什么是 MakerDAO？

什么是 MakerDAO？

MakerDAO 是一个基于以太坊的智能合约平台，允许针对加密货币资产发行 DAI 稳定币。该平台的名称来自术语做市商。 

该项目的使命建立在 DAO 的原则之上，是“在去中心化事物的世界中创造稳定”。这种稳定性是通过 DAI 实现的，DAI 是生态系统的关键元素，也是以太坊区块链上的第一个去中心化稳定币。ERC-20 代币用于流行的以太坊钱包，并在最大的交易所上市。

谁创建了 MakerDAO？

MakerDAO 平台的创建者是来自丹麦的 Rune Christensen。他学习生物化学和国际贸易，然后与他人共同创立了国际招聘公司 Try China。 

2014 年，克里斯滕森创立并领导了 Maker 基金会，总部位于加利福尼亚州圣克鲁斯。 

2015 年 3 月，Christensen、前亚马逊软件工程师 Andy Milenius 和其他几位开发人员开始致力于创建一个去中心化平台，允许用户借用加密货币支持的稳定币。 

2015 年 3 月 26 日，Christensen 发表了一篇文章，其中介绍了 eDollar 的概念——一种以太坊区块链上的稳定币。创建稳定币的部分动机是 BitUSD 无法吸引做市商，导致流动性不足。 

Christensen 提议通过提供流动性的 Maker Utility代币 (MKR) 奖励做市商，即后来的 Keepers。

MakerDAO 平台是如何发展的？

在平台的第一次迭代中，2017 年 12 月推出的单一质押 Dai（SCD，“单质押 Dai”）是焦点。唯一用作获得贷款质押品的资产是以太坊。 

SCD 推出后不久，稳定币的生成量就达到了 1 亿美元，质押品价值随着时间的推移下跌了 94%，但系统保持健康，DAI 代币仍与美元保持 1:1 的挂钩。

尽管 SCD 平台被证明是可行的，但该项目的创建者决定转向具有多 DAI 代币和实施其他关键更改能力的多质押 DAI (MCD) 概念。 

2018 年 10 月，美国风险投资公司 Andreessen Horowitz（a16z）向 MakerDAO 投资了 1500 万美元。

2018 年底，创客生态系统增长基金会 (MEGF) 成立，负责监督由克里斯滕森任命的 9 名高管领导的 2 亿美元创客发展基金。 

据当时该项目的 CTO Andy Milenius 称，由于 Rune Christensen 想要建立对开发基金的完全控制权，因此 MEGF 董事会成员之间在资金分配上出现了分歧，此前该基金由多方监督。

MEGF首席执行官提供了以下选择：

• 给那些愿意接受他的领导并专注于监管合规和融入现有金融体系等方面的人的“红色药丸”。 

• 对于那些不想留在正式组织结构内并准备随着时间的推移失去资金但继续在自愿基础上从事 MCD 工作的人来说，这是一个蓝色药丸。

然而，出现了第三个派系，寻找这些提议的替代方案，并称自己为“紫色药丸”。据克里斯滕森的反对者称，他试图篡夺权力，以牺牲权力下放为代价，将自己的愿景强加于项目的进一步发展。 

克里斯滕森指责该组织阴谋并解雇了 MEGF 董事会的五名成员，他们是紫色药丸的成员。他们在法庭上对这一决定提出质疑。业务发展总监 Ashley Sharp 和 CTO Andy Milenius 已离开 Maker 基金会。

2019 年 11 月 18 日，Maker 推出了多质押版本的 Dai 稳定币（MCD）。旧版硬币更名为赛。 

平台参与者投票支持基本注意力代币 (BAT) 作为第一个附加质押品选项。除了提供生成的 Dai 稳定币的新选项外，还推出了 Dai 储蓄利率系统，它允许你从存入的稳定币中赚取利息。

还发布了 Oasis DeFi 中心，旨在为用户提供对 MCD 的访问。Oasis Borrow 接口允许你将质押品存储在特殊的金库（Vaults）中，Oasis Save 允许你以一定的利率冻结智能合约上的 DAI。 

2019 年 12 月，MakerDAO 开发人员修补了一个严重漏洞，该漏洞可能导致 DAI 代币持有者总质押品损失 10% 以上。

2019 年 12 月 31 日，Maker 基金会在丹麦注册了 Dai 基金会，该基金会保护了 Maker 社区的商标和知识产权。 

2019 年 12 月末，开始将项目管理权移交给社区的过程，并于 2020 年 3 月结束。因此，Maker 基金会将所有 MKR 管理代币捐赠给用户。资产持有者已获得对特殊智能合约的完全控制权，该合约使管理社区能够对代币的发行和销毁以及该合约权利集的未来变化进行投票。

自多日志系统启动以来，就已计划终止对 Sai 的支持。2020 年 3 月 30 日，Maker 基金会发起投票以禁用 Sai。在提案获得批准后，社区建立了一个从 4 月 24 日到 5 月 12 日的过渡期，在此期间用户可以将其债务头寸转移到多税制系统。Sai 持有者能够在 Uniswap 等第三方平台上转换代币。

2020 年 3 月 12 日，在以太坊报价崩盘的情况下，攻击者从 MakerDAO 系统中提取了超过 800 万美元，其中一个主要原因是 Auction Keeper 系统的不完善。该事件促使社区加快向 MCD 的全面过渡。 

2020 年 4 月，投资者对 Maker 基金会及其几个附属机构提起了 2800 万美元的集体诉讼。他们被指控故意歪曲与质押债务头寸 (CDP) 相关的风险。Maker 基金会随后宣布对 MakerDAO 系统进行更改，以防止将来发生类似的危机。

2020 年 5 月 3 日，MKR 持有者批准使用代币化比特币 Wrapped Bitcoin (WBTC) 和 tBTC 作为质押品。 

2020 年 5 月 11 日，MakerDAO 社区停止了单一质押品 SAI（Single-Collat​​eral DAI）的工作。该服务已完成向多质押 Dai 稳定币（Multi-Collat​​eral Dai、MCD 或 DAI）的过渡。旧类型代币的剩余部分自动转换为以太坊。 

由于从 SAI 到 DAI 的过渡，不仅可以针对以太坊质押品发行稳定币，还可以发行 ERC20 代币 WBTC、tBTC、基本注意力代币 (BAT) 和美元代币 (USDC)。

MakerDAO 如何运作？

MakerDAO 是一个由两种代币组成的生态系统：DAI 稳定币和 Maker 实用代币 (MKR)。 

DAI

DAI 代币以 1:1 的比率与美元挂钩，并由各种数字资产支持。这种稳定币的发行方案可以与黄金支持货币的发行相提并论。不同之处在于，使用加密货币代替贵金属：用户将一定数量的 ETH 或其他代币发送到智能合约，由智能合约发行代币。该系统称为保险柜。

清算是出售质押品以覆盖用户从其金库中产生的 DAI 资金的过程。

清算价格是金库被清算的价格。用户可以通过存入额外的质押品或将 DAI 返还到 Vault 来降低清算价格。 

当债务头寸的质押品价值低于清算比率时，通过 Vault 清算来维持系统的可行性。

清算比率是每种类型的金库的最低质押品水平。如果未达到，则 Vault 将被视为无担保并可能被清算。 

Maker 协议预言机提供了一个带有价格数据的系统，用于跟踪金库与清算率的不匹配。后者是根据质押品的风险状况和稳定费确定的。每个质押品可能有不同类型的金库，具有不同的清算率和稳定费用。

清算比例=（质押品规模×质押品价值）÷生成的DAI×100

例如，清算率为 150% 的金库每产生 1 美元 DAI 就需要至少 1.50 美元的质押品价值。 

如果质押品价值跌至 ≤ 1.49 美元，它将被清算以覆盖生成的 DAI。此外，还施加了所谓的清算罚款。 

DAI 代币实际上是 MakerDAO 的质押债务。在这种情况下，质押品总是超过贷款的规模。 

如果质押品的价值低于某个贷款价值，则拍卖开始，网络参与者（称为清算人）将质押品赎回 DAI。之后，系统会销毁收到的稳定币，减少排放。这种机制旨在与美元挂钩。

储蓄率 DAI 

DAI 储蓄率 (DSR) 是锁定在 DSR 智能合约中的 DAI 代币的可变应计利率。 

Vaults 用户在保持对代币的控制的同时自动接收应计费用。在 DSR 智能合约中，没有资金的出入限制和流动性限制。价格由 MKR 代币持有者通过链上管理系统设置和调整。 

DSR 是一个全局参数，可升可降，影响对 DAI 的需求。DSR 的增加激励用户保留更多的 DAI，减少导致对代币的需求下跌。 

这些变化反映在 DAI 市场价格中。如果稳定币的交易价格低于美元，则可以提高 DSR 以增加对 DAI 的需求，从而增加其价格。如果 DAI 的交易价格高于美元，则可以降低 DSR 以减少对稳定币的需求并降低其价格。 

稳定费

稳定费 – 使用金库持续向 DAI 持有者收取的额外费用。 

稳定费用的一部分用于支持 Maker 协议的运营，包括支付运营 DSR、风险团队和其他机制的成本。 

所有类型 Vault 的稳定费取决于管理该协议的 MKR 持有者的投票。他们的决定基于风险团队评估系统中使用的质押品风险的最佳实践。 

当标的资产或整个系统发生根本性变化时，风险团队可能会更新他们提议的稳定费用。 

稳定费在 Maker 协议的内部余额上上涨。一旦达到清算余额的最高水平，系统会自动将 DAI 发送到 Surplus Auction。在拍卖期间，Keepers 为每个 DAI 出价更高的 MKR 价格。拍卖的获胜者获得稳定币，他支付的 MKR 被烧毁。 

如项目白皮书所述，Maker 平台上的 DAI 目标成本有两个主要功能：

• 计算质押债务比率Vault；

• 全球结算情况下质押资产价值的确定。

在市场严重不稳定的情况下，在平台的未来版本中，可能会使用目标率反馈机制（TRFM）。这并不意味着 DAI 与美元挂钩，而是改变目标利率，激励市场参与者将 DAI 利率维持在目标值水平。

启用 TRFM 后，目标参数会动态变化，从而平衡 DAI 的供需。反馈机制使稳定币的市场价格朝着目标价格变化的方向移动。

使用 TRFM，如果 DAI 的市场价格低于某个水平，目标利率就会上涨。在价格上涨的背景下，借助质押债务生成稳定币变得越来越昂贵。它还通过推动对代币的需求上涨来提高持有 DAI 的吸引力。供应减少和需求增加的结合导致稳定币的市场价格向目标反弹。

反之，如果 DAI 的市场价格超过目标，则目标率下跌，导致生成吸引力增加，持有稳定币的需求减少。因此，DAI 的市场价格下跌，接近目标价格。

DAI 应用程序

Maker 提供了可以从使用 DAI 稳定币中受益的四个领域的示例：

• 博彩市场。使用易波动的加密货币进行长期质押是没有意义的。这不仅会带来利率规模下跌的风险，还会带来相关资产价格的下跌。使用价格稳定的资产可以让你将风险限制在通常的损失概率。

• 金融市场。价格稳定的质押品非常适合智能合约衍生品。 

• 国际贸易。跨境支付的成本可能相当高。通过消除中介机构，DAI 可以将成本降低到足够的水平。
• 透明的会计系统。通过可验证的交易，DAI 使组织能够提高运营效率并减少滥用的可能性。

制造商 (MKR)

除了 DAI 稳定币之外，该平台还使用了 Maker 协议的原生代币 Maker (MKR)。 

Maker 协议是一组智能合约，通过它可以发行 DAI。 

它是首批被广泛采用的去中心化金融应用程序之一。该平台仍然是以太坊领域最大的平台之一。 

2017 年，Maker 基金会发行了 1,000,000 个 MKR 代币。它们被分发给早期采用者，并在三轮私人销售中售罄（总计 6450 万美元）。 

与以太坊中的 gas 类似，MKR 充当“燃料”，用于支付使用系统智能合约的佣金。支付佣金后，MKR 代币被烧毁。

当 Maker 协议系统的处置余额超过最小阈值时，MKR 将被销毁。剩余的 DAI 被拍卖以获得 MKR 代币，然后将其销毁。相反，当 Maker 协议出现赤字并且系统的债务超过最大阈值时，MKR 代币将被创建和拍卖以对系统进行资本重组。 

MKR 持有者的主要职责是确保 DAI 汇率的稳定性和整个系统的健康。 

此外，MKR 执行管理功能——代币用于风险管理机制和平台业务逻辑的投票。每个 MKR 持有者都有投票权和创建新提案的能力。得票最高的提案自动获得“重要”状态，从而影响整个项目的进一步发展。

MKR 持有者对四个关键的 Vault 风险参数进行投票，以保持 Maker 系统的稳定：

• 债务上限 – 一种类型的 Vault 可以产生的最大债务；

• 清算比率 – 使 Vault 容易被清算的质押品与债务的比率；

• 稳定费 – 一种附加费，按 Vault 主要债务之上的年百分比率计算；

• 罚款比率是衡量在消除债务时可以收取的最大 DAI 金额的指标。

因此，MKR 持有者是 MakerDAO 的最终权威。他们管理系统并参与利润分配，但如果决策不成功，他们将被迫蒙受损失。

与 MakerDAO 相关的风险是什么？

MakerDAO 的创建者描述了该平台最大的风险因素，并提供了一系列缓解风险的措施。

• 恶意黑客攻击。如果智能合约中存在任何漏洞，攻击者可以尝试从 Maker 平台窃取质押品。 

• 竞赛。去中心化的 DAI 稳定币系统相当复杂，因此用户可能更喜欢更简单的中心化稳定币系统。 

• 市场的非理性。长时间的市场非理性会导致用户对系统的稳定性和流动性失去信心。要解决这个问题，就需要吸引大量的资金。这将提高市场的合理性和效率。
• 监管风险。据美国证券交易委员会 (SEC) 的代表称，一些稳定币可能会受到证券法的约束。根据美国证券交易委员会的分类，一种稳定币可以与黄金或房地产等实物资产挂钩，另一种与法定货币挂钩，第三种可以使用各种“金融机制来维持价格稳定”。第三类，包括 DAI，可能会成为监管机构密切关注的对象。

MakerDAO 如何发展？

2020 年 8 月，MakerDAO 加入了全球 DeFi 联盟，这是一个由中心化和去中心化金融服务提供商和平台组成的国际联盟。该联盟的目标是促进去中心化金融项目和生态系统的发展，包括通过统一“亚太和西部地区不同的 DeFi 社区”。该组织由火币 DeFi 实验室领导。 

2020 年 6 月，MakerDAO 成员投票决定增加代币化交易发票、流媒体音乐版税，以及 ZRX、MANA、tBTC 和 Uniswap Dai Liquidity代币 作为向 DAI 贷款的质押品。 

2020 年 9 月，Maker (MKR) 代币持有者拒绝赔偿 MakerDAO 质押品持有者的损失，该质押品在 3 月市场崩盘期间被清算。9 月 8 日至 22 日，38 名选民（拥有 87,899 MKR）参与了补偿计划投票。反对损害赔偿的选项获得了 65% 的选票（超过 57,000 MKR）。 

2020 年 8 月末，MakerDAO 社区投票决定添加 LINK、LRC 和 COMP 代币作为新选项，以确保 DAI 稳定币的发布。 

截至 2021 年 7 月，质押代币列表包括 Ether、USD Coin、Wrapped Bitcoin、Paxos Standard、Chainlink、Trust 代币、UNIV2DAIETH、Yearn、UNIV2DAIUSDC、UNIV2WBTCETH、UNIV2UNIETH、UNIV2USDCETH、Uniswap、renBTC、Basic Atraltention代币ring、Aave、 , Gemini Dollar, UNIV2WBTCDAI, Balancer, Compound, UNIV2LINKETH, Kyber Network, UNIV2ETHUSDT, Tether, USD Coin, UNIV2AAVEETH, UNIV2DAIUSDT。

2021 年 4 月，房地产修复投资公司 New Silver 与 Centrifuge 合作，使用 MakerDAO 作为融资机制，并开设了 500 万美元的信贷额度以发行 DAI。

假设质押品组合的多样化将使 DAI 更加可靠。Maker 团队强调，从长远来看，经过 MKR 持有者的批准，几乎任何具有可接受风险参数的代币化资产都可以添加到 DAI 质押品组合中。你可以在此处了解选择新质押品的标准。 

2020 年，由于围绕 DeFi 的炒作，DAI 的市值增长了 20 多倍。MakerDAO 成为第一个总价值锁定（TVL）为 10 亿美元的 DeFi 协议。

2021 年初，在以太坊快速增长的情况下，MakerDAO DeFi项目智能合约的被冻结资金（TVL）总价值达到 31.5 亿美元，5 月份这一数字接近 90 亿美元。

你可以使用 daistats.com 监控 MakerDAO 系统的健康状况。

2021 年 7 月 20 日，MakerDAO 的创建者 Rune Christensen 宣布 DeFi 平台已经“经历了一个完整的开发周期”，现在已经完全去中心化了。Maker 基金会履行了项目开发的义务，并将所有战略和运营决策的权力移交给了 DAO。Maker 基金会将在几个月后停止运作。