比特币交易时代如何让我们深入了解四年减半周期和区块链的历史。
HODL Waves 已经存在几年了，但仍然相对较新。 它们首先在比特币原生金融服务公司 Unchained Capital 的 Dhruv Bansal 的一篇文章中介绍。 拥有透明区块链的有趣部分是你可以在数据中看到各种见解。 特别是，价格只是比特币的一个粒度，即自由市场将通过买家和卖家为资产支付的价格。 通过将数据科学与透明区块链相结合，你可以从市场中了解更多信息并深入了解。 这对于声称自由和开放的传统市场来说是不可能的。 特别是，联邦储备委员会从未真正以透明的方式接受过审计，这还有很多不足之处。
比特币通过未花费的交易输出 (UTXO) 记账结构变得透明，并且每十分钟由网络中的每个贡献者（节点）进行审计。 这使得查看链上数据和洞察成为可能。 这就是使比特币成为如此强大的基础层的原因。
HODL 波是基于 UTXO 数据构建的。 用非常简单的术语来说，每笔交易都会留下一串面包屑或“灰尘”。 这些尘埃 UTXO 粒子上有日期和时间戳，让我们可以窥探比特币区块链的历史。 Unchained Capital 在他们的博客文章中更详细地介绍了 UTXO。 今天我将只关注出现在 HODL 浪潮中的三个不同的群体。
在上面，你可以看到有不同的颜色。 每种颜色都显示了 UTXO 组的年龄。 10 年最长，24 小时最短。 如果你查看每个周期的峰值，你几乎可以看到波浪的形成。 沿着这些往右走，你就有了原始的 HODL Wave。
我们可以看到的第一个 HODL 波组是“丢失的硬币”。 这些是 5-10 年明显不活跃的硬币。 已经进行了许多不同的分析，得出了丢失硬币的答案，通常估计有 3-4 300 万到 400 万个开采的硬币丢失。 就上下文而言，中本聪估计大约有 100 万个比特币，所有这些都从未被移动过，并且被认为是“丢失的”。
Unchained Capital 和 Chainalysis 都对丢失的硬币进行了更精确的测量，最多丢失了 380 万个硬币。 这些估计分别是在 2018 年和 2017 年完成的，并且一直很好。 随着时间的推移，我们可以假设丢失的硬币会越来越少。 随着钱包和安全性的提高以及技术的成熟，比特币将变得更加难以丢失。
查看上面丢失的硬币组，我们可以看到大约开采了 1850 万个硬币，其中 22% 的硬币年龄在 5 到 10 年之间。 该组中几乎没有变化，但在大多数情况下，它们没有受到影响。 这意味着目前，在所有开采的硬币中，大约有 22% 丢失，可能永远丢失。 这一点很重要，因为不仅比特币的上限是 2100 万，而且这个数字也是不可变的。 如果有人丢失了他们的硬币，他们将永远消失。 没有救助或重做。 黄金也是如此。 如果你在一次划船事故中失去了所有的金币（哦不），那将永远消失。 这使得比特币更加稀缺，进而更有价值。
幸运的是，比特币的易用性与日俱增，我们看到了更多安全可靠的方式来保存你的钥匙。 在多重签名、新钱包、遗产解决方案和加密货币备份之间，比特币变得更难丢失。 更不用说重要性和美元价值比早期成倍增加，因此当然，与早期相比，大多数人正在付出更大的努力来长期保存他们的比特币。 它不再只是神奇的互联网货币。
长期持有人
第二类是“长期持有者”。 它通过将 UTXO 分组在六个月到三年之间进行分类。 这通常体现在牛市或低端时间范围内的价格快速上涨之间。 这一波往往会在牛市结束后出现。 随着牛市的加剧，这些 UTXO 似乎会耗尽。
虽然不完美，但你可以将其用作工具来查看我们在牛市中的位置。 与 2015-2017 年相比，长期持有者的数量明显增加，并在牛市开始时达到顶峰。 一旦价格开始上涨，长期持有者就开始抛售。 低点正好是 2017 年泡沫的顶峰。
在 2012-2014 年的牛市中，在 2013 年底的峰值中出现了一个短期增持阶段。这些波浪不是预测因素，但似乎是落后者，只是整个阶段发生的事情的历史书。
短期持有人
第三类是“短期持有者”。 它们按一天到一个月的年龄分组。 这些看起来会在比特币历史上的巨大价格飙升中达到顶峰。 如果仔细观察，你会看到每次牛市的价格都出现了三个大幅上涨。 目前，我们只是在第一次价格飙升。 看起来这可能是零售和短期投机者的到来。
2012 年，我们看到了第一次价格大幅上涨，然后变成了盘整，然后是上涨。 这种情况在 2016 年重演，但价格持续飙升，更平稳地降落在单次爆破顶而不是双泡沫中。 在未来几个月内，这种短期的 HODL 浪潮将很有趣。
可视化牛市和熊市
将它们并排放置，你可以清楚地看到牛市时和熊市时的区别。 随着价格上涨，长期持有者让位于短期，最终在没有人购买时结束牛市。 由于价格上涨只是买家多于卖家，这是有道理的。 我不会在这里做任何价格预测，但似乎 UTXO 和 HODL 浪潮正在发展或成熟。 随着钱包/安全技术的改进和第 2 层解决方案的成熟，这些 UTXO 将开始变得不同。 比特币正在快速发展，因此这可能是我们在区块链中看到此类签名的最后一年。
已实现的 HODL 比率
最后，看看长期持有者和短期持有者之间的差异，你可以得出一个比率。 Glassnode 制作了这种视觉效果，它似乎很好地跟踪了过去的繁荣和萧条周期。
“已实现的 HODL 比率是一个市场指标，它使用已实现的上限 HODL 波浪的比率。 特别是，RHODL 比率采用 1 周和 1-2 年 RCap HODL 频带之间的比率。 此外，它通过按总市场年龄对比率进行加权来计算增加的供应量。 高比率表明市场过热，可用于计算周期顶部。 这个指标是由 Philip Swift 创建的。” – 玻璃节点
从这个指标来看，牛市远未结束，其表现似乎更类似于 2014 年的牛市。 虽然这不是未来成功的预测指标，但我们可以从这些数据中推断出一些东西。
链上数据仍然相对较新，但它为我们提供了许多见解，并将继续在比特币区块链中展示新的和令人兴奋的事物。 由于比特币网络中的 UTXO 结构及其交易的透明性，这一切都是可能的。 最终，比特币将继续发展和成熟，随着层建立在顶部并且交易从一层迁移到另一层，因此会留下不同的指标。 无法预测未来会怎样，但能够通过数据观看旅程比以往任何时候都更令人兴奋。
这是 Mitch Klee 的客座帖子。 表达的观点完全是他们自己的观点，不一定反映 BTC, Inc. 或 Bitcoin Magazine 的观点。
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