香港和新加坡的加密货币监管前景如何？

目前，香港对亚洲任何司法管辖区的 VASP 许可有最明确、最详细的要求。 它始于证券及期货事务监察委员会（证监会）的基本文件《证券及期货条例》。 2019 年，证监会发布了《监管虚拟资产交易平台》的立场文件。 这概述了希望获得交易至少一种代币化证券的平台许可的交易所的选择。

香港 VASP 的发牌框架现正处于过渡阶段。 这一过程始于金融服务和财政局 (FSTB) 征求意见和随后发布的建议，围绕反洗钱 (AML) 和打击资助恐怖主义 (CFT) 措施制定了流程。 市场预期立法会秋季会​​议将推出更全面的 VASP 发牌制度。

在 FSTB 咨询之前，流行的解释是，只有位于香港并在其平台上提供至少一种证券代币交易的中心化在线交易平台才会受到许可。 一些未上架 STO 的参与者试图避开许可要求并保持有效不受监管。

共识是，新立法有望将所有虚拟资产交易所纳入许可制度。 FSTB 建议“任何寻求在香港经营 VA 交易所向证监会申请牌照作为 AMLO（反洗钱条例）下的持牌 VASP”的人，应澄清关于什么构成受监管的任何剩余歧义香港的虚拟资产活动。

两轨制

新加坡在监管 VASP 的早期阶段也采取了综合方法。 管理其大多数运营商的立法是《支付服务法》，该法案定义了管理数字支付代币 (DPT) 活动的规则。 许多公司在等待处理申请时被允许在祖父条款下经营，现在这种情况已经开始发生。

根据 PSA 申请的公司与申请成为“公认市场运营商”（或“批准交易所”）的公司之间的主要区别在于，后者需要注册以支持指定为证券的代币。 在这些情况下，需要 MAS 根据证券和期货法颁发的资本市场服务 (CMS) 许可证。 一些 VASP 选择在此制度下申请，而其他人则选择申请两个地点：一个在 PSA 下，另一个在 SFA 的 CMS 制度下。

市场监督影响

两个金融中心都明确表示需要强大的监控流程，以防止操纵和滥用交易活动。

在香港，这在证监会 2019 年的立场文件中有明确规定。 监管机构还明确表示，在其新制度下，系统的独立性和可审计性以及程序的变化对于建立信心至关重要——展示清晰的监控程序和警报升级过程的能力也是如此。

在新加坡，申请成为“认可市场运营商”或“认可交易所”的 VASP 可以寻求 MAS 监管标准的先例。 例如，这些包括在他们关于资本市场执法的小册子中概述的内容。 2019 年 MAS/SGX 联合出版的《贸易监督实践指南》提供了另一个清晰的说明，该指南概述了健全的贸易监督计划的标准。 所有这些指导都是根据“证券和期货法”汇总的，该法要求交易所建立管理市场行为的规则。

对根据 PSA 获得许可的 VASP 的监督要求不太明确。 根据 PSN02 防止洗钱和打击恐怖主义融资第 6 节提供的 AML/CFT 指南指出了市场监督的重要性，尽管它们没有详细说明要求。 然而，最近 MAS 的执法模式，以及为 SFA 下有组织的交易所的申请人提供的明确指导，意味着挑战 PSA 指导的特殊性作为不监控 VASP 内的基本交易模式的理由似乎是从监管的角度来看，充其量是有风险的。

新加坡合规公司 Holland & Marie 的法律合伙人 Chris Holland 表示：“如果许可证申请人没有为市场操纵目的进行监督，MAS 可能会确定申请人不是适当人选。 这样的调查结果将成为申请人不获得许可批准的充分理由。’”

链上和链下监控都与香港和新加坡不断变化的监管环境相关。 这为 VASP 提供了一个理想的机会，可以采用统一的方法进行链上和链下监控，也为第三方提供商讨论与他们合作以提供更容易监控给定的所有活动的解决方案的方法。实体。 虽然香港和新加坡的数字资产交易监管的未来仍在形成，但有一点是肯定的：强有力的贸易监督和风险管理方法至关重要。