在于平台允许其用户在它们之间交易所加密货币的方式。
交易平台使用订单簿进行操作。它在给定时间上架买卖订单。当买卖订单匹配时，它们将被执行并移除订单簿。该平台的作用是连接同意价格的买家和卖家。
自动化的 Maket Maker 与流动性矿池（流动性储备）一起工作。这些矿池是流动性储备，我们可以在其中找到可以在它们之间交易所的不同资产。不同代币的相对价格是通过算法计算的。希望进行交易所的用户存入他们想要放弃的代币。他们会拿他们感兴趣的作为回报。没有卖家，只有流动性提供者借出他们的代币以使交易成为可能。
当你是流动性提供者时，被动收入从何而来？
当在 AMM 上进行交易所时，会从进行交易所的人那里扣除一定比例的金额。这笔费用用于奖励为资金矿池提供流动性的人。交易所越多，流动性提供者的收入就越多。
一些平台通过添加使用自己的代币支付的一定比例的奖励来增加收入。这激励更多的人提供流动性。
流动资金矿池如何运作
正如我们上面所写的，矿池中不同可交易代币的相对价格是通过算法计算的。允许这样做的数学公式因一种营销授权而异。在这里，我们将描述 Uniswap 已经普及的最常见算法的操作。这使流动性提供者面临一个必须理解的问题：间歇性损失。
恒市产品算法
我们在这里考虑一个包含 2 个可以相互交易所的代币（X 和 Y）的矿池。希望为这些矿池提供流动性的用户必须以 50/50 的价值比率这样做。对于你们当中更科学的，我们正在研究的算法（称为恒积做市商）基于以下数学公式：
- Rx 和 Ry：X 和 Y 令牌的数量
- Δx 和 Δy：令牌 x 和 y 数量的变化
- γ：交易成本
由于交易成本，k 的值在交易所增加。我们将不考虑以下内容。为了解释这些矿池是如何工作的，我们将满足于以下简化的公式：
- x：加密货币代币的数量 X
- y : cryptomonnaie Y 的 jetons 的名称
- k：必须保持不变的令牌总数
下面的曲线显示了当用户用 X 代币兑换 Y 代币时矿池内发生的情况。
矿池中可用的 x 和 y 代币数量的变化也会导致其价格的变化。
事实上，价格与 2 个代币的比率有关。换句话说，当代币 X 被购买时，它的价格会上涨，因为矿池中的代币 X 的数量会减少。Y 代币价格下跌，因为矿池中有更多 Y 代币。
仲裁
因此，这提供了套利机会，使矿池中代币的价格与外部市场的价格保持一致。事实上，如果交易所将代币 X 的价格降低到低于另一个平台的价格，“仲裁员”会赶紧从矿池中购买它（从而提高其价格），然后在另一个平台上转售它并赚取差价.
下图便于理解：
- 用户通过存入代币 X 从矿池中提取代币 Y。因此，代币 X 的数量增加，其价格下跌。
- 仲裁员在矿池中购买代币 X 并将其转售到全球市场以赚取利润
- 矿池中代币 X 的数量减少（因为 2），因此其价格上涨。
- 用户通过存入代币 Y 从矿池中提取代币 X。因此，代币 X 的数量减少，价格上涨。
- 仲裁者在全球市场上购买 X 个代币并将它们卖回矿池中以赚取利润。
- 矿池中代币 X 的数量增加（因为 2），因此其价格下跌。
如果矿池外市场的价格发生变化，则会出现具有相同效果的相同机会。
Le slippage
该算法的优点是允许在没有最大交易量的情况下进行交易（x 和 y 不能为零，否则 k 将为零）。在实践中，与矿池的大小相比，交易所的代币数量越大，两种资产的价格在矿池中的变化就越大（这就是滑点）。
这可以阻止用户进行太大的交易所（与矿池的总容量相比）。
SpiritSwap 上基于 USDC-BUSD 对交易量的滑点示例
间歇性损失
矿池中代币的价格变化会导致所谓的“间歇性”损失。这些损失不是永久性的，因为一旦代币恢复到流动性提供者存入时的价格，它们就会消失。它们代表了向资金矿池提供流动性与仅将 2 项资产保留在投资组合中的价值差异。
间歇性损失（来源：Finematics）
让我们举一个具体的例子来更好地理解：
在 Terraswap 上的 LUNA/UST 矿池中，比率为 50/50。这意味着流动性提供者必须带来与 LUNA 一样多的 UST 价值。
作为其存款的交易所，Terraswap 向流动性提供者提供了一个流动性提供者代币（LP 代币）。
在下面的示例中，我们看到如果用户在 UST 存入 10,000 美元，他必须同时存入 100 个月，这也价值 10,000 美元。作为回报，Terraswap 将价值 20,000 美元的 LP 代币交给他。
如果 LUNA 的价格在外部市场上移动到 120 美元，就会创造一个套利机会。
仲裁员在矿池中以低于 100 美元的价格最多购买 LUNA，然后在外部市场上转售并赚取利润。
恒积做市商算法计算，当矿池中LUNA的价格达到120美元时，仲裁者可以用954 UST购买8.7个LUNA。8.7 LUNA 不在矿池中，而 954 UST 正在进入矿池中。
如果流动性提供者将其代币保存在钱包中而不是将它们放入矿池中，它们的价值将是：
因此，间歇性损失值得：
如何轻松预测间歇性损失
使用这种 AMM 模型，只要矿池中代币的价格相对于彼此发生变化，就会出现间歇性损失。
以下是它们根据价格变化的演变：
资料来源：Pintail.medium.com
例如，我们可以看到，如果一个代币的价格与另一个相比上涨 500%，则间歇性损失将是 25%。
幸运的是，这些损失可以通过 AMM 提供的奖励来弥补（这是提供流动性的激励）。
为了避免使你的任务复杂化，存在间歇性损失计算器。只需输入筹码的初始价格 (1) 和最终价格 (2)，它们就会为你提供损失金额。小心选择使用你的营销授权算法的计算器（3）
资料来源：dailydefi.org
提供流动性的风险
正如你将理解的那样，作为流动性提供者的主要风险是使你的收益减少或由于间歇性损失而增加你的损失。
我们在上一段中所做的计算对于使用恒定产品做市商类型算法运行的 AMM 有效。注意你提供代币的 AMM 的操作，以正确计算你可能遭受的间歇性损失。
事实上，已经出现了不同类型的 MA。Curve、Balancer 或 Compound 等平台通过不同的模型进行了创新，旨在减少间歇性损失。
Solana 上的 Lifinity.io AMM 提供了迄今为止最先进的版本之一。根据价格演变重新平衡资金矿池的系统可以极大地减少间歇性损失。
这使得可以设想，开发人员很快就会找到解决方案，从而使流动性提供者不再受到这种风险的影响。
你已经可以通过成对提供具有相关价格变动的流动性（稳定币、LUNA-bLUNA、ETH-bETH 等）来避免这种情况。
其他风险是黑客攻击你委托代币的平台和智能合约中的问题。
如果你的资产价格下跌，你也可能会赔钱，但无论你是否是流动性提供者，情况都是如此。
示例：成为 LUNA-UST 对的流动性提供者
先决条件：
- 已安装兼容的 Terra 钱包（Terra Station钱包、Ledger、钱包Connect）
- 钱包里有 LUNA 和 UST
我们将首先比较哪个 AMM 在这对上支付的费用最高。
为此，我们咨询了 coinhall.org 网站，该网站上架了 Terra区块链的不同 AMM 提供的配对和奖励。
资料来源：coinhall.org
在撰写本文时，我们可以看到 Terraswap AMM 支付最多，过去 7 天的平均 APR（年利率 = 年利息百分比）为 26.51%。
因此，我们将在 Terraswap 上提供我们的流动性。
连接我们的钱包 (1) 后，我们转到“交易所”选项卡 (2)，然后转到“提供”(3)。然后我们选择我们感兴趣的令牌（4）和（5）。通过输入第一个代币的编号 (6)，第二个代币的编号将自动填充 (7)，以便获得 50/50 的价值比率。
我们使用“提供”按钮 (8) 进行验证。
Terraswap 收取交易金额 0.3% 的佣金。这些佣金存入矿池中，并在所有流动性提供者之间共享。当我们要求我们的资金时，我们会在 LUNA 和 UST 收集它们。
我们需要监控 LUNA 的价格发展，以免遭受的间歇性损失大于所获得的回报。
结论
成为 LP 提供商可以让你产生可观的被动收入。你必须花时间了解你存入资金的平台是如何运作的，以了解你面临的风险。
你可以选择价格同时变动的代币，以保护自己免受间歇性损失。
我们将在以后的文章中看到如何优化你的流动性提供者头寸的管理。如果你对其他产生被动收入的方法感兴趣，可以查阅我们关于借贷、质押或借贷的文章。
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文章如何使用你的加密货币产生被动收入？成为流动性提供者首先出现在 Journal du Coin 上。
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