比特币期货进入现货溢价后，交易者寻找看跌信号

在比特币 (BTC) 期货交易中，主要是 6 月 25 日到期的 6 月合约发生了一种称为“逆向交易”的不寻常现象。

固定月份合约通常会略有溢价，这表明卖家要求更多的钱以延长扣留时间。 期货还应在健康市场上以 5% 至 15% 的年化溢价交易，与稳定币贷款利率一致。 这种情况被称为期货溢价，并非加密货币市场所独有。

每当该指标消失或变为负值时，这就是一个令人担忧的危险信号。 这种情况被称为逆价差，表明看跌情绪。

FTX 6 月 BTC 期货兑 Coinbase 美元。 资料来源：TradingView

如上所示，过去三周的大部分时间都出现了 0.1% 至 0.5% 的健康溢价。 这相当于 2% 至 9% 的年化利率，因此在略微看跌和中性之间波动。

当卖空者过度使用杠杆时，该指标将转为负值，6 月 17 日就是这种情况。但考虑到 6 月到期仅剩一周，交易者应使用较长期合约来确认这种情况。 随着合约接近其最终交易日，交易者被迫展期，从而造成夸大的波动。

火币 9 月 BTC 期货兑 Coinbase 美元。 资料来源：TradingView

与现货市场相比，9 月期货显示出 1.7% 或更高的溢价，年化率为 7%。 这表明多头缺乏胃口，但距离逆价差还很远。

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到底是怎么回事？

最后一块拼图是永续合约的融资利率，这是零售交易者的首选工具。 与月度合约不同，永续期货价格（反向掉期）的交易价格与常规现货交易所非常相似。

这种情况使零售交易者的生活更加轻松，因为他们不再需要计算期货溢价或手动展期临近到期的头寸。

当需要更多杠杆时，多头（买家）每八小时自动收取资金费率。 然而，当情况逆转，空头（卖方）过度杠杆化时，资金利率变为负数，他们成为支付费用的人。

比特币永续期货代币保证金融资利率。 资料来源：Bybt

自 5 月 24 日以来，资金利率一直在每 8 小时的正 0.03% 和负 0.05% 之间波动。 因此，在最“看跌”的时刻，空头每周支付 1% 以维持其头寸。

相比之下，4 月 13 日，多头每 8 小时支付 0.12%，相当于每周 2.5%。

虽然许多交易员将现货溢价视为看跌信号，但目前没有迹象表明空头杠杆过高。 因此，买家对 6 月合约缺乏兴趣并不能准确反映整体市场情绪。 如果交易者实际上是看跌的，那么长期期货和永续合约都将显示出这种趋势。

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