比特币 (BTC) 交易员在最近 35% 的反弹之后可能会感到更加欣喜若狂，但数据表明空头并不太担心，因为类似的突破发生在 7 月中旬，价格未能守住 40,000 美元的支撑位。
为了了解这次投资者的乐观程度，让我们拆开衍生品数据，看看期货合约溢价和期权偏斜。 通常，这些指标揭示了专业交易员如何定价潜在回撤至 36,000 美元的可能性。
Coinbase 的比特币价格，以美元计。 资料来源：TradingView
尽管模式并不完全相似，但比特币在 6 月 8 日跌至 31,000 美元，并在六天后反弹至 41,000 美元。 32% 的涨势导致 14 亿美元的 BTC 空头合约清算在一周内蔓延。 空头显然没有预料到这一举动，但在不到三天的时间里，比特币的交易价格低于 38,000 美元并开始下跌。
因此，考虑到没有任何重大变化来证明 40,000 美元的水平是合理的，多头有理由怀疑当前反弹的可持续性。 此外，价格可能会因矿工提现中国和币安寻求监管批准而持续的 FUD 受到抑制。
期货溢价未明显回升
专业交易者乐观的最佳衡量标准之一是期货市场的溢价，因为它衡量月度合约与当前现货市场水平之间的差距。 在健康的市场中，预计年化溢价为 5% 至 15%。 但是，在看跌市场期间会出现现货溢价情况，该指标会减弱或转为负值。
火币比特币 1 个月期货溢价（基差）。 资料来源：歪斜
根据上图，1个月期期货合约已无法收回年化溢价5%以上。 尽管当前水平被视为中性，但上个月发生了一些时期的现货溢价。
为了排除期货工具特有的外部性，还应该分析期权市场。
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每当做市商和专业交易员倾向于看涨时，他们就会要求更高的看涨期权溢价。 这种趋势将导致负的 25% delta 偏斜指标。
另一方面，每当下行保护成本更高时，偏斜指标就会变为正值。
Deribit 比特币期权 25% delta 偏斜。 资料来源：laevitas.ch
“恐惧”不在画面中，但中立定义了当前的市场
当数字在负 10% 和正 10% 之间振荡时，该指标被视为中性。 5 月 14 日至 7 月 24 日期间，25% 的 delta 偏斜指标一直在发出“恐惧”信号。
然而，即使最近反弹至 40,000 美元也不足以将情绪转向“贪婪”，因为该指标在负 4% 处保持中性。
根据这两个衍生品指标，专业交易员绝对没有看涨迹象。 35% 的价格上涨可能消除了最近的恐惧模式，但这还不足以扭转情绪。
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