SEC 暗示对「比特币ETF」持开放态度，为何「加密货币铁粉」仍不满意？

美国证管会（SEC）主席Gary Gensler 近期在一场聚焦加密货币的演说中，表示会对「只聚焦比特币期货的ETF」持开放态度。

这是他迄今对比特币ETF 释出最正面的支持讯号，但加密货币爱好者却未大感振奋，原因是Gary Gensler 想要这种ETF 追踪「比特币期货」，并不符合投资人的期望，即追踪实质比特币价格的比特币ETF。 VanEck 数位资产研究部门主管Matthew Sigel 表示：

以比特币期货为基础的基金，是种较差的产品，表现低于比特币价格，成本又高于ETF。简单来说，是种不合格工具。

尽管目前已有超过12 家企业提出申请，但美国监管当局迄今尚未核准任何一档加密货币ETF。根据《彭博社》资料，从去年年底以来，就有9 件加密货币ETF 申请案。

决策官员以往担心，加密货币ETF 可能涉及欺诈和价格操纵，同时担心比特币ETF 无法应付比特币价格的剧烈波动。 Gary Gensler 说，虽然他对区块链有兴趣，而且认为加密货币有潜在价值，但他希望更积极保护投资者。

加拿大已经核准多档比特币ETF，首档比特币ETF 今年初已经上市。

多数等待核准的ETF，都是依据1930 年代允许证交所上市产品的法律所提出申请。不过，Gary Gensler 暗示，他希望见到的比特币ETF 提案，是依据1940 年管理共同基金的法律来寻求核准。

对此，VanEck 数位资产研究部门主管Matthew Sigel 表示：

SEC 显然将散户投资人推向高风险、低品质的比特币产品，而非采用一种经过检验而可靠的ETF 盘点产品。

ETF Store 总裁杰拉奇Nate Geraci 说：「期货引入一层复杂性，因为ETF 持有的合约必须管理和转仓。基于期货的ETF 不太可能完全追踪比特币现货价格。税制也不同。」但他表示：

我认为这是朝现货比特币ETF 核准迈向一步。比特币期货受CFTC 监管，这让SEC 获得无法在加密货币交易所得到的舒适感。如果基于期货的比特币ETF 获得核准，或许SEC 会更自在地迈向实物比特币ETF。

《彭博社》ETF 分析师James Seyffart 表示，若是采用期货为基准的比特币ETF，因期货产品需求水准不同，因此不会像实质比特币ETF 产品规模庞大或迅速成长。

CFRA ETF 和投资信托研究主管Todd Rosenbluth 表示：

我认为SEC 依然担心ETF 无法向新的投资人关闭，产生流动性风险。虽然核准ETF 的大门依然敞开，但若纳入比特币期货，短期内的核准依然无法获得确定。

WallachBeth Capital 公司ETF 主管Mohit Bajaj 则说，期货是比特币的衍生品，并没有实体比特币的支持，只是比特币表现的代理，「或许这只是第一步，最终将迈向实质的比特币ETF」。

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