加密货币是朋友还是敌人？

2022 年 1 月，俄罗斯中央银行 (CBR) 提出了多项旨在限制该国加密货币市场的措施，其中包括全面禁止使用和开采所有加密货币。 它指出了加密货币的波动性对该国的金融稳定、在非法活动中广泛使用加密货币以及加密货币挖矿所涉及的能源成本构成的风险。 然而，区块链技术的效用并没有逃脱 CBR。 接下来的一个月，它宣布已开始其计划中的中央银行数字货币（CBDC）数字卢布的试点阶段。

然而，在俄罗斯立法机构决定承认乌克兰分离主义国家卢甘斯克和顿涅茨克之后，大多数俄罗斯杜马议员都受到了欧盟的金融制裁。 3 月初，针对乌克兰事件，CBR 也受到了制裁。 很明显，欧盟、美国和其他经济合作与发展组织 (OECD) 国家可能会实施进一步制裁。

制裁引发的支点

当以前与西方的合法金融交易被定为犯罪时，关于俄罗斯加密货币未来的猜测比比皆是。 圣彼得堡国立大学国际事务和经济学教授 Stanislav Tkachenko 撰写了大量有关货币监管的文章，他表示，政策制定者已经对未来推广 CBDC 和现有加密货币产生了兴趣。

特卡琴科指出，俄罗斯正在研究中国如何接近引入国家数字货币，并认为俄罗斯会简单地复制中国正在做的事情。 他指出，俄罗斯转向与中国在双边贸易中合作可能会导致更高的交易成本，因为俄罗斯销售的商品在国际市场上最常见的是以美元计价，而中国更倾向于在自己的市场上使用人民币。 传统交易必须以卢布、美元和人民币进行。

Tkachenko 对近期加密货币开采的前景持乐观态度，因为全球对俄罗斯能源的情绪已经恶化，导致制裁和提议的额外制裁。 他解释说，这些因素正在推动全球能源价格上涨，但也使俄罗斯能源生产商无法满足全球市场需求。 这可能会导致俄罗斯对加密货币挖矿采取更宽松的态度​​，并进一步试图限制俄罗斯进入国外加密货币市场。

CBDC 问题

任何央行数字货币都有几个主要缺点，在俄罗斯的情况下还可以再加上一些。 首先，匿名交易的效用丢失了。 虽然匿名交易可能用于洗钱和资助恐怖主义几十年来一直让 CBR 监管机构感到担忧，但 CBDC 将不可避免地成为攻击目标。

在美国和欧盟，俄罗斯六家主要银行的业务已被阻止：VTB、Novikombank、Sovcombank、Otkritie、PSB 和 Bank Rossiya。 现在不可能将美元和欧元从他们的账户转移到世界任何国家，任何俄罗斯银行发行的维萨卡和万事达卡都无法在国外使用。 然而，取消与俄罗斯银行的交易会损害现有的外国业务，这对于新的国家发行的加密货币来说是不能说的。

另一个原因是，俄罗斯“品牌”在世界其他地方的价值已经下跌，加密货币交易所被迫关闭俄罗斯个人持有的硬币钱包。 尽管监管机构长期以来一直担心比特币（BTC）将被用于支付非法暗网交易，但 CBDC 与俄罗斯的关联将使所有使用都受到怀疑。

2017 年，总统尼古拉斯·马杜罗（Nicolas Maduro）宣布在受制裁打击的委内瑞拉创建国家支持的石油加密货币，希望提振该国螺旋式经济。 然而，它几乎没有实际应用：委内瑞拉在 2019 年用它来向退休人员支付小额款项，并经常用它来为最终以当地货币支付的服务或罚款定价。 加密货币通常被认为既是一种投机工具又是一种交易所媒介。 在这两个方面，石油价格已经下跌。

数字资产的战时效用

潜在 CBDC 的一个关键效用是它有助于避免现有俄罗斯银行框架在战时背景下的一些漏洞。 如果 Sberbank、VTB 或任何其他银行发生任何事情，俄罗斯人将很难通过他们各自的银行应用程序转账，这些应用程序现在在俄罗斯各地使用。

然而，鉴于政府的贷款违约和无法在国外获得冻结资产，可以预期世界上大部分人都会嘲笑俄罗斯的 CBDC，就像他们嘲笑委内瑞拉石油的释放一样。

俄罗斯将自己限制在 CBDC 而不探索加密货币挖矿选项将是彻头彻尾的愚蠢。 虽然俄罗斯经济规模不允许挖矿作为常规能源出口的替代品，但使用多余的电力进行挖矿可以帮助弥补无法获得的外汇储备。

俄罗斯政府可以选择在不完全自由化的情况下寻求挖矿机会。区块链挖矿可以由国营能源公司进行，但禁止在普通公民中进行，就像巴哈马为外国游客提供博彩机会一样，但禁止巴哈马公民参与。 这将具有额外的好处，即允许电能生产商在加密货币生产与普通消费者对电网的使用之间取得平衡。

然而，这种做法可能会引发西方日益增长的担忧，即俄罗斯可能会转向加密货币作为回避惩罚性制裁的手段。

上个月，俄罗斯金融政策制定者的目光中心化在北京，当时它在冬奥会期间为奥运选手和游客发布了数字人民币，被称为 e-CNY。 然而，这只是数字人民币的国际首秀。 已经在该国十几个地区进行了一年多的试点，截至 2021 年底，拥有超过 2.6 亿人拥有电子人民币账户。显然，中国的 CBDC 的表现要好于委内瑞拉，因为据该银行称，数字交易总额达到近 900 亿元人民币，即 140 亿美元。

然而，作为世界第二大经济体，中国在产生如此大的交易量方面没有任何问题——从技术上讲，在已经有效地成为无现金社会的情况下，每人只需 10 美元。 而且，虽然中国面临贸易限制，但它还没有受到像俄罗斯和委内瑞拉那样的严厉制裁。

来自西方的压力

上周，美国总统乔·拜登签署了一项行政命令，指示美国联邦机构研究和制定一项综合计划，统一政府对加密货币市场的监管。 美国金融监管机构正试图限制俄罗斯进入全球 3 万亿美元的加密货币市场这一事实可能会迫使俄罗斯立法者采取相反的做法。

然而，政策制定者短期内的主要担忧是在与西方脱钩的冲击下，俄罗斯金融体系的健康状况。 俄罗斯 6300 亿美元的外汇储备大部分已被冻结，被西方媒体称为普京的“战利品”，引发了人们对俄罗斯外币债务违约的担忧。 由于许多人猜测卢布最坏的情况可能还没有到来，中央银行被迫引入资本管制以防止普遍恐慌。

尽管俄罗斯监管当局可能有兴趣将资金留在该国，但最终，尽管西方传统上控制着世界上大多数金融市场，但他们也有责任确保国际贸易能够继续进行。 因此，它们必须防止资本立即外逃，同时促进俄罗斯继续进入全球市场。 为了防止莫斯科几乎完全依赖北京进行这种访问，从中期来看，俄罗斯监管机构极有可能采取行动促进对加密货币的访问，而不是消除它。