交易所演变史：从传统交易所、中心化交易所到去中心化交易所

在现代交易环境中，我们可以区分为中心化交易所和去中心化交易所。这两类交易所是由加密货币交易开创的全新概念。

在我们深入探讨这两种类型的加密货币交易所的区别之前，让我们快速回顾一下传统交易所的基本运作及发展，以便我们真正了解资产交易方式的演变。

传统交易所的运作模式

在传统的交易世界中，例如外汇和股票市场，我们几乎总是在谈论一个中心化交易所：一家同时拥有买家和卖家的公司。

例如，纽约证券交易所是一个中心化交易所，他们以公司的形式运营一个市场，使人们能够以一种资产交易所另一种资产。当两个人想用美元交易苹果的股票时，他们需要一个地方来交易所这两种资产。对他们来说，最佳的方式就是通过交易所，该交易所保持所有不同价格的透明度，使每个人都能看到用美元交易所苹果股票的汇率是多少。基本上这是所有传统中心化交易所的角色，包括纽约证券交易所、那斯达克和香港交易所。

虽然人们普遍认为，像那斯达克这样的传统交易所运行平稳，但实际上其分工低效的现实，描绘了一幅不同的画面。

当两个人在其中一个交易所进行交易时，他们实际上并不是直接与对方交易。相反，中心化交易所才是交易方。例如，托管美元和苹果股票的是纽约证券交易所。中心化交易所扮演中间人，为美元和苹果股票的买家和卖家之间的请求进行撮合。这个概念被称为「订单撮合」。

但这并不意味着任何人都可以访问那斯达克网站并注册交易，也没有那斯达克银行帐户可以汇款。取而代之的是，个人交易者需要通过直接连接到交易所的经纪商（例如像eToro 这样的交易应用程式）。在交易的两端，只是一个简单的交易就有几层的中间机构。

经纪商使用不同银行的不同帐户在彼此和中心化交易所之间进行结算。作为另一个中介层，银行倍增了这种低效率。他们没有动力让交易变得更快，因为对银行本身来说，持有更多的钱才是有利润的方式。

事实上，世界上大多数传统交易所都采用「T+2 模式」，这意味着实际上需要两天的时间进行结算。即使交易应用程式显示「订单已完成」，背后的实际情况是，交易只会在两天后结算。考虑到该行业的规模，这意味着银行每天都有数十亿美元的资金等待结算。

总而言之，整个过程似乎与当今每个人都习惯下载行动应用程式，并立即开始使用服务的方式格格不入。传统交易所甚至不是全年无休，如果在周末发生大事，市场仍要等到周一早上才能做出反应。

「不得不与多个中间人打交道」的情况越来越不被大众接受，虽然传统体系似乎仍致力于维持这种模式，但加密货币交易所已经对我们交易资产的方式做出了巨大的改进。

中心化加密货币交易所的运作模式

世界各地有数百家加密货币交易所，包括AAX、Binance、Coinbase、Kraken、FTX 和BitMEX 等。与传统的交易所不同，用户可以直接进入任何这些加密货币交易所的网站，注册并开始交易。交易是直接连接到交易所进行，除了交易所本身作为订单撮合者的对手方之外，没有更多的经纪人或其他中间商参与。

与传统模式相比，另一个很大的区别是中心化交易所（CEX）实际上控制着订单簿和用户的资金。中心化交易所负责维持用户的资金安全，保护它免受骇客攻击，因此，信任交易所作为一个良好的托管人成为一个非常重要的因素。

加密货币中心化交易所的速度很快，但没有传统交易所那么快。这与他们所服务的客户数目和所处的位置有很大关系。一个传统的交易所实际上只为有限的客户提供服务，其交易服务器就安装在交易所里面。相比之下，一个加密货币交易所需要为世界上任何拥有电脑的人服务。

加密货币市场的大多数流动性都在中心化的加密货币交易所，因为它们通常易于使用。用户不需要自行管理钥匙，不需要学习或了解复杂的钱包，只需要一个电子邮件和一个加密货币就可以开始交易。这缺点是所有的资金都存放在一个中心化的地方，使其成为交易所骇客攻击的目标，过去便有不少这样的例子。

去中心化交易所（DEXs）是交易发展的下一个阶段，旨在提供一个更安全的交易环境以及更多其他好处。

去中心化交易所的运作模式

DEXs 与中心化交易所相反。 DEX 提供了一个交易生态系统，密切反映了加密货币社群围绕「个人授权」、「去中心化」和「金融主权」的核心价值。

一般来说，加密货币交易所有三个基本功能：「资金管理」、「订单簿」和「加密货币交易」。为了使交易所真正去中心化，这些功能中的每一个都必须以去中心化的方式运作。

• 用户的资金不会被委托给第三方。用户是自己资金的保管人，他们的资产放在自己的热钱包和冷钱包内。
• 订单必须从一个交易用户直接传给另一个交易用户，由他们的应用程式编制订单簿，而不依赖某种中央订单簿服务。
• 随着用户的应用程式进行通讯以建立交易过程，订单在交易者之间直接匹配，然后通过链间网络传输，直接进行点对点结算。
• DEX 以去中心化的方式运作，加密货币交易在点对点的基础上直接发生在交易方之间，在区块链上结算。这意味着，用户不需要仰赖单一的中心化机构，而是依靠连接到交易所的多个独立节点来促进交易。

由于DEX 是交易方之间直接进行交易的平台，DEX 并不会在交易所钱包中持有每个投资者的资金。 DEX 上的用户对他们自己的资金、钱包和私钥有保管权。没有一个中心化的机构可以阻止用户交易或冻结用户帐户。但是，如果用户失去了对帐户的访问权或丢失了钥匙，也没有一个中央机构可以恢复访问。就像在现实世界中，如果有人把钱包遗漏在公园的长椅上，他便会丢失钱包。

在早期，在DEX 上的交易有一些严重的缺点：交易速度慢以及流动性低，总括而说，用户体验很差。去中心化的交易所大多被加密货币老手使用，他们对小众平台上的交易的DIY 性质不以为然，但后来情况发生很大的变化。

今时在DEX 上进行交易可以和在中心化交易所的交易一样简单。去中心化交易程式在用户界面上下了很多功夫，让不同经验水平的加密货币交易者都可简单使用。

随着DeFi 的兴起，Uniswap、MDEX、PancakeSwap、SushiSwap 和1inch交易所 等顶级DEX 的流动性得到了很大的改善。随着许多项目在Solana 等卓越的下一代区块链生态为基础发展，能为用户提供更强大的功能，链上交易资产的速度亦会大大提升。

但大家切记，DEX 仍然需要个人投资者承担起管理自己的私钥和钱包的责任。在DEX 上，一切都要靠自己。

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