「竞争币崛起」只是昙花一现？还是比特币真的过时了？

一直身处于主导地位的比特币，在过去两年曾占整体加密货币市场的市值超过70%，到现时占比回落，徘徊在40% 到47% 的范围内，亦即其市占率低于一半以下，反映竞争币市场急起直追，因而引发了不少关于比特币与竞争币的持续讨论。

这一次或许比2017 年的牛市有所不同，似乎竞争币的市场日逐稳固。有些人认为，竞争币及其网络协议优于比特币，而有些则将竞争币塑造为「黄金机会」、「像十年前的比特币」，未来将有无限的增长潜力。

但是，一切并不是「非黑即白」那么简单，市场意见各有分歧。在这篇文章，我们将带出一些想法及数据，供投资者、日内交易者或短线投机者关注和思考。

竞争币的崛起vs 比特币

比特币具颠覆性效应，为早期投入其区块链网络阶段的投资者提供诱人的投资回报率，它于2009 年诞生后催生了数以千计的竞争币项目。每一个竞争币项目在诞生之初，都希望抢夺比特币的市场份额或共同创造出一个全新的利基市场。

随着市场的发展，比特币和这些竞争币之间的争论点已经发生了变化。莱特币、Dash、比特币现金，还有狗狗币，这些基本上都是直接复制比特币代码，然后只是在区块大小、发行率、总供应量、确认时间等方面做了轻微调整，希望改进或替代比特币网络。

后来随着以太坊和智能合约的出现，打开了一个充满可能性的新区块世界，实用代币、稳定币、资产代币化、治理代币、杠杆代币、交易所代币、非同质化代币和所谓的「Meme 梗币」等不同概念和用途的加密货币获得了爆炸性增长。

接着去中心化金融（DeFi）逐渐成形，我们看到了前所未有的金融创新和自主，让更多人接触到原本不透明的货币世界。 DeFi 平台允许任何人在点对点的基础上交易所代币，进行交易、借贷或贷款。此外，用户能够将资金质押在自动管理的流动性矿池中，从而获得高达500%（APR）甚至更高的利率回报。

以上种种不仅是新型代币和金融工具的发展，而是加密货币也在系统架构层面上得到创新蜕变，不同公链开始透过不同的方法来保证网络安全，并着力维护交易记录的完整性。

比特币因使用工作证明（PoW）共识演算法而闻名，它需要透过硬体设备来进行复杂和消耗大量能源的运算工作。网络发展使比特币挖矿和交易的运算难度逐渐的提高，矿工需要不断升级他们的设备、寻找更便宜的能源以参与矿工竞赛，争取足够维持营运的利润。

其他网络协议则不需依靠硬体，而是透过例如权益证明（PoS）、委托权益证明（DPoS）、重要性证明（PoI）、提名权益证明（NPoS）、拜占庭容错（BFT）、Tangle 或以上机制的组合进行运算。

下图显示了从2013 年至今，各种协议在前十大加密货币中的使用分布情况。很明显，竞争的焦点中心化在PoW 和PoS 之间。

在一个不断变化的环境，同时有这么多不同的用例，大家可能会想，这些替代品的增长是否最终会导致比特币成为冗余。

从市场主导到市场冗余？

毋庸置疑，的确有些人会认为，比特币是一项已经过时的初代区块链技术，现时新的协议在多方面都远远超过了比特币。另外一些人则认为，比特币是最终的价值存储方式，是所有资产最终结算所需的终极储备货币。前者宣称要多样化，而后者则坚持保有纪律、一致和专注。

相信思路清晰的投资者都知道，比特币不仅是被模仿的对象，它也曾经被一系列的加密货币，包括Hashcash 和Bitgold 在技术上超越。但它们之间的主要区别以及比特币最终能成功的原因，在于它真正的去中心化特质和完全去除相同竞争对手风险的能力。

在任何中心化的体系中，货币使用者必须依靠信任一个中央机构来管理货币供应，确保适当的质押，或防止双重消费。资产本身的发展已先天蕴含了中心化的内在风险，包括中央机构的腐败和贪婪、外部压力或单纯的不怀好意。

在任何中心化的体系中，资产本身的发展已先天蕴含了中心化的内在风险。

截止今天为止，加密货币领域似乎还没有面临任何重大的压力冲击。相反，通货膨胀预期、购买力降低以及目前全球的公共卫生危机为各类不受监管、看似有利润的加密货币提供了完美的孵化环境，成功涌入市场和吸引资金。

但是，这些加密货币在面对监管部门的打击、禁止或更高级别的网络攻击时将如何应对？如果加密货币被定性为威胁国家安全，将会发生什么事？

最后结局将如何发展？

「比特币归零」在目前为止似乎不太可能发生。

的确，pets.com 失败了，MySpace 也不再是以前的样子，但两者仍然生存，并且具一定的品牌价值。回到比特币市场，接下来可能发生的是，会更多其他有利润的投资机会和项目争相吸引资金，或者缺乏被认为是推动比特币发展的极端社会经济条件，比特币可能会相对沉寂。虽然仍在运作，但其价格将不再引人注目，波动性将减弱，除了少数顽固的极端主义者，中本聪的愿景将像其他美好创意一样被人遗忘。

然而仔细思考，这样的结果似乎不太可能实现，特别是如果我们考虑到许多竞争币项目是由与比特币相同的核心原则或技术驱动。除非世界发生灾难，把人类推回到以物易物的时代，否则至少在几百年内，我们没有理由相信，人们对数位货币的兴趣会下跌。

丹海尔德（Dan Held）在他关于《竞争币将大规模消亡》的文章中阐述了反对比特币会逐渐沉寂的论述。他指出，众多的加密货币将会经历一次大规模的筛选，例如由主权国家主导、从法规上对加密货币的重击将消灭大多数甚至所有加密货币，除了比特币。因为现实世界中，比特币不存在单点故障，没有单一个体或机构能完全控制比特币网络。这个论点钱而有力，但它只能在既定条件下才能成立。

另外，积极参与闪电网络扩展的Leo Weese 也分享了这样一个观点：即使没有严厉的打击，标准趋同的过程也可能会上演。这一论点认为，存在如此多具有相同用途的协议和代币是没什么意义的。

在他看来，比特币可能会吸收加密货币中的大部分资金，但诸如以太坊或其他智能合约平台等协议仍可能会保留一定价值和用途，但也仅仅是基于它与比特币差异化的功能。从这个角度来看，比特币的主导地位随着第一层和更上层的技术逐步发展而上涨，比如闪电网络，而其他替代协定议或许被视为有利润的实验场地，发展出一些成熟的功能，最终会透过升级或侧链的形式进入主导网路。

然而，我们需要认清楚，随着博弈论的持续动态发展，我们将继续看到人们视比特币为一个真正去中心化的全球货币网络而被更多人广泛采用，并同时提供无可媲美的安全性。另一方面，我们也可能继续看到竞争币领域会出现更多实验和创新。如果比特币最终发展成为具有全球储备地位的基层货币，或者至少作为网际网路的基础原生代币，就像股票以美元作为基础的经济一样，那么，我们便可以合理解释，竞争币市场出现的作用是用来捕捉商业增长的机会。

仅持有比特币的投资者对比特币的生存能力和其在加密货币市场主导地位的信心并非空穴来风。到目前为止，比特币作为「加密货币老大」仍然是市值排名第一的加密货币，只有少数早期的竞争币可以在较长时间内有良好的表现。

以下K线走势图显示了过去8 年内，前10 大加密货币的排名，以及现时的排名对比。此列表应该有助大家理性对待目前市场上对新项目承诺的期望。

虽然一些加密货币领域的整合仍有待更多关注，但我们仍可看到前4 名加密货币的大致分类：

• 全球性的储备资产（BTC）
• 智能合约平台代币（ETH）
• 稳定币（USDT）
• 平台币（BNB）

前十名的其它代币某程度上正在争夺成为或晋身以上的主要类别，包括最终服务于第一层协议的第二层解决方案。

未来的整合

对于币圈人士而言，要放弃超过50% 市值的竞争币市场，并回归遵守「比特币至上」的策略似乎言之过早。公道地说，当比特币继续其历史进程的同时，出现大量令人兴奋的狗狗币、高性能的超级协议和有说服力的艺术作品，即使是经验丰富的「纯比特币投资者」也可能被诱惑去投机这些项目，作为增持更多比特币的一种方式。

但最终，加密货币的生存将需依赖持续的差异化，对抗自然的市场整合的能力。

• 对于全球储备资产而言，最终将会中心化在单一的共用货币单位，而这货币网络需要高度安全及廉洁，甚至比起速度、成本和能源效率更重要。 Meme 梗币和有魅力的社群领袖可能会在一段时间内捕获人群的注意力，但强大的HODLing 文化必然会倾向于单一的稀缺资产，继续经受时间的考验。
• 对于支付来说，稳定币可能有一个长期的作用，也许会成为中央银行数位货币。
• 对于智能合约平台来说，最重要的是互通性，或者换一个说法，即所有平台的平台，而根据纯粹的逻辑推断，最终会成为唯一的平台。
• 平台币可能是少数有可能存在相当长一段时间的代币类型之一，特别是如果它们采取股权的形式。
• 第二层协议的生存空间仅依靠第一层协定的需求。

总而言之，如果我们大多数人都同意无休止的印钞是不可持续的经济方案，那么我们肯定同意，无休止地发行新币也是不可持续的发展。

对于那些长期接触比特币以外的加密货币资产多元化投资者来说，由于市面上已有超过10,000 种加密货币可供选择，现在将是重新反思及整合主题货币的好时机。哪些是加密货币的伟大主题、哪些是创新的主要领域，以及我们在哪里看到真正的市场痛点和长期增长？

重大的肃清事件可能还没有到来，但增长总是不破不立，这是无可避免的。

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