一些分析师认为，比特币 (BTC) 上涨太快太快，我们在 4 月 7 日看到的疲软就是由此造成的。 目前，一种新的 COVID-19 变体已导致中国政府对上海和其他主要城市实施严格限制，而持续的监管担忧继续打压加密货币行业的情绪。
另一个令人担忧的发展是 3 月 31 日欧洲议会经济和货币事务委员会 (ECON) 投票更新有关交易平台处理非托管数字货币包能力的法规。
如果监管项目在未来几个月进入立法阶段，它将对欧盟加密货币交易所的交易提出严格的披露要求。
比特币/美元 1 天价格K线走势图。 资料来源：TradingView
根据 Galaxy Digital 的研究，并非一切都对比特币不利，因为通过网络传输比特币的成本已达到十年来的低点。 2022 年比特币交易费用中位数已暴跌至 0.00001292 比特币（0.59 美元），为 11 年来最低。
根据 Glassnode 链上分析师 James Check 的说法，“批处理和隔离见证肯定是其中的一部分”，因为它增加了适合一个区块的交易数量。
牛市措手不及
比特币在 4 月 6 日跌破 45,000 美元令多头感到意外，因为 4 月 8 日的看涨（买入）期权押注中只有 8% 低于该价格水平。
多头可能被最近在 3 月 29 日超过 48,000 美元的尝试所愚弄，这从他们对 4 月 8 日 6.1 亿美元期权到期的押注中可以看出，这一点一路上涨至 65,000 美元。
比特币期权在 4 月 8 日汇总未平仓合约。资料来源：CoinGlass
使用 0.97 看涨期权比率的更广泛观点显示，3 亿美元的看涨（买入）未平仓头寸和 3.1 亿美元的看跌（卖出）期权之间的押注平衡。 现在比特币已经回到 45,000 美元以下，这些看涨的质押大部分都将变得毫无价值。
例如，如果比特币的价格在 4 月 8 日世界标准时间上午 8:00 仍低于 45,000 美元，则这些看涨（买入）期权中只有价值 2400 万美元的可用。 之所以会出现这种差异，是因为如果到期时交易价格低于该水平，则以 50,000 美元的价格购买比特币的权利没有任何用处。
空头的目标是获得 1.45 亿美元的利润
下面上架了基于当前价格走势的四种最可能的情况。 4 月 8 日可用的看涨（牛）和看跌（熊市）工具的期权合约数量因到期价格而异。 有利于每一方的不平衡构成了理论利润：
- 在 42,000 美元和 44,000 美元之间：250 个看涨期权与 3,650 个看跌期权。 净结果有利于看跌（看跌）工具 1.45 亿美元。
- 在 44,000 美元和 45,000 美元之间：550 个看涨期权与 2,800 个看跌期权。 净结果有利于空头 1 亿美元。
- 在 45,000 美元和 46,000 美元之间：700 个看涨期权与 2,150 个看跌期权。 净结果使看跌（看跌）期权增加了 6000 万美元。
- 在 46,000 美元和 47,000 美元之间：1,800 个看涨期权与 1,500 个看跌期权。 最终结果在看涨（买入）和看跌（卖出）工具之间取得平衡。
这个粗略的估计考虑了看涨押注中使用的看涨期权和专门用于中性看跌交易的看跌期权。 即便如此，这种过于简单化的做法忽视了更复杂的投资策略。
例如，交易者本可以卖出看跌期权，有效地获得高于特定价格的比特币正敞口，但不幸的是，没有一种简单的方法来估计这种影响。
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空头有抑制比特币价格的动机
比特币空头需要在 4 月 8 日将价格推低至 44,000 美元以下，才能获得 1.45 亿美元的利润。 另一方面，多头的最佳情况需要从当前的 44,200 美元至 46,000 美元区域上涨 4.3% 才能平衡规模。
比特币多头在 4 月 6 日清算了 6500 万美元的杠杆多头头寸，因此他们在短期内推高价格的资源可能较少。 话虽如此，空头可能会在 4 月 8 日期权到期之前试图将 BTC 压低至 45,000 美元以下。
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