我花了一天时间阅读有关区块链令牌的文章，因此你不必这样做

免责声明：如果你最终想花一天时间阅读其他文章，我将不承担任何责任，因为这是一个非常有趣的主题;）

我喜欢通过故事来解释事情。在本文中，我们将考虑一个涉及游乐场的场景，我们将暂停学习一些关键的令牌化概念。

序言：什么是代币？

尽管我想直接讲这个故事，但可能值得对区块链领域中的“令牌”一词进行非常简短的定义。

区块链网络将想要在一个共同项目上进行协作的组织或个人聚集在一起。该技术意味着每个人都具有：

1. 相同的副本总帐（保证是正好相同）
2. 关于该分类账所做的一切的一成不变的历史- 区块链 -帮助进行信任，安全性和审计
3. 关于如何与分类账进行交互的一组商定且共享的规则-编入智能合约

出于多种原因，采用这种技术作为后盾的业务非常具有吸引力（我们不会在本文中深入探讨，因为这是一个更笼统的“为什么要使用区块链？”主题）。但是，诸如“金条”或“这所房子的契约”或“我是这家公司的股东的事实”之类的东西在区块链网络上并不存在。为了表示这样的事情，可以使用令牌。令牌的定义太笼统了，不值得告诉你，但是在这里仍然是：

一个令牌是一个表示东西在其特定的生态系统。可能是价值，股权，投票权……或其他任何东西

因此，请注意相当平淡的定义……让我们继续前进吧

故事时间第1部分

一个新的游乐场即将来临他们有一些激动人心的游乐设施，但他们需要筹集资金才能建造它们。因此，他们发行了固定数量的代币供人们购买，一旦游乐园开始盈利，每个代币都会承诺一定的利润。游乐场现在拥有建立游乐设施所需的现金，投资者现在拥有所谓的安全令牌。

安全令牌

之所以这样命名，是因为它们与称为证券的金融资产具有代币等价物。在我的理解过于简单化，有3种类型的证券：股票（代表所有权有关系的公众 公司），债券（一债权人有关系的政府机构）和期权（权利所有权）。

安全令牌与非加密货币令牌一样，都受到美国SEC的监管。根据你要求的人，该规定使他们或多或少具有吸引力

如果令牌的所有权在发行人和投资者之间以股票，债券或期权的形式授予了类似的关系，那么它就是安全令牌。有一个称为“ Howey测试”的先例，通常是作为确定某项是否为安全性的方法而提出的。我个人认为“功能是否类似于股票，债券或期权”测试了一个更有用的工作定义

旁注1：为什么要使用代币？

我刚刚说过，出售安全令牌与出售股份非常相似……那么游乐场为什么不出售股份？为什么要完全使用区块链？我不会在此博客中对此进行深入研究，但是如果你有兴趣，那么我推荐Rajarshi Mitra在Blockgeeks上的文章的“为什么安全令牌很重要？”部分。

旁注2：可替代性

一旦你开始阅读有关令牌的信息，“ fungible”一词就会出现很多。如果资产是可互换的，则意味着该资产的任何两个实例都是可互换的。一个很好的例子是，如果我借给你一张10美元的钞票，那么以后你退还给我的10美元的钞票与我给你的那张钞票不同，我就可以了。另一方面，如果我要借给我我的车，第二天我会不愿意接受另一辆任意车的归还；）10美元的钞票是可替代的，汽车不是。

（你们中间的书呆子可能[正确地]指出，10美元的钞票是一种代币，而汽车本身不是代币。但是，看，如果它是“驾照”或某些“所有权证书”，因此希望你可以放下这个简化的幻灯片）

许多令牌是可替代的，包括我们游乐场故事中的所有示例。但是，如果我们要标记某人已获得学位资格的事实，则这些标记将是不可替代的，因为它们与个人相关。

无论如何，关于Fungibility的足够多了，是时候回到FUNfair了

故事时间第2部分

游乐场开放，游客到了当他们进入时，他们被出售了代币-公园中的所有东西都在这些代币中收费，例如获得2个代币的热狗，或乘坐5个代币的过山车等。使用现金不是一种选择，所以游客必须购买这些代币才能在游乐场生态系统内获得商品和服务。这些不是安全性令牌：没有期望你在它们上进行投资以在日后获得利润的时候，你只是真的想要一些棉花糖。这些令牌是实用程序令牌的示例。

实用令牌

如果根据Howey测试，令牌不符合安全令牌的标准，则SEC将其视为实用程序令牌。此类令牌只是为持有人提供了对商品或服务的访问权限。它们不受与安全令牌相同的法规要求的限制-同样，这取决于你要询问的人，这或多或少使它们更具吸引力；）

故事的替代版本

在我们的原始版本中，游乐场开始于发行安全令牌。并非总是如此一个明显的选择是，游乐场可以通过代币发行以外的任何方式获得建造游乐设施所需的现金……但这是一个解释代币的故事，所以我们假设情况并非如此；）考虑这两种选择……

• 新游乐场，游乐设施建设，发行一些代币。到目前为止，如此熟悉，对不对？但是在此版本中，一旦游乐园开始盈利，代币就不会承诺回报。相反，它们允许持有人对开发新游乐设施的方式进行投票。这个游乐场有一些出色的骑行发明人为他们工作，而那些对游乐场感兴趣的投资者希望看到他们最感兴趣的想法成为现实，因此他们选择购买代币。此令牌是实用程序令牌。由于“对主题公园游乐设施的建设进行投票”比“现金钱”普遍缺乏吸引力，因此它吸引了范围更窄的投资者。如果选择了这个选项，主题公园也有不利的一面（对投资者的吸引力降低）。

• 新的游乐场yada yada yada…这次，尽管他们直接跳到出售代币，你可以用这些代币购买汉堡包和在Ghost Train上乘车。显然，购房者无法使用他们还没有，因为游艺尚未建成，但一旦一切准备就绪，他们将准备食用加工肉类产品，而骑Waltzer，而且他们愿意投入一些现金提前为后来承诺提供商品/服务。再次，这是一个实用程序令牌。这与我们的最后一个示例具有相似的起伏和负面影响（监管较少，对投资者的吸引力降低），但是它也具有一些历史性的缺点。这是许多以太坊dApp在dApp淘金热中筹集资金的模型（大约2017年）：以太坊发布了ERC-20标准，使合规代币更易于交易，并且投资者对ICO的兴趣猛增。但是，许多此类ICO是骗局，是由无意建立业务的创始人提出的（出于平衡的考虑，许多不是骗局）。因此，如今对这种令牌发行的兴趣大大降低：投资者希望确保有适当的法规，这就是安全令牌的所在变得更具吸引力。（旁注：因此，术语ITO [初始令牌提供]和STO [安全令牌提供]变得越来越普遍。）（旁注：如果你不太熟悉dApp的示例，像Kickstarter这样的消费者众筹网站可能是一个更好的类比-你可以设想一个等价的加密货币代币，其中一个项目具有可购买的有限数量的实用程序代币，但是仍然存在项目无法交付的相同风险。）

结语：标准化

与许多事物一样，在涉及加密货币令牌时，标准化很重要。ERC-20标准为创新者打开了许多大门（如果你想变得更愤世嫉俗的话，可以说是骗子），在SEC做出了几项具有里程碑意义的决定后，人们越来越多地审查各个代币是否为证券，因此，围绕安全代币建立标准也很重要。已经出现了以太坊标准，以及像Token Taxonomy Initiative这样的项目，该项目旨在在任何区块链技术中建立广泛的代币分类。有时，关键区别是安全性与实用性，其他区别是可替代性与不可替代性。

帮助像我们的虚拟游乐场（或更有意义的是一组欧洲银行或美国食品供应链……）这样的生态系统实施自己的代币，在许可的区块链上与在公共区块链上一样重要。因此，像Hyperledger Fabric这样的项目已经开始研究令牌框架-Fabric v2.0的Alpha具有早期实现的“ FabToken”的实现，尽管这并未纳入v2.0 GA中，但合理的做法是预计Fabric令牌将成为2020年区块链进展的重要组成部分。