xFarmerDEX 已经官宣将于 9 月 15 号北京时间 18:00 正式上线，并将开启为期一周的头矿活动。自从 Heco 发布以来，大大小小项目如同过眼云烟，大浪淘沙留下来的，除了 Mdex 把持 Heco 的流量一枝独秀，其他大大小小项目无不在休养生息静静蛰伏。
然而，随着最近比特币和以太等主流圈子的热度恢复，近几日的 Heco 沙漠却迎来了一朵小花的绽放，xFarmer，一个 Defi App 的平台代币 XF，从 7 月的最低点 0.05U 出发，在 8 月冲上了 0.7U 的高点，至今仍然稳稳停留在 0.45U 附近。是什么原因导致 XF 在近半个月内有如此大的涨幅，笔者认为很大理由是 xFarmer 马上要上线的自有 Dex，以及其独特且极具创新的经济模型。
什么是 xFarmer？
xFarmer(官网：www.xfarmer.net 电报：https://t.me/X_Farmer)
相信在 Heco 圈 Defi 的老矿工可能有些印象，3、4 月份起，各个社区群里经常能够流传出各种 Heco 代币在 Dex 的 K 线图，这让去中心化一级市场第一次有了清晰的交易指标及图形，这便是 xFarmer 最初给市场带来的，它是市面上第一个基于 App 直接和合约交互，且为 Heco 上主流 dex 提供 K 线图的工具 App。
xFarmer 在最初一直坚持自己 defi 工具+钱包的定位，聚合了 Heco 上众多的 dex （mdex、bxh、mdis 等）的 K 线图表及 App 直接交互合约 swap 的服务，以类似中心化交易所的交易体验，方便了众多迁移过来的小白用户们。但是，虽然有着 App 广告支撑着 App 的运营支出，但没有其他变现和赋能方式也造成了 XF 代币从初始发行的 3U 左右，一路下跌到了 7 月份的最低 0.05U。
转型 DEX
时间来到 7 月末，在 XF 的老粉丝们的“心平气和”、“钱包卸载不看币价”、“Soon”的调侃中，XF 官方公布了一则重磅的消息：xFarmer 被美国硅谷资本 Summit Ventures 全资收购，首次公布了 App 的用户数据：2.8 万的日活跃用户、58 万的每日打开次数、1 小时 23 分钟的单用户日均使用市场，以及高达 64.15% 用户留存率，并宣布了 xFarmerApp 正式转型为带有自有 DEX 的综合性 Defi 平台。
后续流传出的产品白皮书上，清晰的写明了 xFarmer 的产品定位和目标：
内置集成钱包+xFarmer 原生 DEX+K 线服务和交易指标提示+Dapp 商店+直连链上交易
新 DEX 经济模型
从此，xFarmer 摆脱了原本低估值的工具定位，正式成为了 Heco 上的综合型 Defi 平台 App。
光有转型平台并不一定能够 xFarmer 带来多少估值上的提升，官方发布的转型之后的第一个产品，xFarmerDEX，即 xFarmer 自建的去中心化交易所（DEX），在给 Mdex 做了这么久的嫁衣后，XF 终于自己开始进入这个领域。
圈子内其实不缺乏 DEX，Heco 上就活着大大小小的不同的 swap，Mdex、BXH、Lavaswap、大家其实最初都是从 Uniswap 上 folk 过来的，swap 的运行机制和核心原理其实都是一样的，区别只是在手续费收益的分配上。平台收取的手续费除了分红给流动性提供者外，免不了有一部分会用来回购赋能平台的代币。
然而，XF 在此提出了具有创新机制的新的平台手续费代币经济模型：
1、xFarmerDEX 将以流动性挖矿及交易挖矿的方式进行 XF 代币分配；
2、xFarmerDEX 收取的 0.3% 手续费中，其中 10%（即 0.03%）支撑 App 及系统运行，90%（即 0.27%）会折算成主流币（如 USDT/BTC/HT 等）进入“净资产池”（NAP）；
3、xFarmer 净资产池（NAP）为市面上所有流通的 XF 代币实行刚性兑付，每个 XF 代币兑付金额为“净资产池代币价值 / 所有流通的 XF 代币数量”；
4、XF 代币持有者可以随时将 XF 代币投入净资产池以换取刚兑的主流币资产，投入的 XF 立即销毁；
xFarmerDEX 经济模型详解
后续，xFarmer 官方也发布了新 DEX 的白皮书，并且也开启了 xFarmerDEX 的公开测试，从中，我们可以看到其更清晰以及更细节的设计。
以下是 xFarmer App 最新的公测页面，可以看到与其将经济模型最为相关的页面嵌入了 App 底部中心的“挖矿”栏目中，共有流动性挖矿 / 交易挖矿 /NAP 刚兑池三个详细的页面。
1、流动性挖矿
xFarmer 的挖矿分为交易挖矿和流动性挖矿两个部分，其中流动性挖矿部分与其他的 DEX 项目没有特别大的差异，简单来说，能够为流动性挖矿池中的交易对提供交易流动性将获得 XF 的奖励，总共奖励数值为 6000w 枚 XF。具体交易对的分配方式尚未确定，待 DEX 上线后，会再页面中清晰展示，预计项目上线之后，会有一个比较高的 LP 池子激励，即刚开始挖矿时会有较高的收益，因此可以判断，在未来一段时间内，XF 的交易深度将会持续变好。
2、交易挖矿【创意核心】
交易挖矿的核心逻辑则是 XF 创新的设计，即“分区块的交易量证明共识机制”，秉承了 POW 共识机制的精髓，也就是谁能够为 XF 提供交易量，谁就能获得 XF 的奖励，这个奖励的模式和比特币早期非常类似，差别在于比特币的“挖矿”是为整个比特币世界提供算力进行记账，并且获得比特币奖励；而 XF 的“挖矿”是在链上进行数字货币的交易，通过贡献的手续费来获得 XF 奖励。
xFarmerDEX 自己原生建立了一整套计数体系，分别是区块高度（BRU），区块中包含的交易量（BRV），难度调整次数（RP）
那获得奖励的多少是怎么定的？这里的设计挺巧妙的，它是一种自适应调节机制，这个模型会根据交易量的大小进行自适应调节。基础逻辑是这样的，在创世区块 (BRU) 的阶段，按照当前的初始设定，每个 BRV 会产生 500 个 XF 的奖励，最初的 BRV 大小被设定为 40,000USDT，也就是说整个系统当交易额达到 40，000USDT 的时候，奖励就会自动触发，而你在这四万交易量的占比，就是你在这一个区块中占 500 个 XF 的奖励比例，当然你也会贡献你所产生交易额千分之三的手续费。
这时候你能够算出来自己的挖矿成本，按照初始设定，每个 XF 的挖矿成本低于当前二级市场价格的，那也就是说早期的头矿是具备确定性套利的空间的，即参与早期挖矿，是能够以低于市场价格获得 XF 代币，具有较高的收益。
这样一来，就会吸引用户来 xFarmerDEX 上交易，当交易进行到 144 个 BRU 的时候，系统会自动触发难度调节机制，它的调节指标是用时间来作为参照的，按照白皮书给出的参数，如果 144 个 BRU 完成的时间是小于 24 小时的，那么就说明交易量大于模型期望的大小，那么下一个 144 个 BRU 难度将会自动按照第二个共识进行调节并提升，也就是每个 BRV 的大小会超过 40,000USDT。
总的来说，下一个 144 区块 BRV 交易量的大小，根据上一个区间完成所用的时间长度进行调节，小于 24 小时，难度就会自动提升，大于 24 小时，难度就会自动降低，另外，为了防止极端情况下的钟摆效应，白皮书中给出了难度限定的条件，就是每一次难度调节是有边界的，也就是第二个区间的 144 块难度不会小于前一个阶段的四分之一，也不会大于前一个难度区间的四倍，这样一来，XF 代币的释放速度会通过挖矿难度实现自动调解，随着头矿期慢慢度过，将会在市场中形成一个动态平衡，整个模型的稳定性就会变得特别好，又没有任何人为的控制，完全是根据市场交易量来调节的。
3、XF 代币刚性兑付资金池（NAP）
最后来到经济模型中，最具创新也是最吸引人的设计，那就是 NAP 池，这是一个完全创新的发明。
这个池子的合约对所有人都是公开透明的，xFarmerDEX 的 90% 的交易手续费收入都会进入这个池子。这个池子相当于一个刚性兑付池，也就是 XF 的托底价格。这个价格是当前 NAP 池子的总量➗当前所有已经产生的 XF 总量，你可以理解为一个保底价。这个保底价因为采用的是 100% 准备金制度，也就是能够应对绝对风险，可以理解为刚性兑付风险为 0。因为这种比率可以支撑所有的 XF 进行兑付。这将让 XF 彻底告别空气币行列，也就是具备了真实的资产支撑，而资产就是进入 NAP 池子的所有手续费。
如果不方便理解，你可以理解为 XF 的挖矿成本价（即 NAP 刚兑价格），它会随着交易量的增加，不断的提升价格，直到与二级市场价格接近。所以，未来 XF 会拥有两种价格，一种是目前大家看到的二级市场价格，另一种是 NAP 池的兑换价格。假如二级市场价格下跌，开始向 NAP 池的兑付价格靠拢，那就会促进刚兑行为的发生，也就是说有 XF 将会被 NAP 池销毁，模型产生通缩，如果二级市场价格远低于刚兑价，那就会直接推动大规模销毁，也就是用户主动卖给了 NAP 池，大量的 XF 会被销毁，严重通缩，而刚兑价格并不会因为兑付的产生而下跌，相反，因为 XF 被销毁，刚兑池的资金根据手续费收入情况，可能进一步上涨，导致每个 XF 能刚性兑付的价值提升，而二级市场价格一定会上涨并被推到更高的位置。
穿越牛熊的价值
我们可以看到，如果市场运行良好，也就是处于牛市中，借着 XF APP 的用户群体发展和体验优势，随着越来越多人在 xFarmerDEX 上交易，所产生的手续费收益是能够支撑 XF 代币价值的，并且 NAP 刚兑池也会在牛市的时候进一步增厚。
但如果是熊市了呢？这是一个好问题，如果没有交易量了，BRV 的大小会不断被系统自适应修正，也就是持续性变小，那将意味着挖矿成本将变得越来越低，从模型内部来看，当挖矿成本低于二级市场价格的时候，自然会有套利的矿工继续挖矿。从外部来看，当市场进入熊市，其他交易平台的交易也会同步下滑，市场上能够看到确定性套利空间的地方会很少，也就意味着更多的外部流量会被吸附过来。你能理解么？在熊市中能够保持一个确定性收益是有多么的重要，相比其他的项目的代币可能因为流动性问题造成价格下跌，能够刚性兑付固定数额的 USDT 的 XF 代币是多有价值（甚至能兑付的金额会随着手续费收入情况越来越高），熊市可能对这个项目来说，是个利好而不是利空。
总结
从模型角度来看，这个 XfarmeDEX 上线后，XF 代币将被逐渐注入价值，具备长期上涨的潜力，趋势是长期上涨，但短时间内一定也会有价格波动，参照比特币十年价格走势，价格跟随价值中枢不断波段向上。从目前项目估值来看模型的话，我认为这个项目正在被处于严重低估的阶段，整个项目的早期红利才刚刚开始。整个模型的设计非常简洁，没有拖泥带水的地方，而后续的衍生空间和想象空间会非常巨大。
而在现阶段，怎样能够获得更高收益呢，一个是去抢头矿，这部分是确定性的套利机会。二是长期趋势来看，XF 交易挖矿对于日常交易来言，也是一个不可估量的补贴，因此对于日常交易，在 xFarmerDEX 上进行可能是目前 HECO 生态中最好的选择，另外 xFarmer App 接近中心化交易所的操作体验，也是目前其他钱包+Dapp 的解决方案所无法满足的使用乐趣。
HECO 生态自从年初的火热到现在已经越发寂寥及平淡，在其他公链越来越多的明星项目也反衬 HECO 的艰难，而 xFarmer 的重生也让人看到了正向给到 HECO 生态助力的希望，正如星星之火出现于漫漫长夜，未尝不是万家灯火的开端呢？
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