评级机构警告称，稳定币的增长可能会影响信贷市场

评级机构惠誉警告说，没有完全由安全资产支持的稳定币的增长可能会引发短期信贷市场的不稳定。

该机构在评测说明中解释说，完全由安全资产支持的代币对金融市场的风险较小。 该机构以托管账户中以 1:1 比例由美元支持的美元币 (USDC) 作为完全支持稳定币的示例，但警告称，当局“可能仍会担心其足迹是否可能全球性或系统性的。”

另一方面，根据最大的稳定币发行商 2021 年 3 月的储备披露，Tether 以现金、信托存款、逆回购票据和政府证券的形式持有其 26.2% 的储备。 惠誉强调，Tether 持有的商业票据 (CP) 持有量达 203 亿美元，占其储备的近 50%，“可能比美国和欧洲、中东和非洲的大多数主要货币市场基金 (MMF) 的持有量还要大。”

“如果发生在 CP 市场更广泛的抛售压力期间，USDT 的突然大规模赎回可能会影响短期信贷市场的稳定性，特别是如果与其他持有类似资产储备的稳定币的更广泛赎回有关。”

Facebook 支持的稳定币 Diem 是惠誉用来解释监管机构关注的另一个例子。 Diem 提议将其 80% 的储备持有政府证券，同时持有 20% 的现金，隔夜转入投资于短期政府证券的 MMF。

惠誉指出，有可能迅速成为系统性的项目，例如 Diem，可能会导致对稳定币的监管更加严格。 “与稳定币储备资产清算相关的潜在资产传染风险可能会增加对新兴行业进行更严格监管的压力，”该报告写道。

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惠誉指出，美国监管机构警告称，如果短期信用利差大幅扩大，资产配置与 Tether 相似的实体可能不会保持稳定。 “这与稳定币向公众销售的方式形成鲜明对比，”惠誉分析师补充道。

上个月，波士顿联储主席埃里克·罗森格伦 (Eric Rosengren) 表达了对稳定币指数级增长的担忧。 “我确实认为我们需要更广泛地思考随着时间的推移可能会扰乱短期信贷市场的因素，而稳定币当然是其中之一，”他说。