手把手教你在 Divergence 上交易期权

撰文： Protocol

你可以在 DeFi 中交易数字期权吗？当然，Divergence 已准备好成为您在这个领域的首选。

在 Divergence 上，进出期权头寸就和在你最喜欢的 DEX 上兑换代币一样简单。简而言之，Divergence 平台上的数字期权就类似可在链上买卖的代币。本篇文章将分步骤向您展示 Divergence 会提供的期权种类，如何交易它们，以及它们为何重要。这是关于交易、对冲、分散加密资产波动率的系列文章中的第一篇。我们的目标是将资产价格的波动转化为对您有利的变化。

什么是数字期权？

首先，假设您正在为您的游艇购买保险。每个月支付保费很糟糕，然而，如果你失去了你的游艇（以及随之而来的潜水之旅），那才是真的不幸。因此，您为游艇遭受风暴袭击的可能性支付了额外费用。如果确实发生了，您将通过您的保险计划获得报酬，否则（希望情况确实如此！）您只会损失保费。

在 Divergence V1 池中购买期权（准确说是数字期权）也是一个类似的想法。数字期权的含义是，其只有两种可能的结果。当您购买数字期权时，您购买的是在特定时期内“有或无”的金融合约。如果满足合同条款，您将获得固定金额的报酬，否则您将失去所支付的保费。

在传统世界中，期权给予的收益通常是法定货币。而在 Divergence 上，数字期权代币给予的则是 1 个或 0 个抵押品，即创建期权池并为之提供流动性所使用的任何同质化代币。

Divergence 上的数字期权称为 Spear （矛）和 Shield （盾）。Spear （矛）买家对代币的价格或价格波动进行看涨押注，Shield （盾）买家则相反。当您认为代币价格会上涨，或者当您认为代币价格会突破某个范围时，您就会购买 Spear （矛）。当您认为代币价格会下跌，或者您认为它会保持在一个范围内时，您就会购买 Shield （盾）。

让我们详细看看这些数字期权代币：

那么，如何交易数字期权？

如果你还能跟得上我们的节奏，你已经完成了第一步的一半：

第 1 步：做好研究

就像交易任何代币一样，您也希望逢低买入 Spear （矛）和 Shield （盾），并逢高卖出。Spear （矛）和 Shield （盾）的最大价格是 1 个抵押品。并且，Spear （矛）和 Shield （盾）的价格会朝着相反的方向移动。对于所有期权的数学公式来说，这是最重要的一个：👇

1 Spear (矛) + 1 Shield (盾) = 1 抵押品。

这意味着当您购买 Spear (矛) 时，您的订单将使 Spear (矛) 价格上涨并推低 Shield (盾) 价格。反之反是。市场买卖行为将决定这些期权代币的价格。

但是，与交易现货的方式相比，该市场中的买家和卖家将以不同的方式进行交易。这是因为，Spear (矛) 和 Shield (盾) 本质是一种在结算时潜在获得报酬的合同权利。

而对 Spear (矛) 和 Shield (盾) 价值有影响的三个主要因素是：1）标的资产的价格；2）到期时间；3）和概率。让我们分别看一下：

1）标的资产当前价格与执行价格

当您在 Divergence 上进行交易时，您会注意到有许多执行价格。这些执行价格可以高于或低于您选择的标的资产的当前价格。执行价格恰好（或非常接近）当前价格的 Spear (矛) 和 Shield (盾) 被成为 “平价”期权。随着资产价格的上涨或下跌，这些执行价格变得更加“价内”或“价外”。“价内”期权赋予您以比当前价格更好的价格买卖资产的权利。“价外”选项则相反。

2）到期时间

距到期日的时间越长，标的资产价格发生变动并变为“价内”或“价外”的时间就越长。正因为如此，时间意味着期权的更多价值。对于同样的执行价格，到期时间更长的 Spear (矛) 和 Shield (盾) 更有价值。

3）概率

Spear (矛) 或 Shield (盾) 在到期时最终“价内”的可能性有多大？这是要问的基本问题，因为交易期权本质是押注概率。一般来说，如果您认为市场低估了 Spear (矛) 或 Shield (盾) 到期的可能性，那么这是一个买入机会。如果您认为市场高估了 Spear (矛) 和 Shield (盾) 到期的可能性，那么这是一个卖出机会。

此时便是你去翻阅各类期权数学公式的时刻，然而这已经超出了本文的范围。对于那些希望了解和参考相关知识的你，我们在我们的 文档（复制链接打开：https://docs.divergence-protocol.com/misc.-info/bibliography） 中列了一些书籍。我们不隶属于这些作者中的任何一个，因此请自行决定。欢迎在我们的社区小组中分享其他有见地的参考资料。

第 2 步：像一个 Uber Diver 那样去交易

完成上述步骤后，最痛苦的部分就完成了。我们向您保证剩下的步骤是直截了当的。

1）进行下注

按下“Go Trade”交易按钮，并输入你想要购买的 Spear (矛) 或 Shield (盾)：👇

…. 然后通过您的非托管钱包批准交易。

你已经完成了相关步骤，并拥有 Spear (矛) 或 Shield (盾)。根据上例，若 BTC/USD 在 世界标准时间 7 月 1 日 08:00 停留在 35,500 美元或以上，您持有的每个 Spear (矛) 代币都赋予您领取 1 个 DAI 的权利。如果 BTC/USD 在世界标准时间 7 月 1 日 08:00 低于 35,500 美元，则您的每个 Shield (盾) 代币赋予您领取 1 个 DAI 的权利。

要查看您持有的期权头寸，可查阅此处的仪表盘：👇

⚠如果您检查 Metamask ，你看不到 Spear (矛) 或 Shield (盾) 的代币。为什么？这是因为这些 Spear (矛) 或 Shield (盾) 是“虚拟代币”。

是这样的：Divergence 将您的期权头寸完全代币化为可交易的“虚拟代币”。 Spear (矛) 或 Shield (盾) 并未设计为可提取的 ERC-20 代币。这是因为每轮铸造和转移新的 ERC-20 代币都需要消耗 gas ，并且这些成本会迅速增加。有了 Divergence，一切都在“内部”完成，因此您可以节省燃料，而不必将您的 Spear (矛) 和 Shield (盾) 代币发送到另一个 DEX 进行交易。⛔创建一个由 Spear (矛) 或 Shield (盾) 代币抵押的池也不行😅。

3）兑现您的利润

Spear (矛) 或 Shield (盾) 在到期前不必一直持有。您可以在结算前随意与期权池进行交易。如果市场朝着对您有利的方向移动，并产生了潜在的利润，您可随时予以兑现。

例如，您以 0.4 个抵押品的价格购买了 Spear (矛)，30 分钟后，资产价格大幅上涨，您的 Spear (矛) 变成了“价内”，其价格也大幅上涨至 0.8 个抵押品，并产生了两倍的潜在收益。由于 Spear (矛) 或 Shield (盾) 最大可获得的报酬是 1 个抵押品，因而您决定通过单击仪表板上的卖出按钮来退出您的头寸：

并批准此交易：

现在你可以在你的游艇上放松了。但是等等，为什么这个 2 倍的收益发生得这么快？这是因为 Divergence 通过其 AMM 模型为您提供实时的期权价格发现。这很重要，因为您可以拥有一个更高效的市场。而在某些平台上，您必须将资金存放在一个池中，并等到结算时查看您的头寸是否“价内”到期。

4）投注价格和范围

当然，在下注后的 30 分钟内赶上资产大涨可能需要很大的运气。通常，您并不知道市场的走向。当你预期价格会发生波动时，实际它也有可能横盘整理😴。而对于期权交易者来说，横向市场可能会很有趣。这意味着您可以押注标的资产价格不会超出特定范围。

在 Divergence 上，我们还提供了一个可以押注价格范围的数字期权市场。如果资产价格突破一个范围，看多波动性的 Spear (矛) 持有者将获得报酬。相反，如果资产价格停留在此范围内，则 Shield (盾) 持有者将获得报酬。

假设您非常确定大户正在放假。您不清楚 ETH/USD 将走向哪个方向，但您认为下周价格极有可能保持在 1,600 美元至 2,600 美元之间。在这种情况下，您可以购买相关的 Shield (盾) 代币。如果您的预测成真，您将获利。

如果符合上述条款的市场不存在，则您也可以主动创建一个相关市场。如果您是对的，并且交易者从您的池子中购买的 Spear (矛) 比 Shield (盾) 多，那么您便可以在游艇上放松并获得可观的利润。您将赚取净期权费、流动性提供者费用以及适用的 $DIVER 激励。

5）用任何代币下注

在 Divergence V1 上，每个期权池都将接受一个 ERC-20 代币作为抵押物，并将使用相同的抵押品进行交易。而抵押品不必与标的资产相一致。

例如，假设您对交易 ETH-USD 期权感兴趣。您可以使用稳定币（如 USDC 或 WETH）创建期权池，也可以使用不同版本的质押 ETH，例如 Lido 发行的 STETH 来操作。

如果您没有上述任何一项资产，并且想使用 YFI 代币创建一个池怎么办？当然。您可以用您喜欢的任何代币下注。该池中的 Spear (矛) 和 Shield (盾) 在到期时价值 1 YFI。不过，我们将把如何为这些奇异期权定价的难题留给您，因为在 Divergence 上，用户说了算。😎

第 3 步（可选）：结算后领取您的收益（如果有）

如果您持有期权头寸直至到期，您的头寸将由智能合约结算。到期后的任何时间，您都可以要求兑付，并领取收益。

如果您还为某个期权池子提供流动性，您可以在到期前的任何时间安排“到期退出”。您将在期权到期结算时取回您的流动性和收益。当然，您也可以选择在到期前直接取回流动性，但是需要最高支付 1% 的罚款。这种惩罚旨在阻止竞争性 LP 在结算前取款，即流动性“撤离”。

在某些平台上，一旦期权到期，期权市场就会消失。LP 将不得不拿出他们的流动性并在新的池中重新创建一个市场。Divergence V1 则不是这种情况，相反，期权市场将按照相同的条款进行展期，并以上一轮中未被胜利者认领走的抵押物作为新市场的初始流动性。

例如，您创建了一个周期权池，其 ETH/USD 的执行价格为 2,000 美元，到期时间为世界标准时间 7 月 9 日 08:00 （每周五结算）。该期权池会按照 2,000 美元的固定行权价或以一个固定百分比（即目标波动率）计算的新行权价进行展期。如果世界标准时间 7 月 9 日 08:00 的结算价为 2,800 美元，并且您使用 7% 的目标波动率进行展期，则新期权市场的执行价格将更新为 3,000 美元。

很酷，但为什么要交易数字期权？

因为你已经在游戏中拥有了重要利益。回到游艇保险的例子，你生活在暴风雨的可能性之中，并且正在对冲它。如果您接触过数字资产或 DeFi，您就有可能受到市场动荡的冲击。数字期权是一种可以用来对冲 DeFi 风险敞口的工具。我们将在下一篇关于使用数字期权进行风险对冲的文章中更详细地讨论这一点。

如果您正在寻找利润，交易数字期权在任何市场条件下都可以获利，无论是身处波动市场还是横盘市场。这种交易可以是高杠杆的。不过在 Divergence 上交易数字期权时，风险回报是预先知道的，收益是非线性的。我们希望您能与我们一起深入探讨各种期权。祝交易愉快！

关于 Divergence

Divergence 是一个去中心化的波动率对冲和交易平台，计划开发一系列去中心化波动率衍生品和波动率指数产品。

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