在其6 月份题为“数字资产：美不在旁观者眼中”的加密货币报告中，高盛的投资策略小组就加密货币生态系统发表了长达 60 页的意见，目的是提供“……对角色的客观和平衡的看法投资组合中的加密货币。”
虽然高盛报告的作者认为“区块链技术在未来可能会像过去几十年的互联网一样产生巨大的影响”，但他们认为加密货币的未来更加不确定，以及它将如何被他们的客户使用。
我在高盛 (1996-2000) 担任了四年的股票分析师，我非常尊重这家公司。然而，由于种种原因，我对这份报告感到失望。最值得注意的是，人们对正在进行的社会革命以及加密货币可能对社会产生的巨大积极影响完全缺乏了解。
这家全球投资银行甚至相信比特币最终供应量的 2100 万上限无关紧要的虚假论点“……因为有很多加密货币。” 报告几乎没有提到 DeFi，这是一个跨越式增长的 600 亿美元市场。
对于所有的失望，我为这种努力鼓掌，并相信这是真诚的。所以我建议认真的加密货币投资者阅读整个报告。但认识到大多数人不会阅读它，以下是我发现报告中最有说服力的 10 点：
1. 高盛报告强调了对加密货币生态系统的广泛思考
一方面是支持者，他们的基本前提是美国政府正在无情地走向货币贬值。因此，世界需要像比特币这样的值得信赖的替代品。
在光谱的另一端是反对者，他们认为加密货币没有通过传统估值方法识别的有形价值。
不幸的是，高盛在很大程度上属于后者，该报告的作者指出，支持者忽视了“……美元的储备货币地位是世界共识达成的，并得到了 21 万亿美元经济体的支持。”
2. 高盛：“在比特币声称在现实世界中扮演的三个角色中，我们认为没有一个已经实现”，包括价值存储
高盛的报告指出，比特币的最初目标是一种点对点支付系统（即一种货币）。然而，数字货币速度太慢，其吞吐量也太有限，无法达到这个目的。高盛还表示，比特币波动太大，不能作为交易媒介。其波动性也使加密货币无法成为原油等商品定价的计量单位。
最值得注意的是，该报告的作者不认为比特币是一种长期的价值储存手段，也不是多元化投资组合的可投资资产类别。有趣的是，高盛此前曾表示，它也不认为黄金是一种可投资的资产类别。因此，声称比特币是“数字黄金”并没有赋予数字货币任何价值。
3. 高盛谈比特币区块链：“它最大的成功在于激发了具有更快交易速度和更强大功能的区块链的发展”
高盛强调其blockchain去中心化的应用（DApps），建成使用智能合约，允许以太坊的启用ç在blockchain要执行动态数值程序。高盛强调了这六个区块链：
但高盛没有说明为什么突出显示这六个区块链，而其他区块链，如 Cardano、Stellar、Casper 和 Avalanche，则没有。
报告的第一部分（了解数字资产生态系统：比特币、区块链和 Web 3.0）以“区块链技术用例”结束，仅简要讨论了 DeFi。
4. 高盛：“我们不认为加密货币是一种为我们客户的投资组合增加价值的战略资产类别”
高盛的报告将比特币描述为“加密货币中历史最悠久、市值最大的”。比特币不是第一个加密货币，因为在 2009 年开采第一批比特币之前，各方都在研究加密货币。
根据CoinDesk 的数据，报告中提出的第二个说法，即比特币是市值最大的加密货币，在本报告发布时是正确的。
由于比特币在数字货币领域的突出地位，高盛将重点放在这种特定的数字资产上，以分析加密货币不是可投资资产，因为它不符合 5 个标准中的至少 3 个：
- 在合约基础上产生稳定、可靠的现金流，如债券
- 通过接触经济增长（如股票）产生收益
- 为投资组合提供一致且可靠的多元化收益
- 抑制波动
- 提供一致和可靠的证据，证明对冲通货膨胀或通货紧缩作为保值手段
根据高盛的“稳健优化模型”，鉴于其波动性、风险溢价和夏普比率，比特币需要每年 165% 的回报率才能将 1% 的中等风险投资组合战略性地分配给比特币。自 2014 年 1 月以来，比特币的年化回报率为 69%，远非高盛需要证明分配合理的水平。
对我来说，这是荒谬的，需要更多的细节来更好地理解这份高盛报告的作者如何驳回一项表现明显优于人类历史上任何其他资产的资产。
5. 高盛：“比特币是数字黄金和价值存储的论点存在三大缺陷”
首先，高盛的报告不同意通胀不可避免的说法。但即使它成为现实，作者也不认为比特币是一种很好的对冲，因为：
- 该数据不支持黄金在通货膨胀期间是一种很好的保值手段的论点。
2. 比特币价格下跌的频率和幅度太高，无法提供价值存储应该提供的安心。
3. 对于金虫来说，比特币和其他加密货币不具有黄金的关键属性，这使其成为比其他资产更好的价值存储。
这就是高盛失去我的地方。该报告引用了一位金虫子的话说，“比特币目前规定的 2100 万个限制造成了相对稀缺性，因为有许多加密货币，其中一些在功能上更胜一筹。” 功能上优于黄金的商品不是很多吗？
高盛的报告指出，“几乎不可能认为中央银行会购买比特币来补充其储备”，但没有提供任何推理。
最后，该文件指出，鉴于其低相关性，“比特币的行为不像黄金”。因此，它不可能是数字黄金/价值存储。高盛不知何故忽略了一个事实，即它在“保值”方面的表现远远好于黄金。但为什么金虫会想要那个？
6. 高盛：“我们认为几乎不可能建立一个可靠的加密货币估值框架”
由于无法估价，加密货币是一种资产，其升值主要取决于其他人是否愿意为它支付更高的价格，这不是高盛客户的合适投资。
7. 高盛：“在我们看来，标准普尔 500 指数在未来十年内几乎肯定会上涨”
传奇的加密货币 OG Wences Casares 长期以来一直认为比特币是世界上最大的非对称质押。他告诉高盛，“比特币在不到 10 年的时间里成功并价值超过 100 万美元的可能性超过 60%，有 25-30% 的机会不会消失而是变得无关紧要（在这种情况下，它仍然会一个价格，但比现在低得多，每个比特币可能不到 1,000 美元），失败和一文不值的可能性为 10-15%。”
高盛试图将这一论点转为反对比特币，发表荒谬的声明，即美国股市在未来十年几乎肯定会上涨。
作为这种观点的证据，高盛写道：“……在二战后的滚动 10 年期间，标准普尔 500 指数在 97% 的时间内产生了正总回报。” 我很确定这就是高盛在 2008 年告诉客户关于房价的内容。
8. 高盛“需要监管来维持金融稳定，保护信息较少的市场参与者。”
高盛表示，即使是加密货币的支持者也必须认识到美联储作为“……最后贷款人”所扮演的角色的重要性，而没有注意到中央银行使用的政策帮助创造了导致经济在伟大时期内爆的巨大杠杆。金融危机。
该报告继续指出，加密货币市场将不可避免地出现信用危机，而最后贷款人的缺席使得不清楚是否以及如何协调复苏。
归根结底，作者令人惊讶的是，这完全是一场信心游戏。对美联储以及世界各国央行的信心正在减弱。
高盛一直盯着后视镜看我们要去哪里，并没有意识到正在进行的地震变化。
9. 高盛：“我们认为不应低估加强监管的影响，尤其是来自美国的监管”
高盛没有提到世界上正在发生的大规模监管套利，新加坡、瑞士甚至萨尔瓦多等具有前瞻性的国家都在经历资本和工程师的涌入，这些地区正在促进加密货币创新，而不是扼杀它.
10. 高盛：在某些时候，由于能源使用和使用加密货币的非法活动的程度，ESG 的支持者可能会考虑剥离他们的加密货币活动
有很多伟大的工作表明为什么这些论点缺乏有效性。但更重要的是，高盛的报告没有提到加密货币通过普惠金融或像身份这样简单的事情来改善数十亿人生活的潜力。对于像我这样的加密货币支持者来说，很难想象一个加密货币不会成为人类历史上 ESG 最大利益的世界。
内容搜集自网络，整理者：BTCover，如若侵权请联系站长，会尽快删除。
