2021 年 8 月，比特币 (BTC) 链上指标在去年的熊市修正期间发现死猫反弹。
该指标被称为“比特币：短期持有者 NUPL”，考虑了不超过 155 天的 BTC 交易的未花费交易输出或 UTXO。 在此过程中，它试图确定投资者在购买和持有比特币后的 155 天内是否有利润。
因此，如果代表净未实现利润/亏损的 NUPL 读数低于零，则意味着投资者的比特币投资正在遭受损失。 相反，高于零的 NUPL 表明投资者正在获利。
Glassnode 周四报道称，短期投资者的比特币 NUPL 回升至零以上，这是自 2021 年 5 月加密货币市场崩盘以来首次实现盈利状态。 与此同时，区块链分析平台也以 2014-15、2018 和 2020 年 3 月熊市周期的分形为依据，也表达了对潜在抛售的担忧。
比特币短期持有者 NUPL K线走势图。 来源：Glassnode
具体而言，短期比特币持有者早些时候在修正期间利用复苏反弹来确保中期利润。
2014-15 年看跌时段的价格走势表明，尽管 100% 反弹，但 BTC/USD 仍在恢复下行修正。 同样，在 2018 年，97.41% 的上行回撤对保护市场免受普遍的看跌偏见影响甚微。
在 2014-15 和 2018 年的看跌周期中，比特币价格的回升并未持续。 资料来源：TradingView.com
2021 年的最新上行复苏是在比特币价格从约 65,000 美元暴跌至约 29,000 美元之后。 在随后大幅反弹之后，该加密货币在 Bitstamp 交易所上涨至 46,787 美元，涨幅为 63.59%。
比特币周四再次走低，跌破 45,000 美元的心理支撑位。 在盘中低点时，该加密货币以 44,100 美元易手。
近期历史上的 BTC/USD 价格表现。 资料来源：TradingView.com
持不同意见的看涨案例
Glassnode 指出，这种“快速复苏”在两种情况下很常见：熊市救济涨势或牛市的怀疑阶段。
因此，在这么说时，区块链分析平台不排除延长牛市的可能性，例如在 2013 年、2019 年和 2020 年的上行繁荣期间看到的牛市。
更多证实看涨前景的证据来自 Glassnode 本周早些时候发布的报告。 该平台发现短期持有者的减少与长期持有者的增加一致，因此长期持有者持有的比特币供应量达到了所有流通硬币的 82.68% 的历史新高。
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同时，短期持有者持有的比特币在流通中下跌到比特币净供应量的 25%，表明持有行为有所上涨。
长短期持有人供给比例。 来源：Glassnode
从历史上看，当短期持有者比率下跌到 20% 时，会导致供应紧张的情况，即当流通中的硬币无法满足当前需求时。
“这与持有的硬币数量极为相似 [long term holders] 在主要看涨冲动开始之前的 2020 年 10 月，”Glassnode 分析师写道，并补充说：
“虽然供应紧缩基于 [short-term holder] 供应比率尚未达到 20%，有许多指标和趋势表明它可能会在 9 月中旬达到这一水平（但供应紧缩的条件已经在发挥作用）。”
在撰写本文时，比特币的交易价格约为 44,200 美元。
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