欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 发布了关于 2021 年上半年（1H21）欧盟市场趋势、风险和脆弱性的报告。
它的要点包括认为加密货币市场的异常波动和增长令人信服地证明了需要有针对性的监管制度，正如欧盟委员会提议的加密货币资产市场监管所概述的那样。
在 COVID-19 大流行的持续影响下，欧盟和全球市场在 21 年上半年的复苏中发挥了很大作用。 ESMA 的报告指出，经济前景总体上继续改善，现在预计欧洲经济将在 2022 年底前达到大流行前的产出，比预期的要早。
公共卫生限制的放松、不确定性的减少以及央行在提供支持性货币政策方面的积极性推动了这种复苏。 在谈到当前气候的中期风险时，ESMA 将加密货币市场视为过去六个月市场情绪和动态的风向标：
“随着交易量增加，各资产类别的估值不断上涨、加密货币资产价格大幅波动以及在 21 年上半年观察到的事件驱动风险，引发了人们对冒险行为增加和可能的市场繁荣的质疑。”
在 ESMA 看来，这种繁荣在 GameStop 传奇和社交媒体推动的零售交易的广泛兴起以及今年第一季度加密货币资产价格的大幅上涨中已经可见一斑。 报告强调，这种交易活动的增加大部分发生在欧盟监管范围之外，引发了投资者保护问题。
ESMA 将这一时期消费者信心的上涨归因于一系列因素，包括创新的商业模式以及在线和移动交易平台的游戏化功能。 在零售交易热潮的同时，ESMA 正在密切关注去中心化金融 (DeFi)，并指出 9 月初锁定在 DeFi 中的 470 亿欧元（553 亿美元）比 5 月中旬的高点有所下跌，但增长了 1,200%从 2020 年 7 月下旬开始。
ESMA 认识到 DeFi 的好处，包括去中介化、24/7 可用性和抗审查性，并指出稳定币和中央银行数字货币的越来越多的使用可能会使传统金融和 DeFi 之间的界限随着时间的推移变得更加脆弱。 然而，特别是由于机构投资者的积极性，ESMA 认为 DeFi 风险蔓延到实体经济的可能性越来越大，尽管目前市场仍然很小。
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该报告还指出，机构投资者开始考虑比特币 (BTC) 在其 ESG 目标方面的环境影响，这正在激发人们对以太 (ETH) 日益增长的兴趣。 除了环境认证外，ESMA 还将 ETH 的成功归功于其智能合约功能、DeFi 热潮以及区块链在不可替代的代币生态系统中的作用。
监管机构的评估得到了 Pantera Capital 首席执行官 Dan Morehead 的回应，他今年夏天认为区块链的升级可能会帮助以太坊超越比特币成为最大的加密货币。
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