大量 IPO 表明股票被高估。 越来越多的基金经理说这感觉就像 1999 年——泡沫年，随后是一场史诗般的市场崩盘。 股市崩盘前的最大信号？ IPO市场。
来自IPO市场的令人不安的信号。
1. 可怕的成交量：第二季度 IPO 收益是 1999 年第四季度以来最大的。影响一代投资者的巨大科技抛售始于 2000 年 3 月，然后蔓延到整个市场。
第二季度共有115宗IPO募资407亿美元。 在此之前，第一季度有 100 次首次公开募股，总收入为 391 亿美元。 这两个季度都出现了自 1999 年第四季度以来最大的借款，当时 IPO 筹集了 465 亿美元。 这些数字来自 Renaissance Capital 的 IPO 专家，该公司管理交易所交易的 IPO 基金 Renaissance ETF。
当然，经通胀调整后的 2021 年数字与 1999 年第四季度相比将有所下跌。但这并不能让我们摆脱困境，因为上述 2021 年的 IPO 数字不包括 122 亿美元和美国870 亿美元，由特殊目的收购公司 (SPAC) 在第二和第一季度收集。
IPO 数量的大幅上涨令人担忧，原因很简单：投资银行家和企业都知道，卖出股票的最佳时机是在市场高点附近。 你可以随意让公司上市。
2. 科技是开创性的：它再次主导了 IPO 市场，就像 1999 年一样。文艺复兴表示，科技行业在第二季度创造了大部分收入，并且是至少 20 年来最繁忙的一个季度，有 42 次 IPO。首都。 其中包括滴滴全球滴滴中国网约车应用本季度最大的首次公开募股。 美国的大型科技公司有 Applovin、机器人公司 UiPath 和支付平台 Marqeta。
3. 我们可以期待更多：Renaissance Capital 表示，强劲的 IPO 渠道为第三季度的蓬勃发展创造了条件。 IPO 渠道包括一百多家公司。 技术占主导地位。
4. 首日大涨：第二季度 IPO 的平均首日涨幅为 42%。 这远高于过去四个季度 31% 至 37% 的范围。
5. 历史高估值：科技公司上市时的企业价值 (EV) 与销售额之比通常在 10 左右。 现在，许多股票在交易所上市，EV / 收入比率在 20-30 点或更高的范围内。 例如，网络安全公司 SentinelOne 以 81 的 EV/收入比率上市。
6. 混合中的小投资者：他们是 IPO 交易的大参与者。 很多时候，IPO 在首日交易中会带来疯狂的金额。 第二季度出现了许多小额交易，其浮动和绝对疯狂的交易远高于 100%，在一个案例中超过 1,000%。 流行文化集团在交易首日上涨超过 400%，E-Home 家居服务上涨 1,100%。
2000 年的抛售并不是 IPO 热潮所预测的唯一一次抛售。 2015 年年中至 2016 年初和 2018 年下半年的销售之前也有大量 IPO 交易。
IPO 推迟 – 这次不同吗？
“这次不同了”也许是投资时最危险的词。 然而，市场专家表示，有几个因素表明，强劲的 IPO 市场并不是一个负面信号。
首先，优质的公司在证券交易所上市。 “因为公司保持私有的时间更长 [..] T. Rowe 价格 的股票资本市场经理 Todd Skacan 说，更多成熟的公司正在上市。 这些与 1999 年的投机互联网公司不同。“如果更多边缘公司像 1999 年第四季度那样上市，那倒是不成比例的繁荣的迹象，”他继续说道。
不过，Skacan 说，我们在 SPAC 上看到了一些。 但 SPAC 狂热已经降温。 复兴资本在 IPO 市场上的一份报告称，第二季度 SPAC 发行量与第一季度相比下跌了 79%，这受到“投资者疲劳和监管审查”的抑制。 第二季度，有 63 个 SPAC 筹集了 122 亿美元，而第一季度有 298 个 SPAC 筹集了 870 亿美元。
其次，上市公司的类型也可能缓解担忧。 除了所有技术名称外，还有许多工业和消费类公司。 这些不是表明不成比例的繁荣的企业类型。 后一类包括公共民族品牌，如 Mister Car Wash 和 Krispy Kreme，以及高增长的燕麦牛奶品牌 Oatly。
第三，IPO仅在其总价值的10%至15%之间波动，许多IPO后估值并不比IPO前增资所暗示的估值高多少。 这与 1999 年不同。“这并不是说他们以高价出售了大量股票，”斯卡坎说。 这是有道理的，因为上市时更成熟的公司不需要那么多钱。
Firsthand Technology Opportunities 的凯文·兰迪斯 (Kevin Landis) 在谈到 IPO 热潮时说：“我认为它更多地说明了一般流动性，而不是股市接下来的走向。” “有这么多钱在流通。 资本市场就像刚从游轮上下来的外国富翁，我们都来了 [..] 卖给他东西，”他说。
“它只是因为流动性而上涨，这意味着在某个时候会有一个顶部，”兰迪斯说。 “但不一定是指日可待的威胁顶部。”
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