链上分析基本术语表

未花费交易输出（UTXO）

UTXO 是比特币和莱特币等协议使用的货币会计系统。在该方案中，所有未使用的货币单位都存储在由用户私钥控制的 UTXO（Unspent Transaction Output）列表中。UTXO 是一系列指标的基础，这些指标基于对 HODL 之波等货币年龄的了解。

MVRV比率

MVRV（市场价值与已实现价值）比率是市值与已实现资本的倍数。通过比较这两个指标，MVRV 可以让我们了解价格何时高于或低于“公允价值”。因此，它可以帮助我们识别市场的高点和低点。

MVRV-Z 分数

MVRV-Z 是 MVRV 比率的变体。它还将市场价值与已实现价值进行比较，以确定资产相对于其“公允价值”是否被高估或低估。

市值

市值表示资产的总市场价值，定义为该资产所有单位价值的总和。它的计算方法是将资产的当前供应量乘以每单位价格。市值通常用于估计网络的规模，尤其是与市场上的其他网络相比。

已实现资本化

已实现资本化是市值指标的一种变体，它根据资产上次移动时的价格（而不是根据其当前价值）对每个 UTXO 进行估值。因此，该指标代表网络中所有货币的已实现价值，而不是它们当前的市场价值。

由于 Realized Capitalization 根据上次移动的时间对每种货币进行估值，因此可以将其视为资产中“存储”或“保存”价值的代理。该指标是 MVRV 和 NUPL 等流行指标的基础。

如测量

已实现的上限是通过根据上次移动的价格对每个 UTXO 进行估值来计算的。

例子

Realized Cap 指标的趋势和斜率可以让我们对我们所处的市场阶段有一些了解。

在市场牛市是由实现帽的陡峭上涨的趋势特点。这是因为以较低价格购买的硬币被出售以获取利润。

在熊市是由在实现第一个软下跌的趋势特点。随着市场对该协议的兴趣开始增长，更多的货币在链下交易所交易，新进入者亏本出售。

在增持阶段后面的的投降熊市和年初牛市往往由一个水平平台和/或实现帽小幅上涨趋势的特点。这发生在“智能钱”投资者增持廉价代币并提供购买支持时。

SOPR（花费产出利润率）

SOPR 是一个指标，反映所有在链上移动的货币的损益。它通过查看代理商在给定时间段内做出的决策，让我们了解市场情绪。

SOPR 值大于 1意味着当天移动的硬币平均以利润出售（售价高于支付的价格）。

SOPR 值小于 1意味着当天移动的货币平均亏本卖出（卖出价低于支付价）。

如果 SOPR 值为 1，这意味着当天移动的货币平均以均衡状态出售。

如果 SOPR 处于高水平，这意味着代理商正在获利。这可能预示着部分非流动性报价可能会重新流通。

如果 SOPR 处于低水平，这意味着代理商在亏本出售。

如测量

SOPR 的计算方法是将花费输出的实现价值（以美元计）除以原始 UTXO 的创造价值（以美元计）。

NUPL（未实现的净利润/亏损）

NUPL（Net Unrealized Profit / Loss）研究Unrealized Profit和Unrealized Loss之间的差异，以确定网络作为一个整体是处于盈亏情况。

损益指标回答了这个问题：如果今天出售所有单位的货币，投资者将获得或损失多少？

如果我们查看创建 UTXO 时的价格与当前价格之间的差异，我们可以确定该 UTXO 的货币是处于未实现利润（价格上涨）还是亏损（价格下跌）状态。如果我们从整个网络来看这一点，我们可以看到网络中有多少百分比是盈利的，哪些是亏损的。

如果 NUPL高于零，这意味着网络处于胜利状态。

如果 NUPL低于零，则网络处于亏损状态。

NUPL 离零越远，市场就越接近高点和低点。因此，该指标可以帮助投资者确定何时获利（蓝色）以及何时重新进入市场（红色）。

如测量

NUPL 是相对未实现利润和相对未实现损失之间的差值。也可以通过从市值中减去已实现市值并将结果除以市值来计算。

未实现利润

Unrealized Profit 代表当资产价格低于当前价格时创建的 UTXO 获得的总利润。

如果我们查看创建 UTXO 时的价格与当前价格之间的差异，我们可以确定该 UTXO 中的货币是否处于未实现利润状态（价格上涨但未出售）或未实现损失（价格下跌），以及下跌到什么程度。

如测量

未实现利润被定义为所有现有货币的总利润（以美元计），其购买时的价格低于当前价格，按市值标准化。

未实现损失

Unrealized Loss 代表当资产价格高于当前价格时创建的 UTXO 的总损失。

通过查看创建 UTXO 时的价格与资产当前价格之间的差异，我们可以确定该 UTXO 中的特定货币是否处于未实现利润（价格上涨）或未实现损失（价格上涨）的情况下下跌），以及什么程度。

未实现损失代表当资产价格高于当前价格时创建的 UTXO 所遭受的总损失。

如测量

未实现损失定义为所有现有货币的总损失（以美元计），其实现时的价格高于当前价格，按市值归一化。

净实现利润/亏损

净实现利润/亏损告诉我们投资者是在盈利还是亏损。

当一枚硬币移动时，它的价值是相对于上一次移动时的价值“实现”的。Net Realized Profit / Loss 是所有货币相对于上次变动的期间内变动的净损益（以美元计）。因此，它反映了投资者是在盈利还是亏损。

已实现利润/损失可以理解为作为 SOPR 一部分的利润和损失组成部分。SOPR 是高还是低取决于货币的走势是盈利还是亏损。

如测量

净已实现利润/亏损是通过从已实现利润中减去已实现亏损来计算的。

已实现利润

已实现利润显示为盈利而出售的硬币的总收益。也就是说，那些以高于购买价格的价格移动的。

如测量

已实现利润的计算方法是从买入价中减去卖出价，然后将在此期间变动的所有货币的总额相加。

已实现损失

已实现损失显示了亏本出售的硬币的总美元损失。也就是说，那些以低于购买价格的价格移动的。

如测量

已实现损失的计算方法是减去销售价格，计算方法是从购买价格中减去销售价格，然后将在此期间变动的所有货币的总和相加。

花费输出年龄范围 (SOAB)

Spent Output Age Bands (SOAB) 是一个指标，它根据年龄对出售的硬币进行分组，并以彩色带显示它们在总移动硬币中的比例。

它是一种有用的工具，可以确定链上交易是由旧货币还是新货币的流动、长期持有者还是新市场参与者主导。

在下图中，每个带代表在图例中表示的时间段内创建的支出产出的百分比。的冷色调覆盖图在被所述天较宽部分移动较旧的硬币。在温暖的颜色覆盖更多的图形在天的时候，他们是年轻的移动更多的硬币。

如测量

通过计算在指定时间窗口内移动的硬币的年龄并将它们显示为花费的总硬币的比例来定义波段。

如何解释 SOAB

较旧的硬币（冷色）通常掌握在对资产和协议有很高了解的“聪明钱”投资者手中。长期持有者通常在熊市期间增持廉价代币，并在牛市期间获利。

在市场波动期间，旧货币（冷色）的走势通常会上涨。这可能表明经验丰富的投资者持有资产的信念发生了变化。

较年轻的硬币（暖色）主导着网络的日常流量，通常掌握在投机者、新市场进入者和日间交易者手中。这些代理人对价格波动更敏感，更有可能卖出他们的货币来应对这种波动。

在下图中，所有小于 1 岁的硬币消费带都被关闭，从而可以更清楚地看到旧硬币的消费模式。

通常，旧币会在牛市期间花掉，当老练的投资者获利时。旧硬币的高波动通常表明市场处于高位。

NVT比率

网络交易价值 (NVT) 比率描述了市值与交易量之间的关系。它被认为是股票市场中使用的 PE（市盈率）比率的加密货币模拟。

当 NVT 为高时，这表明网络的价值大于其上的交易价值。这可能是因为交易员期待合法增长或存在价格泡沫。

当 NVT 较低时，这表明网络的价值跟不上其使用的增长。这可能表明存在看跌情绪。

如测量

NVT 的计算方法是将市值（以美元计）除以每日交易量（以美元计）。

利润供应百分比

利润供应百分比表示当前盈利的硬币总供应量的百分比。

如果当前价格高于上次移动时的价格，则货币处于盈利状态。如果当前价格低于其上次移动时的价格，则该货币处于亏损状态。

利润供应百分比是一个振荡器，使我们能够了解市场的当前状态。如下图所示，高于 95% 的值表明我们处于市场高位，而低于 5% 的值表明我们处于低位。

如测量

利润供应百分比的计算方法是将利润的绝对供应除以流通中的硬币总数并将其表示为百分比。

HODL波

HODL Waves 展示了代币供应年龄的宏观视图，并提供了有关持有和消费行为如何影响分配的见解。HODL 波将代币供应分为年龄类别，并以颜色带的形式呈现，其厚度与总代币供应量成正比。

如何解释

每个条带的粗细代表该年代币的总供应量的比例。

增持和持有行为导致硬币的成熟（从年轻到年老），因为越来越多的比例从年轻带（暖色）移动到老带（冷色）。

当代币的年龄增加（冷色带增长）时，这表明投资者持有和增持资产的信念。

当年轻代币的比例增加（暖色带增长）时，这表明放弃资产的信念。

如测量

HODL 波段是通过计算给定时间窗口内交易的硬币数量来衡量的。

例子

在下图中，超过 6 个月的货币被停用，以便更清楚地了解短期走势。

在牛市的高峰期附近，随着旧币的出售和长期持有者的获利，新币的供应量显着增加。这向我们表明，老练的长期投资者正在向市场的新进入者出售他们的代币。

利润中的 UTXO 百分比

Percent UTXOs in Profit 表示当前盈利的所有 UTXO 的百分比。

如果当前价格高于创建时的价格，则 UTXO 是有利润的。如果当前价格低于创建时的价格，则 UTXO 处于亏损状态。

一般来说，较高的值表明我们接近市场高点，而较低的值表明我们接近低点。

如测量

利润中 UTXO 的百分比是通过将获得的 UTXO 的绝对数量除以 UTXO 的总数并将其表示为百分比来计算的。