今年年初，竞争激烈的加密货币交易行业见证了 FTX 平台经历了市场上最迅速的崛起之一。 该交易所专注于衍生品，拥有大量原始工具和新资产。 其中，杠杆代币是让你的利润倍增的难得机会。 尽管如此，它们还是复杂的产品，必须加以控制以降低内在风险。
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FTX旗舰产品，什么是杠杆代币？
让我们从定义这个术语开始：杠杆允许投资者下注比他们的实际资金更多的资金，因此期望他们通常只能用更大的金额才能获得收益。 例如，如果你以 20 的杠杆投资 1000 美元，你将面临 20,000 美元的风险。
一些山寨币和代币具有特殊特性
如果价格上涨，你的收益将因此乘以 20。但如果资产价格仅下跌 5%（在动荡的加密货币世界中非常常见的事件），你将损失 1,000 欧元。 你的头寸将立即被出售，你将被“清算”，并且你的资金将在更短的时间内消失。
FTX 杠杆代币是在以太坊区块链上发行的 ERC-20 代币。 最初由 FTX 平台引入，它们也在其他交易所上市，这些交易所已将它们集成到当前报价中。
因此，这些是创新资产，可以让你以乘数效应接触加密货币市场，同时避免某些管理上的微妙之处，并降低清算风险。
更好地理解以更好地投资
这种代币背后的想法是，你可以持有杠杆头寸，而不必担心质押品、保证金、资金利率或清算。
然而，应该注意的是，FTX 杠杆代币在横向或锯齿形市场中可能会失去重大价值，并且通常不打算长期持有。 因此，在将自己暴露于真实且重大的财务风险之前，必须充分了解这些机制。
由于杠杆代币是在区块链上发行的，因此它们与其他加密货币资产具有相似的特征。 这意味着你可以像任何其他代币一样购买、存储和转移它们，同时仍然保持你的曝光率。
由于其“可编程”性质，杠杆代币将包含几条信息：
- 标的资产：BTC、ETH、FTX等…
- 杠杆的重要性。
- 你押注的趋势。
让我们解释最后一点。 FTX 提供 4 种类型的杠杆代币：上行的 BULL (x 3) 或 HALF (x0.5)，下行的 BEAR (x-3) 或 HEDGE (x-1)。
BULL 或 HALF 代币将随着其基础资产的增加而增加。 用交易者的术语来说，我们说的是“多头”头寸。 如果标的资产下跌，BEAR 或 HEDGE 代币的价格将会上涨。 这称为“空头”头寸。
例如，ETHBULL 代币持有“多头”头寸，随着 ETH 上涨而升值，而 ETHBEAR 持有“空头”头寸，随着 ETH 下跌而升值。
如何接触 FTX 杠杆代币？
有几种方法可以做到这一点。 首先，请注意，通过让自己接触此类资产，你并不是在买卖标的资产。 当你发行、赎回、购买或出售 ETHBULL 时，你尚未与以太坊代币进行交互。 你的筹码只不过是对资产价格的押注，而不是资产本身。
在 FTX 平台上，获得它们的最简单方法是在“杠杆代币”市场上。 例如，你可以到 ETHBULL/USD 市场买入或转售 ETHBULL。
在提供的所有货币对中，你将能够在网站页面上找到你感兴趣的货币对，该页面上架了不同的杠杆代币，或者点击顶部栏中你选择的基础资产，然后点击该货币对的名称你正在寻找的配对。
你还可以使用“转换”功能直接从你的账户主页购买或出售杠杆代币。 如果你选择一个代币并单击屏幕右侧的“转换”，你将看到一个对话框，你可以在其中轻松地将 FTX 上的任何资产转换为杠杆代币。
创造与救赎
这种代币的生命从发行开始，到赎回结束，也称为偿还，相当于销毁。 在它的一生中，它可以被多次买卖。 你可以通过转到代币页面并单击“更多信息”来选择创建或兑换自己。
这是为经验丰富的投资者保留的过程。 这一举措将对市场产生影响，因为它将改变流通中的代币总数。 你永远不会知道通过创建或赎回最终会得到什么价格，这样的操作成本是0.10%。
这些操作不会在 ETH / USD 市场或杠杆代币的“现货”市场上进行交互，而是在遵循 ETH 价格的“未来”类型市场上进行交互，称为“永续期货市场”。”。 这个技巧允许你创建从资产价格中衍生的产品，而不是资产本身。
假设你要发行 10,000 美元的 ETHBULL（一种代币，代表对 ETH 价格的“长期”风险敞口，杠杆 x3）。 该系统将在 FTX 的 ETH/USD 永续期货市场开立 30,000 美元的头寸，称为 ETH-PERP。 它将计算支付的价格并向你开具此金额的发票。 然后它会将来自 ETHBULL 的相应金额存入你的帐户。
同样的过程适用于赎回。 与稳定币类似，杠杆代币也可以兑换它们所代表的价值。
如果你想销毁你的 10,000 美元 ETHBULL 代币，系统将在 FTX 的 ETH/USD 永续期货市场关闭价值 30,000 美元的未平仓头寸，你将获得你的 10,000 美元返还。 正是这种发行和赎回机制，将 FTX 杠杆代币的价格保持在预期水平。
当然，如果你只是想交易 FTX Leverage代币，则无需担心发行和赎回流程。 你可以像购买任何其他硬币一样购买和出售它们。
FTX 如何利用代币达成目标？
每天 00:02:00 UTC，代表代币的账户重新平衡。 这意味着此时T的目标杠杆是在之前的再平衡基础上获得的，没有考虑当天的波动。
为此，智能合约买入或卖出你的部分头寸以实现当天的目标杠杆。 如果以太坊价格上涨，ETHBULL 已经赚钱，但其杠杆率却下跌了。 嗯？？ 但是怎么样？？ 这值得一点解释：
你购买了 ethbulls 以使用 x3 杠杆将自己暴露在 eth 价格中。 如果 eth 价格上涨，ETH 和 ETHBULL 之间的比率将下跌。 因此，在固定时间，系统将通过使用你的利润购买 ETH-PERP 自动重新平衡报告，并将此杠杆恢复到 x3。 相反，如果 ETH 下跌，则 ETH / ETHBULL 比率会增加。 系统会卖出部分仓位，将杠杆降至3，并持有以保仓。
如果目标杠杆明显高于预期，也可以在不等待指定时间的情况下进行再平衡。 例如，如果 ETH 在几个小时内下跌 11%，ETHBULL 将自发重新平衡以避免清算。
但是，你有被清算的风险吗？
虽然你持有这些代币的账户几乎不可能被清算，但这些代币可能会经历极端的价格波动。 例如，2020 年 3 月，以太坊的价格在不到一天的时间内下跌了 50% 左右。 与此同时，ETHBULL 代币损失了约 95% 的价值。
了解持有这些 FTX 杠杆代币所涉及的风险非常重要。 我们之前讨论的再平衡过程无法考虑所有“灾难”情景。 如果市场立即下跌 50%，代币就没有重新平衡的能力。
FTX杠杆代币的风险
请记住，FTX 杠杆代币是仍处于试验阶段的高风险产品。 需要考虑的主要问题是，从长远来看，它们的行为将与传统的杠杆敞口有所不同。
一般来说，FTX 杠杆代币在市场动能高时更容易预测，而在市场整合时表现不稳定。 但这也可能会有所不同，因此值得查看 FTX 的高级指南以了解所有细节。
另一件需要考虑的事情是，这些代币的交易量和流动性往往低于通常的现货、保证金或期货市场。 如果你是“适度”投资者，没问题，但可能会在非常高的资本框架内产生影响。
由于这些新型代币，在利用杠杆的同时进行投资变得非常容易。 出于同样的原因，控制此类资产的潜在风险是绝对必要的。 FTX 平台反映了这些新机制：高效、直观，但也复杂且要求高。 当我们了解其杰出的创始人、著名的加密货币亿万富翁 Sam Bankman-Fried 的旅程时，情况又如何。
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