在美国证券交易委员会最近拒绝比特币交易所交易基金 (ETF) 之后，灰度正在反驳监管机构的论点。
Grayscale 正寻求将其比特币信托 GBTC 转换为 ETF，并且最近在 10 月份提交给美国证券交易委员会，当时 NYSE Arca 提交了该产品的上市申请。 尽管该机构有延期的历史，但最早可能会在 12 月 24 日做出决定。 它已经在 11 月 2 日发布了一份通知，征求对拟议规则变更的评测。
美国证券交易委员会对 VanEck 的发行采取了类似的方法，于今年 6 月征求反馈意见。 该机构本月早些时候拒绝了该提议，使其成为这波申请中第一个收到答复的机构。
鉴于这些事件，灰度发送了一个 信 周一晚上向该机构表示，SEC 的一再拒绝可能违反《行政程序法》(APA)。 APA 管理联邦机构的决策过程。
Grayscale 声称该机构的决定是“任意和反复无常的”，因为委员会已经批准了基于期货的比特币 ETF，而不是基于现货的产品。 自从比特币期货 ETF 批准的早期传闻以来，灰度一直指出，在批准基于期货的产品而不是持有基础产品的意愿方面存在不一致之处。
“根据 1940 年法案注册的比特币期货 ETP 和不需要或没有资格注册的比特币现货 ETP 在所有相关方面都是相同的，但根据 2021 年 11 月 12 日的不批准令中的分析，委员会正在处理它们不一样，”信中说。
VanEck 的产品是根据 1933 年《证券法》提出的，而获批的期货产品受到 1940 年《投资公司法》的额外监督。 SEC 主席 Gary Gensler 此前曾表示，由于其加强保护，他有兴趣根据 40 年法案批准产品. ’33 法案侧重于信息披露，而 ’40 法案授权监管机构检查发行人并制定发行人必须满足的消费者保护标准。
SEC 已指出注册的差异是期货和现货产品之间不同待遇的原因，但 Grayscale 认为这与 SEC 在其拒绝令中不断引用的市场操纵担忧背道而驰。
一些人认为，如果 SEC 对期货市场缺乏市场操纵感到满意，那么基础资产市场也必须充分不受操纵。
“尽管委员会援引 1940 年法案提供的投资者保护作为区别对待的理由，但 1940 年法案的保护没有解决，因此与委员会反复援引以拒绝第 19b-4 条针对现货比特币 ETP 申请的担忧无关，例如BTC：潜在比特币市场的市场操纵和欺诈，”信中说。
Grayscale 的法律副总裁 Craig Salm 在一份声明中解释了该公司的论点。 邮政 在灰度的网站上。 他辩称，’40 法案提供的保护实际上并没有解决美国证券交易委员会在其拒绝令中一再提出的担忧。 ’40 法案旨在规范投资产品的管理，但 SEC 一再表示担心缺乏对衍生现货价格的场所的监督，这不属于 ’40 法案的范围。
尽管如此，获批的期货产品持有在芝加哥商业交易所交易的比特币期货合约，芝加哥商业交易所是一个受联邦监管的市场。 但许多被拒绝的现货产品计划跟踪 CME 的指数，这些指数也为期货产品设定了定价。
Grayscale 认为，目前尚不清楚为什么 CME 的定价机制足以过滤掉期货市场中的操纵，而不是追踪现货市场的产品。
“就目前而言，比特币 ETF 的格局对 GBTC 股东和所有其他寻求获得比特币敞口的便捷有效方式的美国投资者不公平和歧视，”萨尔姆写道。 “幸运的是，行政程序法 (APA) 的存在是为了解决类似这种情况——管理联邦机构制定和发布法规的过程，最终保护美国投资者。”
美国证券交易委员会尚未正式回应这封信，但已在该机构的数据库中公布。
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