IBKR创始人：如果PFOF报废，Citadel将不得不收购Robinhood

作者 Tim Fries 和本网站 The代币ist 均不提供财务建议。 在做出财务决定之前，请查阅我们的网站政策。

多年来，订单流支付 (PFOF) 一直是美国交易的核心。 然而，随着 Robinhood 戏剧中更多可疑方面的展开，这一有争议的做法已成为监管机构和公众关注的焦点。

PFOF 是有问题的，因为它引发了“利益冲突”的话题。 虽然英国和加拿大已经禁止 PFOF，但盈透证券董事长兼创始人 Thomas Peterffy 认为，美国不会打击订单流支付。 他说，即使是这样，Citadel Securities 也可能会收购 Robinhood。

为什么 PFOF 有争议？

订单流付款 (PFOF) 是经纪公司从做市商那里收到的补偿，以换取路由交易。 该模型是有益的，因为它允许没有能力自己处理数千个订单的较小的经纪人将订单转移到批发商，不仅可以节省成本，还可以获得补偿。

但是，经纪公司可以使用 PFOF 将订单发送给无视投资者最佳利益的做市商。 换句话说，经纪人可能会因为将交易汇集到可以利用这种情况的选择做市商而获得更多报酬。 这就是“利益冲突”主题出现的地方。

事实上，由于“利益冲突”问题，英国金融服务管理局 (FSA) 早在 2012 年就禁止了 PFOF 安排。 同样，加拿大也出于同样的原因禁止了全氟辛烷磺酸。

另一方面，直到最近，美国证券交易委员会才满足于要求经纪公司披露其关于 PFOF 的政策。 但随着 GameStop 传奇揭露华尔街巨头的违法行为，美国众议院金融服务委员会已开始考虑禁止 PFOF。

尽管如此，盈透证券的创始人托马斯·彼得菲却持有不同的看法。

五分钟财经

每周五一封电子邮件，了解新金融时代的一切。

免费参加

惊人的
你已订阅。

你一切顺利
了解情况。

Peterffy 相信美国不会禁止 PFOF

彼得菲在接受雅虎财经采访时表示，监管机构不会打击 PFOF，因为它在华尔街已经存在太久了。 他认为 PFOF 受到了很多关注，因为它现在由两家不同的公司解决，例如 Robinhood 和 Citadel Securities。

他暗示每家公司的情况都差不多，只有其他公司在内部这样做。 他解释了摩根大通如何在内部执行其订单，称该银行的销售部门将订单发送给交易部门——这消除了将付款包括在财务报表中的需要。

Peterffy 补充说，如果美国要禁止 PFOF，那么 Citadel Securities 将不得不购买 Robinhood。 他说：

“如果他们禁止为订单流付款，那么必须发生的事情是你将拥有 Citadel [Securities] 收购 Robinhood，Schwab 将收购 Virtu，双方将合并为一家公司。”

2020 年，Robinhood 收入的很大一部分来自 PFOF 和交易回扣。 此外，根据美国证券交易委员会的收益报告，在 2021 年第一季度，Robinhood 从其 PFOF 业务模式中赚取了 3.31 亿美元。

考虑到 Robinhood 收入的很大一部分来自 Citadel Securities，禁止这种做法将使经纪人别无选择，只能与 Citadel Securities 合并。

加入我们的 Telegram 群组，了解有关加密货币和 DeFi 的所有信息。

你认为美国会禁止PFOF吗？ 如果美国禁止 PFOF，Robinhood 会怎样？ 请在下面的评测中告诉我们你的想法。

关于作者

Tim Fries 是 The代币ist 的联合创始人。 他拥有学士学位。 密歇根大学机械工程学士学位，芝加哥大学布斯商学院工商管理硕士学位。 Tim 曾担任 RW Baird 美国私募股权部门投资团队的高级助理，也是 Protective Technologies Capital 的联合创始人，这是一家专门从事传感、保护和控制解决方案的投资公司。