以太坊不太可能在短期内超越比特币的 3 个原因

在两天内上涨 13% 之后，比特币 (BTC) 的市值超过了 8000 亿美元，达到了 79 天以来的最高值。 在同一时间段内，以太坊 (ETH) 在两周内累计上涨 45%，使该网络的市值达到 3400 亿美元。

对伦敦硬分叉的积极预期及其潜在的通货紧缩效应无疑发挥了作用，但一些投资者继续质疑以太币的估值与比特币的对比情况。 包括 Pantera Capital 首席执行官 Dan Morehead 在内的一些人预计以太币将超过比特币成为最大的加密货币。

在明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔卡什卡利暗示美联储可能会更长时间地坚持资产购买计划之后，市场参与者可能也感到兴奋。 引用的原因是Delta变体的传播及其对劳动力市场的潜在危害。

卡什卡里说：

“达美航空可能会阻止人们重返需要面对面互动的工作，并使孩子们无法上学。”

延长刺激措施会增加通胀风险，从而增加房地产、商品、股票和加密货币等稀缺资产的吸引力。 然而，这些宏观经济变化的影响应该同样影响比特币和以太币。

活跃地址让比特币明显领先

比较以太坊的一些指标可以揭示以太坊 58% 的折扣是否合理。 第一步应该是测量活动地址的数量，不包括低数量。

余额为 1,000 美元或更高的地址。 资料来源：CoinMetrics

如上所示，比特币拥有 600 万个价值 1,000 美元或更高的地址，自 2020 年以来已经创建了 367 万个。与此同时，以太币拥有 270 万个价值 1,000 美元的地址，不到一半。 山寨币的增长也较慢，自 2020 年以来创建了 240 万个。

以太坊的这一指标低 55%，这证实了市值差距。 但是，此分析不包括大客户投资了多少。 虽然没有很好的方法来估计这个数字，但衡量加密货币交易所交易产品可能是一个很好的代表。

以太币滞后于交易所交易产品

公开交易的加密货币产品。 资料来源：彭博社和Investing.com

汇总来自多个交易所交易工具的数据后，结果是有说服力的。 比特币以 323 亿美元的管理资产占据主导地位，而以太币则为 117 亿美元。 灰度 GBTC 在这种差异中起着至关重要的作用，因为其产品于 2013 年 9 月推出。

与此同时，Ether 的第一个交易所交易产品于 2017 年 10 月推出，当时 XBT Provider Ether Tracker 推出。 这种差异部分解释了为什么以太币的总量比比特币低 64%。

期货未平仓合约证明价格差距是合理的

最后，应该比较期货市场数据。 未平仓合约是衡量专业投资者实际头寸的最佳指标，因为它衡量市场参与者的合约总数。

投资者本可以买入价值 5000 万美元的期货，几天后卖出全部头寸。 这 1 亿美元的交易量目前不代表任何市场风险； 因此，它应该被忽略。

比特币期货汇总未平仓合约。 资料来源：Bybt

比特币期货未平仓合约目前为 142 亿美元，低于 4 月 13 日的 277 亿美元峰值。币安交易所以 34 亿美元领先，其次是 FTX，另外还有 23 亿美元。

以太期货累计未平仓合约。 资料来源：Bybt

另一方面，以太坊期货的未平仓合约在大约一个月后达到 108 亿美元的峰值，目前该指标为 76 亿美元。 因此，它比比特币低 46%，这进一步解释了估值折扣。

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链上数据和矿工收入等其他指标显示出更平衡的情况，但两种加密货币都有不同的用例。 例如，超过一年的时间里，54% 的比特币供应量保持不变。

事实是，任何指标都有不利因素，并且没有明确的估值指标来确定加密货币是高于还是低于其公允价值。 然而，分析的三个指标表明，当以比特币定价时，以太币的上涨不会很快表明“超越”。

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